本報記者 劉琪

    3月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月份貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，與上月持平。二者自今年1月份下降之后，連續(xù)第二個月保持不變。

    圖片來源：中國人民銀行網(wǎng)站

    事實上，此次LPR報價保持不變也符合市場預(yù)期。3月15日人民銀行開展2000億元中期借貸便利（MLF），中標(biāo)利率為2.85%，與此前持平，市場便普遍預(yù)計本月LPR大概率也將“原地踏步”。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時也認(rèn)為，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經(jīng)濟融資成本，在本月未進行降準(zhǔn)、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達到導(dǎo)致LPR下降的最小5BP步長。

    “從內(nèi)部來看，LPR報價持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。但需要說明的是，今年政府工作報告提出了‘推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費’，這意味著本月LPR雖然保持不變，銀行也會按照相關(guān)政策要求，繼續(xù)通過多種途徑加大對實體經(jīng)濟的支持力度，實現(xiàn)實際融資成本的穩(wěn)中有降。”溫彬說。

    溫彬還表示，從外部來看，近期美聯(lián)儲議息會議對未來其貨幣政策收緊路徑進行了較為清晰的闡述，在一定程度上打消了市場的猜疑和恐慌，市場反應(yīng)相對平穩(wěn)。目前，中美十年期國債收益率利差收窄至60多個基點，這或也是本月未降息的一個原因，但整體上看，美聯(lián)儲加息25BP對我國貨幣政策的掣肘相對有限。此外，當(dāng)前全球通脹仍處于持續(xù)升溫中，對我國形成輸入性通脹壓力，但就目前來看，我國CPI正處于較低水平，通脹水平溫和可控，亦不會對貨幣政策形成較大掣肘。

    展望后期，東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，本輪LPR報價下調(diào)過程尚未結(jié)束，二季度存在10至15個基點的下調(diào)空間。

    王青對《證券日報》記者記者分析道，二季度央行有可能再度實施一次全面降準(zhǔn)，進而帶動LPR報價下調(diào)5個基點；二季度MLF利率也存在下調(diào)10個基點的可能。盡管年初投資、消費、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，但多與去年同期低基數(shù)（以兩年平均增速衡量）有關(guān)，更多具有短期波動性質(zhì)，3月份這些數(shù)據(jù)都將出現(xiàn)不同程度回落；加之2月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已升至今年5.5%的控制目標(biāo)上限，這意味著在房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫背景下，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱這“三重壓力”尚未全面緩解。年初宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后，3月16日召開的金融委會議要求，“切實振作一季度經(jīng)濟”，這意味著后期宏觀政策穩(wěn)增長取向不變。

    溫彬認(rèn)為，近期在美聯(lián)儲加息、資本市場有所回調(diào)、國內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈等形勢下，3月16日金融委會議強調(diào)堅持發(fā)展第一要務(wù)，切實振作一季度經(jīng)濟，維護資本市場穩(wěn)定發(fā)展，釋放了穩(wěn)增長的充分決心，非常及時地穩(wěn)定了預(yù)期、提振了信心。會議要求貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。降息和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據(jù)形勢變化和實體經(jīng)濟所需，適時實施降息、降準(zhǔn)等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應(yīng)對好各種風(fēng)險沖擊，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

    圖片來源：民生銀行首席研究員溫彬提供

（編輯 上官夢露）