■本報(bào)記者 王鶴 見(jiàn)習(xí)記者 許焱雄

    歷時(shí)近3年，經(jīng)歷暫停審核、撤回申請(qǐng)文件、調(diào)整交易方案、中止審查，恢復(fù)審查之后，巨人網(wǎng)絡(luò)再次調(diào)整方案，仍未放棄收購(gòu)Playtika。這次史玉柱能如愿嗎？

    標(biāo)的公司估值升至400億元

    7月16日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，公司決定對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整，由收購(gòu)標(biāo)的公司Alpha100%A類普通股，變更為收購(gòu)標(biāo)的公司Alpha回購(gòu)交易完成后42.30%的A類普通股。同時(shí)由于此前發(fā)行股份收購(gòu)標(biāo)的公司股份的推進(jìn)時(shí)間遠(yuǎn)超各方預(yù)期，交易各方有意加速交易進(jìn)度，因此，為提高交易效率，決定將交易的支付方式由發(fā)行股份變更為現(xiàn)金。

    據(jù)了解，本次巨人網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)的標(biāo)的Alpha，其全稱為AlphaFrontierLimited，是一家注冊(cè)于開曼群島的公司，本身并不從事經(jīng)營(yíng)，是為收購(gòu)Playtika而成立的持股平臺(tái)，用于承接Playtika的股權(quán)，其核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為Playtika，為Alpha100%控股的子公司。

    自2016年10月份，巨人網(wǎng)絡(luò)推出收購(gòu)標(biāo)的公司100%A類普通股的方案以來(lái)，由于受到二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)及外部環(huán)境變化等諸多因素的影響，其交易整體工作推進(jìn)的時(shí)間超出了交易各方的預(yù)期。

    因此，公司與標(biāo)的公司各股東就各方持股意向進(jìn)行友好協(xié)商后，決定對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整。截至預(yù)案簽署日，本次交易標(biāo)的公司Alpha股東全部權(quán)益價(jià)值的預(yù)估值區(qū)間為405億元至425億元。

    擬111億元全現(xiàn)金收購(gòu)

    根據(jù)最新的方案顯示，首先，本次巨人網(wǎng)絡(luò)的收購(gòu)標(biāo)的Alpha擬以23.004億美元或等值人民幣對(duì)價(jià)向其全體股東按等比例回購(gòu)其所持Alpha50%的股份，并注銷該等股份。截至預(yù)案簽署日，Alpha回購(gòu)交易尚未完成。

    其次，巨人網(wǎng)絡(luò)擬現(xiàn)金購(gòu)買交易對(duì)方所持的Alpha回購(gòu)交易完成后的Alpha42.30%的A類普通股。若Alpha回購(gòu)交易未能于本次收購(gòu)交割前完成，多交割的股份將于Alpha回購(gòu)交易中由Alpha回購(gòu)并注銷，其對(duì)應(yīng)的回購(gòu)款按照對(duì)應(yīng)比例歸屬于交易對(duì)方。

    同時(shí)，本次方案根據(jù)交易各方協(xié)商同意，約定了支付對(duì)價(jià)的最高限額，不超過(guò)110.98億元。

    巨人網(wǎng)絡(luò)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“本次收購(gòu)價(jià)格在110億元左右，而公司賬上目前有60億元左右資金，加上基本無(wú)銀行貸款及每年的十幾億元利潤(rùn)，因此收購(gòu)資金壓力問(wèn)題應(yīng)該還好。”

    據(jù)上述人士介紹，該方案相比此前方案，最大的變化即收購(gòu)方式。此前方案為非公開發(fā)行股份的方式購(gòu)買AlphaA類普通股股權(quán)，確立的交易對(duì)價(jià)為305億元。而本次收購(gòu)只使用現(xiàn)金而放棄了發(fā)行股份的方式，因此不涉及上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，也不存在對(duì)上市公司控制權(quán)的影響。

    “從進(jìn)程上看，因?yàn)槭乾F(xiàn)金重大收購(gòu)，所以只需要在交易所進(jìn)行備案程序。目前是預(yù)案，等審計(jì)評(píng)估完成后盡快出正式草案，然后回復(fù)交易所問(wèn)詢，再開股東會(huì)批準(zhǔn)本次交易，最后上報(bào)國(guó)家發(fā)改委備案及商務(wù)主管部門備案后即可生效。”巨人網(wǎng)絡(luò)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“發(fā)改委和商務(wù)部門的備案程序應(yīng)該會(huì)很快，因?yàn)檫@個(gè)案子他們已經(jīng)很熟悉了。”

    根據(jù)此前發(fā)行股份的收購(gòu)方案顯示，換股價(jià)格為19.61元/股，而截至7月17日收盤，巨人網(wǎng)絡(luò)報(bào)收18.1元/股，下跌約7.7%左右。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司采取百億元現(xiàn)金收購(gòu)的方式，不排除是因?yàn)槟壳肮蓛r(jià)降低，部分賣方不愿意接受股份對(duì)價(jià)，或者是上市公司認(rèn)為以股份支付不值得，會(huì)對(duì)部分賣方支付太多。另外Alpha回購(gòu)可能還有稅務(wù)方面的考慮。

    打造全球化游戲運(yùn)營(yíng)發(fā)行平臺(tái)

    根據(jù)預(yù)案，Playtika的盈利能力相當(dāng)出色。其2017年、2018年、2019年1月份至3月份的營(yíng)業(yè)收入分別為77.1億元、99.72億元、30.23億元，歸母凈利潤(rùn)為18.9億元和24.15億元、7.5億元。作為對(duì)比的是，巨人2018年全年的營(yíng)收約為37.8億元，凈利潤(rùn)為12.01億元，2019年一季度營(yíng)業(yè)收入為6.8億元，凈利潤(rùn)為2.76億元。

    在談及收購(gòu)影響時(shí)，公司表示，通過(guò)本次交易，上市公司將持有標(biāo)的公司42.30%的A類普通股，成為標(biāo)的公司的重要股東，一方面上市公司可以通過(guò)加強(qiáng)與標(biāo)的公司在人工智能大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的交流和合作，全面提升自身的技術(shù)能力以提升自身游戲產(chǎn)品品質(zhì)，還可以促進(jìn)并推動(dòng)上市公司在其他互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的探索；另一方面上市公司還可以充分利用標(biāo)的公司在海外網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域積累的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，快速切入海外市場(chǎng)，為打造全球化的游戲運(yùn)營(yíng)發(fā)行平臺(tái)奠定良好基礎(chǔ)。