本報見習記者 林娉瑩

    7月12日晚間，健康元披露公告稱，公司擬通過定增引入戰(zhàn)略投資者高瓴資本。消息一出，健康元股價現連續(xù)兩日漲停，截至7月14日收盤報價20.21元/股。

    公告顯示，健康元此次非公開發(fā)行股票數量不超1.69億股，發(fā)行價格12.83元/股，擬募集資金總額不超21.73億元。高瓴資本擬以其管理的“高瓴資本管理有限公司-中國價值基金”通過現金方式全額認購，并成為健康元持股8%的股東。

    健康元表示，本次募集的資金將用于補充流動資金，公司將與高瓴資本以股權投資為紐帶，在業(yè)務創(chuàng)新、市場銷售、經營管理等領域展開戰(zhàn)略合作。

    據悉，作為亞洲地區(qū)資產管理規(guī)模最大的投資基金之一，高瓴資本在全球醫(yī)療健康產業(yè)已累計投資160家企業(yè)，包括本土企業(yè)100家，覆蓋連鎖藥店、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療AI等領域。僅A股市場上，高瓴就已投資了愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、金域醫(yī)學等上市醫(yī)企。

    高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日報》記者采訪時分析稱：“實際上，無論是否有疫情發(fā)生，近年來醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展一直廣受重視，在政策層面是不斷倒逼國內藥企轉型做高端仿制藥與創(chuàng)新藥，在資本層面便是股權投資機構對醫(yī)藥企業(yè)的青睞有加，紛紛投資入股。”

    值得一提的是，從此次披露的定增預案來看，健康元與高瓴資本的合作重點將在于呼吸吸入制劑藥品領域。

    預案顯示，高瓴資本在全球創(chuàng)新藥領域的布局，將協(xié)助健康元引入重點治療領域的在研創(chuàng)新藥產品，以及高水平研發(fā)技術平臺，如吸入制劑、微球技術等。其次，高瓴旗下高濟醫(yī)療控股并運營的連鎖藥店平臺，則可以與公司在呼吸產品等慢性病用藥和OTC產品渠道上發(fā)揮協(xié)同效應。此外，就已上市和將在雙方戰(zhàn)略合作期間上市的呼吸領域產品，高濟醫(yī)療將與健康元合作推出慢病管理方案，提高健康元在呼吸領域的品牌效應。

    “通過雙方的戰(zhàn)略合作，公司能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場空間，加強研發(fā)創(chuàng)新能力和產業(yè)升級，實現公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標，并成為具備國際競爭實力的制藥企業(yè)集團。”健康元在公告中表示。

    高瓴資本為何會協(xié)助公司拓展呼吸類藥品領域？有觀點認為，高瓴看中的不僅有該類藥品背后的廣闊市場，更因為健康元已經在該領域進入收獲期。

    易觀醫(yī)療高級分析師陳喬姍向《證券日報》記者表示：“數據顯示，中國呼吸疾病患者較多但治療率低，其中哮喘與慢阻肺患者數量就約有1.5億，所以呼吸吸入制劑藥品市場空間是有的。去年，慢阻肺藥品首次進入醫(yī)保是一個很好的信號，未來該類藥品的發(fā)展空間會更大。”

    “再加上，當前呼吸吸入制劑藥品在國內市場的供給仍以外資藥企為主，占比或達九成。那么，以現在國家倡導仿制藥的現狀來說，擁有獲批仿制藥的藥企就擁有了更好的發(fā)展前景。”陳喬姍進一步表示。

    資料顯示，健康元主營產品涵蓋化學藥制劑、處方藥、診斷試劑等。近年來，呼吸類藥品是健康元重點布局的產品領域，并已開始進入收獲期。截至2019年底，健康元已組建呼吸產品管線的醫(yī)學及市場團隊，兩個新產品獲得注冊批件，市場準入工作進展順利。其中，復方異丙托溴銨吸入溶液共完成21個省的招標掛網，鹽酸左沙丁胺醇吸入溶液共完成14個省的招標掛網。

    2019年，由于吸入制劑等多個項目進入臨床階段，健康元當期的研發(fā)投入增長明顯，總額為10.66億元，同比增長24.89%，占營收總額8.9%。

    在5月29日召開的2019年年度股東大會上，健康元董秘趙鳳光曾表示：“自2013年開始，公司持續(xù)布局呼吸類制劑。接近八年努力，公司的吸入制劑業(yè)務逐漸進入收獲期，將加速吸入制劑的國產替代。”據其介紹，除了已獲批上市的兩個產品外，健康元的重點產品布地奈德吸入混懸液預計將在2020年6月份以后上市，布地奈德吸入氣霧劑已進行了上市申報。

    天風證券研報分析稱，除了市場需求大，吸入制劑研發(fā)壁壘高，藥物粒徑、吸入裝置均對藥效有較大影響；而健康元已在吸入制劑領域步入收獲期，有望成為國內吸入制劑龍頭：“我們對公司呼吸板塊的重點產品進行了市場空間測算，預計到2025年公司呼吸板塊產品收入將超過50億元，凈利潤有望超過12億元，利潤體量堪比目前的健康元。”

    去年，健康元實現營業(yè)收入119.8億元，同比增長6.93%；實現歸母凈利潤8.94億元，同比增長27.87%。

    相應的是，國盛證券研報認為，健康元獲得高瓴的認可，也相當于為其吸入制劑研發(fā)平臺背書，提升投資者對于健康元布局吸入制劑板塊的信心。此外，引入高瓴資本作為戰(zhàn)略投資者，公司將有望借助戰(zhàn)投方的資源增強綜合競爭力，以及優(yōu)化資產結構、提高抗風險能力。

（編輯 喬川川）