在暫停約半年之后，現代投資（000900）重啟重組，擬以43.2億元的價格收購湖南長韶婁高速公路有限公司100%股權，以此獲得長韶婁高速公路路產。

    在10月10日的媒體座談會上，現代投資相關負責人向e公司記者表示，“近年來，現代投資始終在謀求優(yōu)良路產，目前已經到了不得不推進收購的時刻，而且正面臨較好的收購機遇。”

    為讓本次重組順利成行，現代投資在最新重組方案中加入“分紅承諾”：若重組完成，上市公司將進一步加大現金分紅比例，未來三年每年現金分紅比例不低于當年度實現的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的50%。

    攬路產解困局

    查閱最新修訂版方案，現代投資擬以5.26元/股價格發(fā)行股份及支付現金的方式收購湘軌控股持有的長韶婁公司100%股權。合計43.2億元交易作價中，發(fā)行股份支付約19.94億元左右，剩余部分以現金方式補足。

    交易完成后，全長140.77公里的長韶婁高速將被上市公司收編。由此，現代投資高速公路運營里程將由347.02公里提升至487.79公里。

    方案稱，長韶婁高速于2014年12月31日正式通車，收費經營期30年，預計于2021年以后逐步進入成熟期。

    根據湖南國資部署，現代投資確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局，“一體”是以高速公路為主，這同時是順應湖南國資“主業(yè)歸核”的要求，金融業(yè)和實業(yè)投資板塊“兩翼”則為輔。

    公開資料顯示，現代投資主業(yè)為在運營的6條高速公路。除溆懷高速、懷芷高速還在培育期外，潭衡高速為公司目前最核心的路產，公路里程占比34.10%，2018年通行費收入占到公司主營業(yè)務收入比重的44.27%、毛利潤占比達到48.98%，但該條高速公路的收費經營權期限即將在2020年12月到期。

    同時，衡耒高速、長永高速的收費經營權亦將分別于2023年和2024年到期，屆時上市公司將面臨業(yè)績下滑的風險。

    公司認為，通過本次交易，可有效緩解潭衡高速收費權在2020年到期對上市公司帶來的業(yè)績壓力。

    此外，現代投資董秘馬玉國表示，長韶婁高速是湖南省境內質地較為優(yōu)良的路產，且目前正處于估值低位，“依靠國資改革，才有了本次收購的好時機”。

    根據湖南省國資委對湘軌控股的定位及湘軌控股的規(guī)劃，湘軌控股今后將聚焦軌道交通，不再進行高速公路投資、運營相關業(yè)務，由此不得不轉讓長韶婁高速。

    業(yè)績承諾提高

    對比前后方案，修訂版方案主要就交易作價和業(yè)績承諾部分進行了微調。

    交易作價部分，合計由43.7億元降至43.2億元左右，較此前調減5000萬元。

    據最新方案，湘軌控股承諾：長韶婁公司2019~2026年相關年度扣除非經常性損益后的凈利潤不低于-6066.19萬元、-1568.94萬元、3178.07萬元、6293.10萬元、9619.75萬元、1.3億元、1.68億元、3.17億元。

    對比前后方案，新版的業(yè)績承諾總額合計超7.29億元，遠高于此前5.55億元左右的業(yè)績承諾總額；同時，新版業(yè)績承諾年限跨越8年，多于此前的6年。

    目前，湖南省政府正在大力推動滬昆高速車輛分流至長韶婁高速。湖南省于2019年1月發(fā)布《湖南省高速公路差異化收費試點實施方案》，其中對長韶婁高速的貨車通行費按優(yōu)惠20%收費，試點期限2年（自2019年2月1日至2021年1月31日）。

    “持續(xù)兩年的貨車通行費優(yōu)惠政策會對長韶婁高速2019年、2020年業(yè)績造成一定影響，但有利于長遠發(fā)展。從今年數據來看，長韶婁高速的貨車比重正在不斷增加。”馬玉國表示。

    若交易完成，湖南高速持股比例將變更為21.76%，仍為上市公司第一大股東；湘軌控股將持股19.98%，成為上市公司第二大股東。湖南省國資委仍為現代投資實際控制人。