本報(bào)記者 王明山

    今年以來，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。截至7月10日，上證綜指、滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲16.9%、25.78%、20.78%。近年來投研文化不斷變革、主動(dòng)投資能力日益閃耀的招商基金旗下涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理，通過“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”的切身實(shí)踐，精選好公司并長(zhǎng)期持有，為投資者帶來了較好的投資回報(bào)。

    招商基金明星基金經(jīng)理付斌在近日分享了他的“選股經(jīng)”。要選中牛股，首先選中空間大、增速快的行業(yè)，或者增速不快但集中度較低的行業(yè)，再去挑選好的上市公司；挑選上市公司時(shí)主要基于兩個(gè)考慮，一是企業(yè)想不想做好，二是企業(yè)能不能做好。

    旗下兩只權(quán)益基金

    年內(nèi)回報(bào)率均接近40%

    銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，由付斌管理的招商先鋒基金、招商穩(wěn)健優(yōu)選股票基金今年以來回報(bào)分別高達(dá)39.48%、39.94%，在同類可比的基金產(chǎn)品中均位列前8名。

    成立于2004年的招商先鋒基金是“長(zhǎng)跑健將”型權(quán)益基金。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，招商先鋒混合過去一年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為31.5%，在166只普通偏股型基金A類中排名第3；其過去五年凈值增長(zhǎng)率達(dá)101.66%，在同類基金中排名前1/4；其自2004年6月成立以來累計(jì)回報(bào)371.68%，年化收益10.82%。

    招商穩(wěn)健優(yōu)選股票成立于2017年9月20日，至今尚不足兩年。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，招商穩(wěn)健優(yōu)選股票過去一個(gè)月、過去六個(gè)月、過去一年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率分別為13.09%、42.27%、23.95%，均在同類的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金A類中保持前十的好成績(jī)。

    據(jù)了解，管理這兩只績(jī)優(yōu)基金的付斌，至今已有超過11年的投研經(jīng)驗(yàn)。某家電細(xì)分領(lǐng)域公司是他任職基金經(jīng)理以來的第一只十倍股。

    選中好行業(yè)好公司

    做時(shí)間的朋友

    付斌詳細(xì)介紹了發(fā)現(xiàn)該牛股的邏輯：首先要看行業(yè)增速和行業(yè)集中度?？臻g大、增速快的行業(yè)，或者增速不快但集中度較低的行業(yè)，才能產(chǎn)生長(zhǎng)期看好的公司。比如家電行業(yè)就同時(shí)具備空間大、增速快、行業(yè)集中度提升等特點(diǎn)。其次看體制和機(jī)制。

    挑選上市公司時(shí)主要基于兩個(gè)考慮，一是企業(yè)想不想做好，二是企業(yè)能不能做好。有些公司看起來邏輯很順，但拉長(zhǎng)來看，管理層似乎并沒有把公司繼續(xù)做大做強(qiáng)的動(dòng)力。除了戰(zhàn)略方向以外，還要關(guān)注執(zhí)行層面的細(xì)節(jié)，如人員招聘、企業(yè)文化、營(yíng)銷措施等。

    “短期來看，股價(jià)受影響的因素很多，而時(shí)間越長(zhǎng)，影響股價(jià)的因素越少。股價(jià)漲幅和利潤(rùn)上升的幅度在長(zhǎng)周期維度來看是完全匹配的。”他指出，如果把時(shí)間維度拉得足夠長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)股價(jià)的核心要素就是業(yè)績(jī)。歷史上標(biāo)準(zhǔn)的十倍股幾乎都成長(zhǎng)于上市公司利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)向上的過程中。

    如何將“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”的投資理念落實(shí)到具體投資中？招商基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：第一，做“好公司”的朋友，做時(shí)間的朋友。第二，避免一味追求相對(duì)排名，更要強(qiáng)調(diào)相對(duì)于基準(zhǔn)的超額收益。建立以基準(zhǔn)指數(shù)為基礎(chǔ)、將主動(dòng)偏離幅度控制在一定合理范圍內(nèi)的組合管理原則，杜絕持倉(cāng)極端、賭大賭小的行為。第三，不僅要考核基金的凈值增長(zhǎng)率，也要控制波動(dòng)率和回撤，積極運(yùn)用衍生品等創(chuàng)新工具，給客戶更好的投資體驗(yàn)。

（編輯 上官夢(mèng)露）