2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即《資管新規(guī)》正式稿）發(fā)布，開啟了大資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管新時代。

    根據(jù)資管新規(guī)，基金子公司走上轉(zhuǎn)型之路。新規(guī)實施一年來，基金子公司轉(zhuǎn)型舉步維艱，規(guī)模持續(xù)下滑，人才流失，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型乏力。不過，一些大股東實力較強的基金子公司，向主動管理業(yè)務(wù)拓展初見成效。

    規(guī)模持續(xù)下滑

    人員流失嚴(yán)重

    曾經(jīng)的“萬能神器”基金子公司規(guī)模過去一年呈現(xiàn)持續(xù)縮水格局?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，基金子公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模5.14萬億，相較去年資管新規(guī)執(zhí)行前的6.82萬億（截至2018年3月底）減少1.68萬億，縮水24.6%；相比2016年10.5萬億的規(guī)模已縮水一半。

    與規(guī)?？s水同行的是產(chǎn)品備案數(shù)量的持續(xù)下滑，相當(dāng)數(shù)量的子公司業(yè)務(wù)處于“停擺狀態(tài)”。據(jù)中國基金報記者統(tǒng)計，截至4月底，今年以來基金子公司備案產(chǎn)品數(shù)量大約為223只，而此前備案高峰期，1個月就有數(shù)百只產(chǎn)品出爐。今年備案產(chǎn)品涉及23家基金子公司，不到目前全部79家基金子公司的1/3，也就是說多數(shù)基金子公司業(yè)務(wù)處于停滯或發(fā)展緩慢狀態(tài)。

    “2016年基金子公司新規(guī)之后，公司規(guī)模就逐漸在縮水。資管新規(guī)實施后，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一，子公司的通道業(yè)務(wù)受到壓力，業(yè)務(wù)萎縮200多億規(guī)模。”北京一位中型基金公司高管表示。

    北京另外一位基金公司高管也表示，子公司原來存量業(yè)務(wù)到期，新業(yè)務(wù)幾乎做不起來，整體規(guī)模萎縮嚴(yán)重。“雖然去年子公司貢獻的是正收益，但情況惡化的趨勢沒有改變。”

    上海一家基金子公司人士表示，三年前在政策收緊預(yù)期下開始向主動管理方向轉(zhuǎn)型。主動管理規(guī)模逐步攀升但速度較慢，整體還是凈縮水狀態(tài)。

    也有一些公司表示影響較小。國泰元鑫相關(guān)人士表示，通過對行業(yè)發(fā)展趨勢的預(yù)判和及時調(diào)整，自2017年行業(yè)監(jiān)管方向調(diào)整開始至今，公司管理資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營一直保持穩(wěn)定。

    “最近兩年人才流失很嚴(yán)重。在業(yè)務(wù)萎縮、利潤下滑的大背景下，人才流失是難免的。核心人才流失，對業(yè)務(wù)發(fā)展影響很大。”一位基金子公司人士說。前述北京公募高管表示，業(yè)務(wù)縮水，核心骨干人員在流失，有的子公司甚至是從高管到運營團隊大比例出走。

    在人才流失的困境中，不少基金子公司人士強調(diào)，管理規(guī)模雖然萎縮，但會盡力留住核心骨干力量，這些是未來拓展業(yè)務(wù)的中堅力量。

    據(jù)一位基金子公司人士表示，子公司向主動管理轉(zhuǎn)型的難點是人才積累不足，之前的通道化業(yè)務(wù)，需要的是產(chǎn)品經(jīng)理，缺乏投資型、資源型人才。

    業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型難度大

    兩極分化加劇

    轉(zhuǎn)型談何容易，一年過去，很多子公司依然是摸著石頭過河狀態(tài)，僅少數(shù)公司取得寶貴的突破。

    “基金子公司轉(zhuǎn)型的難度非常大。目前只有ABS業(yè)務(wù)有些進展，但業(yè)務(wù)量比較小。”北京一家銀行系基金子公司高管表示。

    “基金子公司面臨的困境有監(jiān)管層面的，比如子公司新規(guī)要求的凈資本約束、風(fēng)控管理等要求，也有市場層面的，比如拓展的股權(quán)市場近年來行情不景氣等。同時，基金子公司行業(yè)的兩極分化也在加速，部分股東實力較強的基金子公司，業(yè)務(wù)拓展比較順利。”另一位基金公司人士表示。

    目前不少公司已經(jīng)做了一些創(chuàng)新的嘗試并有所收獲。比如鑫沅資產(chǎn)在ABS業(yè)務(wù)方面布局較早，目前已形成了較成熟的團隊，管理規(guī)模也排名較前；也有基金子公司近兩年創(chuàng)設(shè)并發(fā)行了多個創(chuàng)新型不動產(chǎn)及證券化產(chǎn)品；還有一些基金子公司積極開展FOF/MOM資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)等。

    國泰元鑫資管相關(guān)人士表示，基金子公司需要回歸本源，堅持內(nèi)涵式的發(fā)展道路，并打造自己的核心競爭力，前瞻性布局產(chǎn)品線；并相信專業(yè)的力量，打造專業(yè)化團隊。