■本報記者 何文英

    繼日前華菱鋼鐵重磅公告將啟動市場化債轉(zhuǎn)股并實施資產(chǎn)注入后，12月7日晚間，公司發(fā)布《湖南華菱鋼鐵股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)曁關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡稱“預(yù)案”），進一步披露了交易方案細節(jié)。同時公告，公司股票將于12月10日起復(fù)牌。

    市場人士認為，華菱鋼鐵作為國企上市公司創(chuàng)新式的實施市場化債轉(zhuǎn)股項目，為其他地方國企提供了新的資本運作思路和借鑒案例，具有良好的示范效應(yīng)。

    預(yù)案披露，華菱鋼鐵擬以6.41元/股的價格，向華菱集團、漣鋼集團、衡鋼集團、建信金融、中銀金融、湖南華弘、中國華融、農(nóng)銀金融、招平穗達等發(fā)行股份合計約13.62億股，收購其持有的華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管（以下簡稱“三鋼”）的全部股權(quán)；此外，公司擬以現(xiàn)金收購漣鋼集團持有的華菱節(jié)能100%的股權(quán)。

    同日晚間，華菱鋼鐵還發(fā)布了《關(guān)于簽署收購陽春新鋼鐵有限責(zé)任公司股權(quán)框架協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。華菱鋼鐵擬以現(xiàn)金方式收購陽春新鋼鐵有限責(zé)任公司（以下簡稱“陽春新鋼”）控制權(quán)。

    資料顯示，陽春新鋼地處廣東省陽春市，是一家具備年產(chǎn)鋼320萬噸的長流程鋼鐵企業(yè)，區(qū)域優(yōu)勢十分明顯，盈利能力強，具有較強的市場競爭能力。

    交易完成后，“三鋼”將成為華菱鋼鐵的全資子公司，華菱節(jié)能將成為華菱漣鋼的全資子公司，陽春新鋼將成為華菱鋼鐵的控股子公司。屆時，華菱集團鋼鐵資產(chǎn)及其強關(guān)聯(lián)資產(chǎn)將實現(xiàn)整體上市。

    值得一提的是，隨著陽春新鋼控制權(quán)和華菱節(jié)能100%股權(quán)注入上市公司，華菱集團與上市公司之間的潛在同業(yè)競爭將大幅降低，關(guān)聯(lián)交易隨之減少，上市公司獨立性進一步增強。同時，本次債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)將向上市公司委派董事，參與公司的經(jīng)營決策，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)。

    華菱鋼鐵相關(guān)負責(zé)人表示，“三鋼”成為上市公司全資子公司后，在子公司層面不再存在其他關(guān)聯(lián)股東和利益主體，有利于上市公司加強對子公司的管理和業(yè)務(wù)協(xié)同。

    根據(jù)此前公告結(jié)合本次交易預(yù)案顯示，華菱鋼鐵采取了“市場化債轉(zhuǎn)股+鋼鐵資產(chǎn)整體上市”兩步走的方式。首先，公司引入六家市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)增資“三鋼”32.8億元，然后發(fā)行股份收購“三鋼”少數(shù)股權(quán)，并以現(xiàn)金購買華菱節(jié)能100%股權(quán)和陽春新鋼的控制權(quán)。

    全部交易完成后，華菱鋼鐵產(chǎn)量、收入、歸母凈利潤等各項指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)排名都將得到顯著提高，屆時公司將達到年產(chǎn)鋼2400萬噸以上，產(chǎn)能規(guī)?？缛脘撹F上市公司前四強。

    備受投資者關(guān)注的是，本次交易完成后上市公司業(yè)績也將大幅度增厚。以2017年財務(wù)口徑測算，“三鋼”少數(shù)股權(quán)的注入將增厚上市公司歸母凈利潤11億元以上，華菱節(jié)能100%股權(quán)的注入將增厚上市公司歸母凈利潤約1.3億元。

    此外，陽春新鋼2017年實現(xiàn)凈利潤6.05億元，2018年1月份至11月份實現(xiàn)凈利潤9.81億元，華菱鋼鐵取得其控制權(quán)后盈利能力又將上一臺階。同時，債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)增資32.8億元用于償還債務(wù)，“三鋼”資產(chǎn)負債率將分別降低5個百分點，由此將節(jié)約財務(wù)費用1.64億元/年。

    近年來，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)都在為高質(zhì)量發(fā)展布局，華菱鋼鐵也不例外。深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，走質(zhì)量效益和創(chuàng)新變革之路，華菱鋼鐵在降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、強改革、增效益方面，打出了高質(zhì)量發(fā)展組合拳。

    今年以來，華菱鋼鐵資產(chǎn)質(zhì)量進一步優(yōu)化，資產(chǎn)負債表持續(xù)改善。

    2015年、2016年華菱鋼鐵因連續(xù)兩個會計年度凈利潤為負，淪為*ST華菱。2017年，公司強化市場導(dǎo)向，狠抓降本增效，實現(xiàn)凈利潤41.2億元，一舉躍居至湖南上市公司盈利排行榜榜首。2018年前三季度更是創(chuàng)造了公司上市以來的最佳業(yè)績，以營業(yè)收入686億元排名鋼鐵行業(yè)第四，以凈利潤68.58億元高居行業(yè)第二。

    以停牌前股價計算，華菱鋼鐵動態(tài)市盈率僅為2.6倍，在鋼鐵上市公司中估值最低。國泰君安行業(yè)研究員分析認為，受益于主要產(chǎn)品量價齊升，公司三季度盈利創(chuàng)歷史新高。作為湖南鋼企龍頭，公司充分受益于鋼價高企所帶來的高盈利，隨著基建回暖帶來需求增量，公司四季度業(yè)績將維持高位。