今年以來，高股息板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，盡管在近期市場(chǎng)反彈中，它們的優(yōu)勢(shì)有所減弱，但多家私募仍表示會(huì)繼續(xù)將其列為投資組合“壓艙石”。

    高股息板塊受關(guān)注

    來自通聯(lián)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月1日收盤，高股息股指數(shù)（880845）今年以來上漲5.49%。目前高股息股票市盈率整體估值不到10倍，處于自身30%以內(nèi)的歷史分位數(shù)水平。從板塊內(nèi)市值較大的代表性個(gè)股來看，中國神華、中國石化等周期股，以及中國銀行、江蘇銀行等銀行股，今年以來均逆勢(shì)上漲，并在3月中旬與4月末的兩輪市場(chǎng)快速回調(diào)中顯著抗跌。

    不少一線私募對(duì)該板塊進(jìn)行了布局。“今年以來，我們對(duì)高股息板塊一直有布局，如煤炭、原油、銀行等股票，主要基于宏觀分析和歷史股息率的統(tǒng)計(jì)。”暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示。

    保銀投資相關(guān)人士稱，前期在組合構(gòu)建過程中，適當(dāng)關(guān)注了高股息板塊。今年市場(chǎng)環(huán)境趨于復(fù)雜，內(nèi)外部擾動(dòng)因素較多，企業(yè)業(yè)績(jī)確定性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力尤為重要。投資高股息股票，一方面，可以為投資組合貢獻(xiàn)穩(wěn)定的股利收益；另一方面，部分個(gè)股相對(duì)低估值的屬性，為后續(xù)可能出現(xiàn)的估值修復(fù)提供空間。

    多個(gè)支撐因素

    重陽投資分析師熊慧麟表示，多數(shù)高股息股票處于傳統(tǒng)行業(yè)，此前，市場(chǎng)偏向于按照其“基本面壓力”進(jìn)行定價(jià)。同時(shí)，在相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境下，高股息股票相較于成長股存在明顯的風(fēng)格劣勢(shì)。但從去年底開始，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等因素使得成長性個(gè)股明顯跑輸基本面相對(duì)穩(wěn)健、估值不高的高股息股票。

    潼驍投資權(quán)益負(fù)責(zé)人王喆認(rèn)為，股債收益差指標(biāo)顯示，股票資產(chǎn)已具備一定吸引力，進(jìn)入長線資金的可配置區(qū)間。而以銀行股為代表的大市值價(jià)值股，由于盈利相對(duì)穩(wěn)定，估值較低且股息率較高，具備了“類固收資產(chǎn)”的高安全邊際特征，因而持續(xù)受到主流資金青睞。

    寶曉輝表示，A股高股息板塊主要以金融、資源類、周期性標(biāo)的為主。在全球通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增長壓力凸顯的背景下，資源股隨著大宗商品價(jià)格上漲，盈利顯著提升，分紅率高于往年；金融股在高股息上的“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”也使得其在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降時(shí)期更容易獲得資金認(rèn)可。

    機(jī)構(gòu)依舊看好

    對(duì)于未來高股息板塊的配置價(jià)值，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)仍持積極觀點(diǎn)。

    翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒稱，“在不確定性背景下，對(duì)于相對(duì)確定性的擁抱”是推動(dòng)高股息率板塊走強(qiáng)的關(guān)鍵原因。在外圍地緣沖突持續(xù)、大宗商品價(jià)格高企、國內(nèi)疫情散發(fā)的背景下，高股息率、低估值品種會(huì)因其防御屬性而受到市場(chǎng)追捧。翼虎投資會(huì)側(cè)重在低估值（公用事業(yè)等）、強(qiáng)反轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長三個(gè)方向進(jìn)行布局。

    保銀投資表示，中短期內(nèi)，對(duì)于低估值、高股息相關(guān)板塊保持樂觀，看好的行業(yè)包括銀行、煤炭、地產(chǎn)等。如果穩(wěn)增長政策進(jìn)一步兌現(xiàn)、社融信貸增速與經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，進(jìn)而帶動(dòng)成長股觸底反彈，那么高股息策略相對(duì)成長股的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)有所減弱。

    欽沐資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)有了更強(qiáng)信心，前期超跌的高景氣成長板塊值得關(guān)注。如果后期內(nèi)外部不確定性因素再度抬升，會(huì)考慮在投資組合中增加高股息股票的配置。