本報記者 侯捷寧

    2020年，中國資本市場30周歲了！三十年櫛風沐雨，三十年砥礪前行，三十年，從零開始的資本市場成長為全球第二大證券市場，中國資本市場以無與倫比的發(fā)展速度向世界展現(xiàn)著活力和韌性。

    一個有活力、有韌性的資本市場，必定是一個開放包容的市場。在中國資本市場對外開放的過程中，QFII的引入是外資進入A股的首條通道，也是中國資本市場對外開放過程中的重要一步，而作為第一個拿到QFII資格，又成功投下QFII第一單的瑞銀來說，不僅是中國資本市場對外開放的重要參與者也是見證者。

    近日，《證券日報》記者專訪了瑞銀中國全球金融市場部主管及QFII業(yè)務(wù)負責人房東明。房東明不僅見證了QFII第一單，也是推動國內(nèi)市場首個與海外股票指數(shù)相連接的外匯理財產(chǎn)品的領(lǐng)軍人物，他向記者講述了他和中國資本市場對外開放的“故事”。

    QFII第一單的故事

    對于中國資本市場來說，真正意義上的“引進來”應(yīng)該算是QFII（合格境外機構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)的開啟。

    QFII（合格境外機構(gòu)投資者）制度是我國資本市場對外開放最早也是最重要的制度安排。2002年11月5日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會和中國人民銀行發(fā)布了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，并于當年12月1日正式實施。2003年7月9日，瑞銀通過申銀萬國QFII業(yè)務(wù)專用席位投下第一筆買單，購買了寶鋼股份、上港集箱、外運發(fā)展和中興通訊4只股票。拉開了QFII投資中國的序幕。

    “QFII下第一單的時候，我在交易室里，印象深刻。”2003年加入瑞銀的房東明很榮幸的見證了QFII第一單，同時，他也與此后QFII在中國的投資結(jié)下了不解之緣。

    房東明表示，瑞銀作為QFII的領(lǐng)航者，2003年成為第一家QFII的海外機構(gòu)合格投資者，今天仍然是活躍在投資界并擁有最大額度的QFII之一，瑞銀一直都有一種使命感，一方面希望能夠在中國市場上做出更多貢獻，另一方面也希望中國越來越開放的市場環(huán)境能夠有更多的投資機會。

    雖然最初的QFII資格、額度、匯出管制都是十分嚴格的，但QFII的引入可以說打開了中國資本市場的對外開放的一扇窗，讓國際投資者通過這扇窗近距離了解中國市場。

    房東明正式接手QFII業(yè)務(wù)是在2011年。他告訴記者，當時有一個很明顯的特點就是海外投資者對中國投資很感興趣，但是沒有額度。這種情況在2011年年底的時候出現(xiàn)了一個轉(zhuǎn)折點。2011年12月16日，中國證監(jiān)會、中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》，RQFII（人民幣境外合格機構(gòu)投資者）的啟動意味著境外人民幣投資境內(nèi)證券市場正式開閘。

    此后，隨著中國資本市場對外開放水平的不斷提高，QFII及RQFII制度經(jīng)過多次修訂和完善發(fā)生了巨大變化，將QFII、RQFII資格和制度規(guī)則合二為一，放寬準入條件，簡化申請文件，縮短審批時限，不僅QFII投資額度限制取消，RQFII試點國家和地區(qū)限制也一并取消，而且擴大了投資范圍。新增允許QFII、RQFII投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。

    “從2003年第一單到現(xiàn)在已經(jīng)17年的時間，瑞銀集團QFII額度也從最初的3億美元到額度完全放開前的三十多億美元，很多當時通過瑞銀QFII投資的機構(gòu)如今自己都申請了QFII資格，這也是中國資本市場始終堅持開放的結(jié)果。”房東明認為中國資本市場的開放進程也是市場水到渠成的結(jié)果。

    截至2020年11月末，共有535家機構(gòu)獲得QFII資格；截至2020年5月末，共計230家RQFII機構(gòu)獲批7229.92億元人民幣投資額度。

    房東明認為，QFII和RQFII制度的實施不僅讓更多的海外投資者參與中國市場，而且，對于國內(nèi)市場來說，有利于引進境外長期資金、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)以及完善上市公司治理。

    對外開放“天時地利人和”

    隨著QFII“引進來”的實施，資本市場對外開放的舉措也接踵而來。

    從互聯(lián)互通方面來看，2014年11月17日，滬港通正式啟動；2016年12月5日，深港通正式啟動；2017年7月3日，債券通正式上線運行，初期先開展“北向通”交易；2019年6月17日，滬倫通在英國倫敦正式啟動。

    從機構(gòu)的開放來看，2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制；2020年4月1日，取消基金管理公司外資股比限制；2020年12月1日，取消證券公司外資股比限制。

    房東明認為，資本市場開放進程和開放舉措是“天時地利人和”的結(jié)果，就是合適的時機、合適的環(huán)境向合適的人開放，這樣才能達到“雙贏”的結(jié)果。

    他的這種觀點也通過數(shù)據(jù)得到了進一步印證。據(jù)央行統(tǒng)計，在2014年1月份，外資持股規(guī)模為3329.99億元，而截至今年9月末，外資持股規(guī)模已達2.75萬億元，7年間增長了8倍。

    “隨著中國開放進程的不斷提速，越來越多的國際投資者希望能夠參與中國資本市場的投資，因為中國在全球投資體系中占有越來越重要的地位。”房東明認為，A股已成為全球資本配置的重要組成部分。

    目前，MSCI、富時羅素和標普道瓊斯三大國際指數(shù)均已將A股納入“懷中”。房東明認為，隨著中國資本市場對外開放的版圖不斷擴大，越來越多的國際投資者希望能夠投資中國，這也是A股在全球金融市場上的地位進一步提升的必然結(jié)果。

    此外，房東明認為，開放是雙向的，“引進來”的同時也要積極大膽的“走出去”。他認為，隨著人民幣國際化程度的不斷提升，中國高凈值群里的海外多元化資產(chǎn)配置的需求也大幅增加，要滿足國內(nèi)投資者的海外投資需求，一方面可以通過QDII加大投資，另一方面也鼓勵有需求有條件的機構(gòu)走出去投資。

    今年11月30日，國家外匯管理局啟動新一輪QDII額度發(fā)放，擬向23家機構(gòu)發(fā)放QDII額度42.96億美元。本輪發(fā)放涵蓋基金、證券、銀行、銀行理財子公司、信托公司等各主要類型金融機構(gòu)，并兼顧了新增機構(gòu)的額度需求。2020年9月份以來，外匯局已累計發(fā)放三輪QDII額度，共向71家機構(gòu)發(fā)放額度127.16億美元。至此，已有累計169家QDII機構(gòu)獲得投資額度1166.99億美元。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月份，共有34家證券公司、26家基金管理公司在境外設(shè)立、收購或參股61家證券經(jīng)營機構(gòu)，21家期貨公司在中國香港、新加坡等地設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)延伸到美國、英國等國家和地區(qū)。

    中國經(jīng)濟的“乘數(shù)效應(yīng)”

    “中國能夠吸引越來越多的海外長期資金進入，還有一個重要的方面是中國經(jīng)濟增長的吸引力。”房東明表示，自2017年以來，外資投資者持有的中國股票數(shù)量已增長了4.5倍，約占A股市場流通市值的8%-9%。即便是在因為新冠肺炎疫情造成全球市場低迷期間，外資流入量也在增長，“因為中國經(jīng)濟比大部分國家更快地實現(xiàn)了實體經(jīng)濟的V型反彈”。

    國家統(tǒng)計局發(fā)布的11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值同比增長7.0%，社會消費品零售總額同比增長5.0%，民間投資累計增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。民間投資首次轉(zhuǎn)正，說明隨著經(jīng)濟恢復，市場性的投資是在增加的。這也同時反映出中國經(jīng)濟運行正逐步由政策帶動向市場內(nèi)生增長轉(zhuǎn)變。

    國際信用評級機構(gòu)惠譽發(fā)布近日報告說，中國經(jīng)濟復蘇前景穩(wěn)定，“很多經(jīng)濟指數(shù)目前已恢復到疫情之前的水平”。

    “中國將繼續(xù)為未來可持續(xù)增長創(chuàng)造新引擎。”房東明表示，中國經(jīng)濟增長進入一個新的階段，服務(wù)業(yè)的比重越來越高，將成為中國經(jīng)濟新增長點，同時，在中國經(jīng)濟增長的過程中，也將創(chuàng)造更多的股票和債券的投資機會。因此中國市場對全球投資者頗具吸引力。畢竟，不管是從規(guī)模還是從流動性來看，中國都是全球第二大股票和債券市場，存在大量的機會。