本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間10月20日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話，這也是11月份FOMC會議（聯(lián)邦公開市場委員會）緘默期前，美聯(lián)儲最重要的官方表態(tài)。

    在通脹方面，鮑威爾在講話中表示，美國抗擊通脹的道路可能會“崎嶇”且需要一些時間，同時可能需要一段時期低于趨勢的經(jīng)濟(jì)增長，以及勞動力市場的進(jìn)一步降溫。

    在貨幣政策方面，鮑威爾表示，不排除數(shù)據(jù)太好會進(jìn)一步加息，但也強(qiáng)調(diào)在快速緊縮之后，目前效果仍有待見效?？紤]到不確定性和風(fēng)險，美聯(lián)儲將謹(jǐn)慎行事。同時，鮑威爾還指出，長端美債收益率上升在金融環(huán)境收緊方面起到了重要作用，債市收益率上升可能意味著無需更多加息。

    “鮑威爾此次講話大部分內(nèi)容是‘老生常談’”，康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，其講話歸納起來包括堅持2%的通脹目標(biāo)不變、通脹重回2%的進(jìn)程可能會“一波三折”、美聯(lián)儲現(xiàn)在需要平衡好過度緊縮與緊縮不足之間的風(fēng)險等。其中，諸如美國9月份的PCE通脹數(shù)據(jù)會繼續(xù)延續(xù)下行趨勢（continuedthedownwardtrend）等表述較為溫和，使市場對11月份FOMC會議決議產(chǎn)生了繼續(xù)“按兵不動”的預(yù)期。

    從市場反應(yīng)看，在鮑威爾講話前，美股大盤小幅震蕩，三大股指早盤均曾轉(zhuǎn)跌。在鮑威爾開始講話后，三大指數(shù)盤中曾集體轉(zhuǎn)漲，但隨后10年期美債收益率回升，上逼5%關(guān)口，再創(chuàng)2007年來最高水平，美股三大指數(shù)則轉(zhuǎn)跌。截止當(dāng)日收盤，美股三大指數(shù)均收跌，其中納指跌幅最大為0.96%，接近1%。

    “本次美聯(lián)儲主席講話期間美股劇烈震蕩，可見講話對市場影響巨大。”上海財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展研究院研究員岳翔宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，鮑威爾提及美國通脹與就業(yè)有所降溫，市場一度理解為他認(rèn)為加息必要性下降，但實際上他是在強(qiáng)調(diào)加息有效果。由于他講話的最終落腳點是利率可能還不夠高，維持的時間不夠長，當(dāng)前貨幣政策并非太緊縮，市場認(rèn)為他在強(qiáng)調(diào)未來加息仍有空間，這導(dǎo)致美股美債下跌。

    從美聯(lián)儲的加息預(yù)期看，岳翔宇認(rèn)為，鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲正在謹(jǐn)慎行事以及需要時間發(fā)揮作用，預(yù)計11月份美聯(lián)儲不加息。

    楊敬昊表示，綜合考慮鮑威爾整篇演講，其“鷹派”立場較之于9月份已有軟化。

    從美債市場角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率在10月19日收于4.98%，略低于5%，為2007年7月20日以來的最高收盤水平。

    岳翔宇認(rèn)為，美債收益率持續(xù)飆升意味著全球流動性拐點暫時還未到來，導(dǎo)致全球資產(chǎn)價格承壓。雖然本輪美元周期已接近尾聲，加息接近終止是確定性事件，但也很可能是一個長尾事件。

（編輯 袁元）