本報記者 王寧

    今年以來，高瓴資本在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的布局頗受關(guān)注。7月8日，浙江海正藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“海正藥業(yè)”）發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項的停牌公告。7月20日晚間，海正藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬向HPPC發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購買的方式持有標(biāo)的資產(chǎn)，以非公開發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換公司債券的方式募集配套資金，其募集配套資金總額不超過15億元。

    一位接近高瓴資本的知情人士告訴《證券日報》記者，公告中重組的交易標(biāo)的（瀚暉制藥有限公司，以下簡稱“瀚暉制藥”）近些年的高速發(fā)展離不開高瓴資本在戰(zhàn)略、銷售等方向的長期賦能。預(yù)計在此次交易完成后，高瓴資本也將從過往對瀚暉制藥的賦能，延續(xù)到對海正藥業(yè)的長期投資。

    采用創(chuàng)新方式完成股權(quán)調(diào)整

    海正藥業(yè)發(fā)布的最新公告稱，經(jīng)初步預(yù)估，瀚暉制藥100%股權(quán)的預(yù)估值初步確定為88.50億元至91.50億元之間，標(biāo)的資產(chǎn)（即標(biāo)的公司49%股權(quán)）的預(yù)估交易價格為43.37億元至44.84億元。其中，擬以現(xiàn)金方式支付15億元，剩余交易價格（即標(biāo)的資產(chǎn)交易對價減去上市公司以現(xiàn)金方式向HPPC支付的交易對價15億元）的65%以發(fā)行股份的方式支付，剩余交易價格的35%以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式支付。

    《證券日報》記者查閱發(fā)現(xiàn)，HPPC為高瓴資本旗下的控股基金。HPPC目前的唯一股東是Sapphire，而Sapphire的間接控股股東為SAP-IIIHoldingsL.P.，同時，SAP-IIIHoldingsL.P.的有限合伙人為高瓴資本管理的基金。此外，此次重組的方式也較為新穎，采用“股權(quán)+現(xiàn)金+定向可轉(zhuǎn)債”的方式進(jìn)行。

    “如果采用發(fā)行股份的方式來收購瀚暉制藥，有可能稀釋股東股權(quán)；如果采用上市現(xiàn)金收購方式，將對上市公司造成較大的現(xiàn)金壓力。”一位接近高瓴的知情人士告訴《證券日報》記者，此次“股權(quán)+現(xiàn)金+定向可轉(zhuǎn)債”的交易模式，是在綜合考慮各方利益及接受程度的基礎(chǔ)上采用的方式，既保證了上市公司國資控股地位，加強(qiáng)了上市公司對瀚暉制藥的控制權(quán)，也將有效引入高瓴參與其長久發(fā)展。同時，進(jìn)一步推進(jìn)員工持股計劃落地、理順公司治理架構(gòu)。

    據(jù)了解，在2012年5月份，海正藥業(yè)、海正杭州公司和輝瑞制藥設(shè)立海正輝瑞制藥有限公司（以下簡稱“海正輝瑞”），2017年HPPC從輝瑞手中買下海正輝瑞49%的股權(quán)并持股至今，2018年海正輝瑞更名瀚暉制藥。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，瀚暉制藥實現(xiàn)營業(yè)收入39.78億元、38.19億元和42.99億元，歸屬于母公司凈利潤分別為4.89億元、5.29億元和5.41億；同時，在海正藥業(yè)主要控股參股的18家公司中，瀚暉制藥是其中最為盈利的參股公司。

    醫(yī)藥領(lǐng)域長期布局

    事實上，年內(nèi)，高瓴在醫(yī)藥領(lǐng)域的布局動作頻頻。據(jù)記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)上市公司宣布資產(chǎn)重組或掛牌上市與高瓴資本有關(guān)的事項就多達(dá)數(shù)起。

    比如，今年3月份，華蘭生物引入戰(zhàn)略投資者，高瓴資本出資超12億元參與；高瓴資本又出資超13億港元增持微創(chuàng)醫(yī)療；在港交所宣布掛牌的泰格醫(yī)藥，高瓴資本在多次加倉后位列該公司第九大股東。此外，在港交所掛牌的康基醫(yī)療，引入高瓴、貝萊德、橡樹資本等7家作為基石投資者。5月份至6月份，掛牌上市的海吉亞、甘李藥業(yè)也有高瓴資本不同程度的參與。

    為何高瓴資本在醫(yī)藥領(lǐng)域大舉馳入？另有接近高瓴的知情人士告訴《證券日報》記者，其實高瓴資本在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的布局早在前幾年就已開始，只不過從賦能到公司上市，其時間周期不太一致，只是一些項目在今年集中出現(xiàn)。

    高瓴資本合伙人易諾青也曾表示，公司對生物醫(yī)藥的投資，并不會直接去運(yùn)營產(chǎn)業(yè)平臺，而是通過吸引高端人才，并作為創(chuàng)業(yè)合伙人對旗下公司進(jìn)行運(yùn)營；在生物醫(yī)藥投資、研究型醫(yī)療產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化等方面，有著專業(yè)運(yùn)營優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)資本投資優(yōu)勢，致力于打造“醫(yī)產(chǎn)研”一體化的醫(yī)療服務(wù)和科技創(chuàng)新平臺。