一季度火熱的估值修復(fù)行情帶動公募FOF利潤“轉(zhuǎn)正”。不過，在現(xiàn)存公募FOF多數(shù)主打“低風(fēng)險、低收益”的偏債特征下，較高風(fēng)險和收益屬性的偏股型FOF依然是市場的“稀缺品”。建信基金經(jīng)理梁珉表示，基金力求在相對可控的波動下實現(xiàn)更好的風(fēng)險收益比，并通過分散且清晰的組合投資，為投資者帶來“一份投資配置多份資產(chǎn)”的便利。

    建倉期將聚焦指數(shù)基金

    “從產(chǎn)品布局的角度，我們需要滿足不同用戶各自的風(fēng)險收益需求，從過去幾年市場調(diào)研來看，希望投資高風(fēng)險收益型產(chǎn)品的用戶群體依然龐大。”梁珉分析稱。

    他提到，從國外FOF發(fā)展歷程來看，利用被動指數(shù)工具做一攬子的投資組合，已經(jīng)是一種接受程度頗高的主流做法，尤其在美國共同基金行業(yè)，當(dāng)多數(shù)基金經(jīng)理已經(jīng)難以獲取超越指數(shù)的超額收益時，被動工具構(gòu)成的FOF組合無論從效率、費用以及組合搭配的透明度、清晰度而言，都顯示出更好的投資“性價比”。

    “當(dāng)然，在國內(nèi)市場中，基金經(jīng)理還能獲取超越市場平均的阿爾法，但這并不會影響被動投資以及由被動指數(shù)構(gòu)成的組合投資會成為一種大的趨勢，尤其是對不具備挑選基金經(jīng)理能力但又希望深度參與權(quán)益市場的普通投資者而言，我們希望用不同資產(chǎn)類別及屬性的配置，以及這種更便宜和高效的方式，幫投資者獲取更好的風(fēng)險收益比。”梁珉說。

    實際上，在國內(nèi)不少知名的第三方基金銷售平臺上，利用被動指數(shù)構(gòu)建基金組合的做法已經(jīng)獲得不少用戶的認(rèn)可和“真金白銀”的支持。例如在某平臺上，一位“投資大V”的指數(shù)基金組合竟帶來近6億元的散戶跟投，可見其巨大的發(fā)展前景。

    “我們希望在一個高風(fēng)險的性狀里，讓整個基金組合的風(fēng)險收益比更優(yōu)秀，波動比單一指數(shù)平滑，但長期來看收益并不落后。”梁珉稱，這只基金主要面向的是風(fēng)險承受能力較高的投資者，尤其是深度定投用戶和互聯(lián)網(wǎng)端的客戶。

    分散投資是“信仰”

    “FOF最大的優(yōu)勢在于分散，這也是我們組合投資人的‘信仰’。”梁珉表示，他在這只FOF中會把資產(chǎn)做到盡可能的分散，不僅包括國別或地區(qū)的分散，如美股ETF、港股ETF以及未來將面世的日本股票ETF等；也包含資產(chǎn)種類的分散，如黃金ETF、原油ETF和商品ETF等。“這些都是我的‘原材料’，首先我會從底層配置上降低組合的波動，這樣能避免單一市場大幅下跌帶來的風(fēng)險，做到‘戰(zhàn)略上的配置’；其次，利用資產(chǎn)輪動、行業(yè)輪動等策略從邊際上對組合做一些調(diào)整，盡量把小的風(fēng)險壓平，做到‘戰(zhàn)術(shù)上的調(diào)整’。”他說。

    據(jù)悉，該只基金將采取“核心-衛(wèi)星”策略，核心倉位以各大寬基基金“打底”，衛(wèi)星倉位做技術(shù)性調(diào)整，或篩選其他類基金，以平滑組合風(fēng)險。對于如何篩選寬基基金，梁珉也有自己的一套邏輯。他表示，首先從估值等量化角度，對處于低估的基金做一次標(biāo)準(zhǔn)化篩選和配置。其次，會根據(jù)費率、規(guī)模這兩大核心指標(biāo)以及基金的機構(gòu)投資者分散度等其他指標(biāo)來進行邊際上的超配或低配。“另外，我們還希望用量化手段去刻劃一個基金經(jīng)理的行為和能力。”

    在投資理念上，梁珉相信策略有邊界，更樂于“結(jié)硬寨，打呆仗”，即永遠保持微小優(yōu)勢，注重長期積累，爭取“笑到最后”。“投資不是0和1的游戲，我們的策略永遠是立體的，例如今天需要減倉，不一定非要把組合倉位一次性全降下來，有可能降低5個點的A股倉位，但買入1個點的美股倉位，或者買一部分債券，用各種各樣立體化分散和對沖的思想來配置，保持相對優(yōu)勢，這樣往往長期效果更好。”梁珉稱。