基金“中考”業(yè)績即將揭曉，目前處于領(lǐng)先位置的包括多只消費主題基金，回報超過50%?；鸾?jīng)理認(rèn)為，今年消費板塊行情來自估值和業(yè)績的雙提升，看好消費行業(yè)長期機會。

    消費主題基金

    業(yè)績靠前

    受益于消費股的突出表現(xiàn)，多只消費主題基金業(yè)績排名靠前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，主動管理偏股基金（包括普通股票基金、混合基金），富國消費主題以55.98%的年內(nèi)回報處在第一位，易方達消費行業(yè)、創(chuàng)金合信消費主題A、匯添富消費行業(yè)等消費基金收益率也都在50%以上。

    富國基金認(rèn)為，消費板塊的亮眼表現(xiàn)來自估值業(yè)績的雙升。“去年底消費股的估值殺得比較厲害，今年以來食品飲料板塊表現(xiàn)超預(yù)期，養(yǎng)殖行業(yè)也非常突出。”

    創(chuàng)金合信消費主題基金經(jīng)理陳建軍表示，經(jīng)濟增速放緩，具有高ROE和優(yōu)秀現(xiàn)金流的核心資產(chǎn)日益稀缺，而消費行業(yè)擁有不少這樣的資產(chǎn)。“我們的消費主題基金今年在食品飲料、家電、日用品等行業(yè)中精選業(yè)績優(yōu)異標(biāo)的，集中持有；同時抓住了這波比較確定的豬周期，重點配置行業(yè)龍頭。”

    申萬菱信消費增長基金經(jīng)理季新星認(rèn)為，去年下半年，一些中長期競爭力突出的消費品龍頭公司估值被壓到了歷史波動區(qū)間下限，今年在幾個因素催化下，估值修復(fù)到了合理水平。“今年我們重點關(guān)注公司中長期現(xiàn)金流折現(xiàn)價值和當(dāng)前估值的匹配程度，比如家電、白酒、醫(yī)藥等行業(yè)具有核心競爭優(yōu)勢的公司，一季度也配置了盈利趨勢向好的生豬養(yǎng)殖板塊。”

    但基金經(jīng)理也認(rèn)為，在經(jīng)歷了一季度估值修復(fù)行情后，消費板塊整體估值趨向合理，當(dāng)前操作上會相應(yīng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。也有基金經(jīng)理堅持長期持有優(yōu)質(zhì)個股。

    陳建軍表示，今年投資策略主線是CPI，重點配置食品飲料和生豬養(yǎng)殖。“現(xiàn)階段，我們降低了彈性較大的標(biāo)的配置比例，增加了受宏觀經(jīng)濟波動影響較小的調(diào)味品、乳制品等品種，同時積極挖掘一季度超跌但資質(zhì)非常好的標(biāo)的。”

    富國基金表示，當(dāng)前投資思路基本不會變，較少考慮大盤或指數(shù)的階段性表現(xiàn)，專注尋找長期成長型企業(yè)和優(yōu)秀個股，堅定長期持有，分享企業(yè)成長帶來的收益。

    看好消費行業(yè)

    基本面和長期機會

    記者從多家基金公司了解到，消費類基金已成為基金公司布局的一個重點。統(tǒng)計顯示，今年發(fā)行的消費主題基金（基金名稱中包含“消費”字樣）包括融通消費升級、合煦智遠消費主題、國融融信消費嚴(yán)選、中銀消費活力等12只，工銀瑞信、民生加銀等公司旗下都有消費基金在排隊候批。

    富國基金介紹，公司對消費領(lǐng)域投資非常重視，旗下消費類基金包括消費主題、消費升級、品質(zhì)生活等。“我們統(tǒng)計了過去15年漲幅在10倍以上的50只個股，大消費股票占了70%，而且是多點開花，不止白酒，食品飲料和家用電器都跑出了大牛股。消費受資金青睞是因為基本面好，龍頭企業(yè)在市占率推動及消費升級的背景下，盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績表現(xiàn)喜人。未來隨著A股市場越來越成熟，表現(xiàn)相對穩(wěn)定的消費股估值中樞還有抬升的空間。”

    季新星認(rèn)為，目前傳統(tǒng)消費行業(yè)已經(jīng)過了較為充分的競爭洗牌，格局趨于穩(wěn)定，行業(yè)直接面對個人消費者，盈利水平可保持穩(wěn)定增長。在當(dāng)前股票市場缺乏整體機會階段，消費板塊相對于周期板塊和成長板塊，會有更穩(wěn)定的表現(xiàn)。

    在投資策略上，富國基金表示，堅持優(yōu)選行業(yè)、精選個股、集中持股、動態(tài)調(diào)整，選股方向上主要關(guān)注三大趨勢：一是行業(yè)集中度提升，即品牌市占率的提升，龍頭企業(yè)進入業(yè)績提升的紅利期；二是消費升級，這也是整個行業(yè)的大趨勢；三是消費創(chuàng)新，包括產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式等。“消費基金的管理，重要的是做好前瞻與深入研究，對消費的大方向做好前瞻性把握，對整個行業(yè)研究做到廣度與深度同時覆蓋。”

    季新星表示，未來布局消費行業(yè)，主要是在估值合理的前提下，投資有望中長期獲得有質(zhì)量持續(xù)增長現(xiàn)金流的公司，分享價值的成長。“消費基金仍然應(yīng)該以利潤增長這個基本點作為基石，但是隨著龍頭公司的價值被越來越多投資者認(rèn)可，其估值中會隱含一部分趨勢投資者帶來的溢價。隨著商業(yè)環(huán)境和消費者需求發(fā)生變化，那些抓住商機的公司，將有產(chǎn)生超額收益的機會。”

    陳建軍表示，市場的有效性在消費股方面體現(xiàn)得尤其充分，未來在消費股投資上，公司基本面是最重要的因素，深度研究公司是獲得超額收益的有效保證。