今年8月份首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)正式拉開帷幕。不過，受市場(chǎng)行情低迷、投資者教育欠缺等因素影響，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金銷售并不理想。

    接受記者采訪的多家公募基金認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金是長(zhǎng)期戰(zhàn)略，隨著稅收等政策的實(shí)施，養(yǎng)老目標(biāo)基金將迎來迅速發(fā)展。

    發(fā)行遇冷

    難改公募熱情

    今年8月，富國(guó)、華夏、博時(shí)等基金公司申報(bào)的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲得證監(jiān)會(huì)批文；近期又有10余只養(yǎng)老基金拿到“準(zhǔn)生證”，不日將投入發(fā)行。

    不過，首批養(yǎng)老基金的發(fā)行非常低調(diào)，多數(shù)以保成立為主。截至上周五，已經(jīng)結(jié)束募集的華夏養(yǎng)老2040、中歐預(yù)見養(yǎng)老2035、工銀養(yǎng)老2035和泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老等基金首募規(guī)模多在兩億元出頭，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035募集規(guī)模最高，為3.2億元。

    北京一位公募FOF基金經(jīng)理坦言，當(dāng)前基金募集非常困難。今年證券市場(chǎng)低迷，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好低，且對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)品缺乏了解。“不過，基金往往是‘好發(fā)不好做，好做不好發(fā)’，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)行這樣長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品，在投資上難度要小很多。”

    中歐養(yǎng)老2035基金經(jīng)理桑磊認(rèn)為，表面上看，幾只養(yǎng)老目標(biāo)基金募集規(guī)模都不算高，這既與A股市場(chǎng)環(huán)境低迷有關(guān)，也與養(yǎng)老目標(biāo)基金作為新型產(chǎn)品，投資者理解與接受需要時(shí)間有關(guān)。美國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金規(guī)模有1.1萬億美元，但初期成立的基金規(guī)模也多為幾千萬甚至幾百萬份。

    鵬華基金資產(chǎn)配置與基金投資部FOF投資副總監(jiān)焦文龍也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。在他看來，今年權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)偏弱以及投資者對(duì)新生事物接受度欠缺是造成養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行困難的兩大主要原因。“針對(duì)第一個(gè)原因，無論是基金公司還是渠道都要將養(yǎng)老基金作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略，投入資源進(jìn)行投資者教育，相信隨著這些工作的推進(jìn)，投資者會(huì)逐步接納新產(chǎn)品。未來如果有稅優(yōu)的催化，養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品會(huì)更快地走進(jìn)千家萬戶。針對(duì)第二個(gè)原因，歷史規(guī)律基本都是‘好做不好發(fā)’，相信未來隨著流動(dòng)性改善和改革的深化，市場(chǎng)將有機(jī)會(huì)迎來轉(zhuǎn)機(jī)。養(yǎng)老目標(biāo)基金是長(zhǎng)期的事，當(dāng)前是不錯(cuò)的布局時(shí)點(diǎn)。”

    富國(guó)基金、華夏基金等相關(guān)人士也表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金作為新類型的基金，具有長(zhǎng)期投資屬性，投資者教育工作也需要長(zhǎng)期堅(jiān)持做才會(huì)有效果。

    明年有望納入

    個(gè)稅遞延優(yōu)惠

    業(yè)內(nèi)人士表示，與普通FOF相比，養(yǎng)老目標(biāo)基金最大的優(yōu)勢(shì)在于未來將納入個(gè)人稅收遞延。多家公募在接受采訪中也表示，明年稅收遞延政策或會(huì)延伸到養(yǎng)老目標(biāo)基金，這對(duì)公募基金進(jìn)行養(yǎng)老第三支柱投資實(shí)踐是絕對(duì)利好。

    數(shù)據(jù)顯示，目前已有超過30家基金公司提交了61只養(yǎng)老目標(biāo)基金的申請(qǐng)材料，其中部分產(chǎn)品已經(jīng)獲批或完成募集成立。隨著監(jiān)管審批提速，未來或有更多公募加入對(duì)個(gè)人養(yǎng)老這片藍(lán)海的探索。

    富國(guó)基金表示，稅收遞延政策對(duì)養(yǎng)老金賬戶積累階段的增值收益免稅，等個(gè)人領(lǐng)取時(shí)，再按規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。對(duì)于個(gè)人而言，意味著巨大的稅收優(yōu)惠。此舉也有助于推動(dòng)我國(guó)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的發(fā)展，促進(jìn)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)。

    “稅收遞延政策延伸到養(yǎng)老目標(biāo)基金，無疑將成為養(yǎng)老目標(biāo)基金快速發(fā)展的催化劑。”桑磊介紹，美國(guó)目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金發(fā)展很快，合計(jì)規(guī)模從2016年末的1.3萬億美元增加至2017年底的1.5萬億美元，其中，目標(biāo)日期基金資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了26%。根據(jù)預(yù)測(cè)，未來中國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金每年可新增規(guī)模3000至4000億元。

    匯添富基金指出，海外成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老目標(biāo)基金是最重要的個(gè)人養(yǎng)老金投資工具之一，也是最近十年發(fā)展速度最迅速的基金產(chǎn)品。養(yǎng)老目標(biāo)基金具有如此重要地位的原因，在于其契合了養(yǎng)老投資的本質(zhì)。

    上述北京公募FOF基金經(jīng)理直言，若養(yǎng)老目標(biāo)基金納入稅收遞延的范圍，老百姓就可以直接稅收抵扣買養(yǎng)老目標(biāo)基金，這是一個(gè)非常大的利好。一方面，這類基金的規(guī)模或會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而這些長(zhǎng)期資金更可以發(fā)揮公募基金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，為老百姓帶來合理的投資業(yè)績(jī)；另一方面，長(zhǎng)線資金入市，會(huì)使得很多短線博弈的投資者轉(zhuǎn)為長(zhǎng)線投資者。這不僅會(huì)改變A股市場(chǎng)暴漲暴跌的風(fēng)格，也將為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展奠定基石。從中長(zhǎng)期來看，A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)與成熟市場(chǎng)將越來越相似，有望迎來長(zhǎng)期慢牛的市場(chǎng)行情。

    焦文龍表示，過去公募產(chǎn)品更多聚焦在資產(chǎn)管理，強(qiáng)調(diào)單一資產(chǎn)或者單一策略的增強(qiáng)收益。未來隨著金融深化以及金融脫媒，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)需要更多從負(fù)債端思考，如何在既定的負(fù)債壓力下滿足客戶的個(gè)性化需求，而養(yǎng)老是最具有普遍意義且金額較大的一個(gè)負(fù)債需求，“養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展甚至有可能直接決定公募基金未來的發(fā)展”。