本報(bào)記者 邢萌 見習(xí)記者 郭冀川

    引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，可以更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置、資產(chǎn)定價(jià)、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的作用。為此，監(jiān)管部門近期不斷推進(jìn)機(jī)構(gòu)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，吸引更多中長(zhǎng)期資金入市。

    “公募基金的考核排名多是按年或者按季度來公布，在這種排名和考核制度下，公募管理人更加看重相對(duì)短期的收益，甚至?xí)榱艘恍┡琶涂己藬?shù)據(jù)漂亮，在市場(chǎng)上做出追漲殺跌的行為。因此有必要拉長(zhǎng)考核期限，鼓勵(lì)其在中長(zhǎng)期為投資者提供穩(wěn)定的回報(bào)。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市，就需要用長(zhǎng)周期考核機(jī)制來指引、約束。

    銀保監(jiān)會(huì)5月份召開專題會(huì)議提出，建立健全保險(xiǎn)資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制，豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資的渠道，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管公司加大組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

    4月21日，證監(jiān)會(huì)召開機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)指出，長(zhǎng)周期考核是平衡投資端與負(fù)債端的關(guān)鍵機(jī)制，應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，實(shí)施長(zhǎng)周期考核，促進(jìn)強(qiáng)化長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。5月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》），提出董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的考核，應(yīng)當(dāng)關(guān)注基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、公司合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理等保護(hù)基金份額持有人利益的情況，不得以短期的基金管理規(guī)模、盈利增長(zhǎng)等作為主要考核標(biāo)準(zhǔn)。

    長(zhǎng)周期考核帶動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市成效漸顯。邵宇認(rèn)為，公募機(jī)構(gòu)正逐步將績(jī)效評(píng)估與長(zhǎng)期投資的表現(xiàn)結(jié)合在一起，并將資金更多配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示，為優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，可以考慮加強(qiáng)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況的監(jiān)管，特別是防止因過分追求短期收益，造成機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格變化頻繁現(xiàn)象。

    “另外，在實(shí)際考核中，可以引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者將產(chǎn)品的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)作為考察的核心，降低對(duì)短期超額收益的宣傳力度。”明明表示，A股市場(chǎng)中一直有“機(jī)構(gòu)散戶化”現(xiàn)象，這一方面反映了機(jī)構(gòu)的投資、研究能力，特別是挖掘上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的能力有待提高；另一方面，也說明了市場(chǎng)過度追求短期超額收益，給機(jī)構(gòu)投資者帶來了不小的壓力，需要制定合理的長(zhǎng)周期考核機(jī)制引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)此進(jìn)一步補(bǔ)充表示，機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)的主力，短期考核容易帶來追漲殺跌等投機(jī)行為，長(zhǎng)周期考核才能推動(dòng)價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，因此，建立對(duì)機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)周期考核機(jī)制，也是我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的重大舉措。

    田利輝說：“營(yíng)造有利于中長(zhǎng)期資金入市的市場(chǎng)環(huán)境需要嚴(yán)懲市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕消息等不法行為。還需要進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量，同時(shí)提高融資效率和退市效果。也需要形成價(jià)值投資文化，讓資本市場(chǎng)引領(lǐng)和反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)足發(fā)展的美好前景。”

（編輯 何帆 才山丹）