多位基金公司投資負責人透露，科創(chuàng)板開板初期，投資會持謹慎態(tài)度；公募基金投資科創(chuàng)板仍存在諸多難題，對于不盈利企業(yè)的合理估值定價，以及退市等新市場運行規(guī)則，投研團隊需要內部培訓轉型后方能胸有成竹。

    謹慎應對挑戰(zhàn)

    深圳一家大型基金投資總監(jiān)認為，科創(chuàng)板上市規(guī)則比創(chuàng)業(yè)板規(guī)則放開很多，對于投資人和市場發(fā)展都是好事。市場有一種觀點認為，科創(chuàng)板開板初期一定股價大漲才算成功，這種觀點過于片面?；谑袌鲩L期發(fā)展角度，科創(chuàng)板企業(yè)合理定價上市，平穩(wěn)運行就算成功，但公司在科創(chuàng)板開板初期會持謹慎態(tài)度。

    在他看來，科創(chuàng)板的市場定價機制和投資者理念均不成熟，基金公司在科創(chuàng)板開板初期不太容易給予準確定價。“從目前市場情況判斷，不排除科創(chuàng)板初期出現(xiàn)資金熱炒的局面，公募基金對于定價和估值更要謹慎，接下來投研團隊需要進行相關配套培訓和轉型方能適應科創(chuàng)板投資。”

    在團隊轉型方面，上海一位基金團隊負責人表示，基金公司今后將針對科創(chuàng)板的上市企業(yè)建立一套有別于A股上市公司的投研體系，要打破現(xiàn)有的很多思考慣性，例如公司盈利預測、商業(yè)模式預判、不同市場間的投資者行為研究等。

    北京一家大型基金公司的副總經(jīng)理表示，科創(chuàng)板企業(yè)和海外上市的部分中資企業(yè)類似，若基金此前有較好的海外中資股投資團隊，對科創(chuàng)板企業(yè)的定價和估值相對更有經(jīng)驗，否則，科創(chuàng)板投資不太容易過渡。

    他表示，無論投資哪種企業(yè)，最終仍需要著力于企業(yè)的基本面情況。“企業(yè)在行業(yè)的地位，以及未來發(fā)展前景和可持續(xù)性，都是機構投資者需要關注的。公募基金投資科創(chuàng)板對投研團隊提出的新要求是，對創(chuàng)新科技類型的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯需要構建更周密的研究體系。從某種意義上說，投資要看得遠，甚至有時候比創(chuàng)始人還要看得更遠，才可能在投資創(chuàng)新的企業(yè)中獲得機會。”

    謹防投資誤區(qū)

    深圳一家基金公司海外投資團隊負責人表示，從海外投資經(jīng)驗來看，基金公司投資科創(chuàng)板企業(yè)容易走入兩種誤區(qū)：一是創(chuàng)新模式或科技行業(yè)發(fā)展迅速，周期較短，投資人若基于當前時點定價誤判行業(yè)未來發(fā)展趨勢以及公司所處競爭地位，容易過于樂觀假設給予公司高估值；二是市場過熱階段受輿論和情緒影響，公募基金相對排名的考核機制，可能導致部分基金仍然買入相關過高估值的標的。

    上述上?；鸸就顿Y負責人也認為，一級市場股權投資人和二級市場證券投資的盈利模式存在差異，導致二級市場證券投資人在判斷一些相對盈利不成熟的項目時經(jīng)?？床欢蛘呙つ繕酚^。

    部分基金公司對于科創(chuàng)板持暫時觀望態(tài)度。上海一家基金公司表示，基金子公司前兩年在投資新三板上熱情高漲，不注重合理估值和風險控制，導致目前公司一些新三板投資項目虧損巨大，母公司目前對科創(chuàng)板的態(tài)度比較保守，“結合公司自身情況，等待科創(chuàng)板平穩(wěn)運行一段時間，且公司投研團隊做好相關準備之后，才會正式介入科創(chuàng)板”。

    華南地區(qū)一家大型基金公司的策略投資部負責人稱，科創(chuàng)板基金的投資還需等待具體標的明確以后再行分析。

    但他強調，基金公司無論投資科創(chuàng)板企業(yè)還是其他上市企業(yè)，最終仍然需要回歸投資的本質，減少博弈層面的考量?？萍己蛣?chuàng)新商業(yè)模式看起來再美，最終還是要落實到創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流，為股東帶來回報這個終極商業(yè)命題。把握好這一投資基本原則，對待不同的企業(yè)困惑會少很多，隨后再根據(jù)市場節(jié)奏做出調整。