■本報(bào)記者 趙琳

    3月11日晚間，信立泰披露了2018年年報(bào)。年報(bào)顯示，2018年信立泰實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.58億元，同比僅增長(zhǎng)0.44%，這是信立泰上市十年來(lái)業(yè)績(jī)首次增長(zhǎng)幅度低于1%。

    更令投資者擔(dān)憂的是，信立泰同時(shí)還預(yù)計(jì)2019年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降幅度為10%至25%。而一季度業(yè)績(jī)下滑更是信立泰上市以來(lái)首次出現(xiàn)。

    3月12日，《證券日?qǐng)?bào)》記者欲采訪信立泰董秘楊健鋒，但致電到公司證券部，工作人員以“楊總正在開(kāi)會(huì)”為由，拒絕了記者的采訪。此后，記者再次致電，對(duì)方告知“會(huì)議還在開(kāi)，沒(méi)辦法接受采訪。”

    高溢價(jià)收購(gòu)公司連虧四年

    2017年，信立泰凈利潤(rùn)增幅首次跌破兩位數(shù)，業(yè)績(jī)能否高增長(zhǎng)一直是壓在投資者心里的一塊石頭，而2018年年報(bào)則讓投資者的擔(dān)憂變成了現(xiàn)實(shí)。

    信立泰2018年年報(bào)顯示，雖然公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.52億元，同比增長(zhǎng)11.99%；但是凈利潤(rùn)的增幅僅有0.44%，扣非后凈利潤(rùn)增幅也僅為0.66%。

    事實(shí)上，信立泰2018年前三季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度仍有5.12%。但是由于受“4+7城市藥品集中采購(gòu)”政策的影響，醫(yī)院終端備貨、庫(kù)存略有調(diào)整，使得公司2018年第四季度營(yíng)收增速放緩，最終全年業(yè)績(jī)也受到影響。

    年報(bào)同時(shí)顯示，2018年信立泰主要子公司及參股公司共有9家，但有4家均處于虧損狀態(tài)。其中，深圳市信立泰生物醫(yī)療工程有限公司、諾泰國(guó)際有限公司、信立泰（蘇州）藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州藥業(yè)公司”）和雅倫生物科技（北京）有限公司分別虧損1461.89萬(wàn)元、1226.06萬(wàn)元、2345.91萬(wàn)元和285萬(wàn)元。

    值得一提的是蘇州藥業(yè)公司，該公司自2015年開(kāi)始已連續(xù)虧損多年。相關(guān)資料顯示，蘇州藥業(yè)公司原名為“蘇州金盟生物技術(shù)有限公司”，信立泰于2014年收購(gòu)。當(dāng)時(shí)，信立泰以4500萬(wàn)元收購(gòu)其24.06%股權(quán)，此后又對(duì)其增資1.5億元，最終持有58%股權(quán)。2013年年底蘇州藥業(yè)公司所有者權(quán)益2813.51萬(wàn)元，信立泰的收購(gòu)溢價(jià)達(dá)到5.65倍。也正是這高溢價(jià)收購(gòu)回的公司卻一直在虧損。

    公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，蘇州藥業(yè)公司虧損金額分別為348.2萬(wàn)元、1312.98萬(wàn)元和2154.01萬(wàn)元；再加上2018年虧損的2345.91萬(wàn)元，短短四年時(shí)間其虧損總金額達(dá)到6161.1萬(wàn)元。

    此外，信立泰在2018年年報(bào)里對(duì)2019年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也作出預(yù)計(jì)。公司預(yù)計(jì)2019年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.11億元至3.74億元，同比下滑25%至10%。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因主要是“帶量采購(gòu)政策將于3月底陸續(xù)在‘4+7’城市執(zhí)行，導(dǎo)致一季度這些城市終端清量庫(kù)存，待政策執(zhí)行備貨，采購(gòu)放緩。”

    帶量采購(gòu)政策對(duì)于公司的影響，光大證券分析師林小偉認(rèn)為，“公司短期在‘4+7’帶量采購(gòu)政策下，預(yù)計(jì)2019年制劑收入將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但毛利將進(jìn)入下行通道；同時(shí)伴隨研發(fā)投入的增加，利潤(rùn)將受到壓制。”

    員工持股計(jì)劃仍然被套

    受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩影響，信立泰二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)也不盡如人意。公司股價(jià)自2018年5月份創(chuàng)下46元/股的歷史新高后一路走低，到2018年年底，下跌幅度達(dá)到55%。而今年以來(lái)，在大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈的格局中，信立泰的股價(jià)反彈幅度也沒(méi)有超過(guò)20%。截至3月12日收盤(pán)，公司股價(jià)為24.98元/股。

    2018年年報(bào)顯示，公司前十名無(wú)限售條件股東中，信立泰第一期員工持股計(jì)劃以持有2092.03萬(wàn)股，排在第五位。據(jù)了解，信立泰員工持股計(jì)劃是于2017年6月份通過(guò)大宗交易方式買入，當(dāng)時(shí)買入價(jià)格為28.58元/股，買入股份數(shù)量2092.03萬(wàn)股，成交金額5.98億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，該員工持股計(jì)劃鎖定期至2018年6月7日，且鎖定期結(jié)束后，在存續(xù)期滿12個(gè)月后可賣出不超過(guò)所持公司股票份額的40%；在存續(xù)期滿24個(gè)月后可賣出不超過(guò)所持公司股票份額的70%，36個(gè)月后可賣出全部份額。

    從上述持股數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然信立泰員工持股計(jì)劃鎖定期結(jié)束，且存續(xù)期已滿12個(gè)月，但截至去年年底，員工持股計(jì)劃并未減持。事實(shí)上，這也與員工持股計(jì)劃同二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)倒掛有密切關(guān)系。截至去年12月底，信立泰的股價(jià)為20.89元/股，較員工持股計(jì)劃購(gòu)入價(jià)格下跌26.9%。此外，雖然今年以來(lái)信立泰股價(jià)有一定幅度的反彈，但是員工持股計(jì)劃仍然被套12.6%。