本報記者 朱寶琛

    北京時間12月17日凌晨，美聯(lián)儲公布利率決議、政策聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)期。利率決議方面，美國聯(lián)邦儲備委員會將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0-0.25%不變，預(yù)計將保持寬松的貨幣政策立場，直至通脹升至2%及實現(xiàn)就業(yè)最大化。

    對此，財富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對《證券日報》記者表示，這傳遞出三方面信號：第一，維持寬松規(guī)模不變，零利率將保持至2023年，美聯(lián)儲繼續(xù)釋放寬松信號；第二，全面上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期；第三，全球貨幣寬松短期難以退出，金融脆弱性進(jìn)一步提升。

    中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀固收首席分析師黃文濤對《證券日報》記者表示，本月更新的點陣圖顯示，全部官員對2021年利率的預(yù)期均在0-0.25%的水平，與上月沒有變化，對于2022年的預(yù)期也維持原狀。點陣圖仍然顯示到2023年不會加息，但與上次相比，贊成加息的官員數(shù)量再度增加一位（共5位）。“不過，由于負(fù)利率空間暫時未被打開，零利率維持時間的長短，對市場的刺激已經(jīng)較為有限，市場短期關(guān)注點將在QE規(guī)模和結(jié)構(gòu)上。”

    美聯(lián)儲在聲明中仍表示疫情對經(jīng)濟(jì)的中期前景造成比較大的風(fēng)險。對此，伍超明表示，與9月份經(jīng)濟(jì)預(yù)測相比，本次會議全面上調(diào)2020年-2022年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測值，并下調(diào)同期失業(yè)率水平，表明美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟(jì)修復(fù)信心有所提升。

    具體看：其一，上調(diào)2020年經(jīng)濟(jì)增速至-2.4%，較9月份預(yù)測值提高1.3個百分點，同時將2021年-2022年經(jīng)濟(jì)增速分別調(diào)增至4.2%和3.2%，較9月份均提高0.2個百分點；其二，全面下調(diào)2020年-2023年的失業(yè)率預(yù)測，由9月份的7.6%、5.5%、4.6%和4.0%，分別下調(diào)至6.7%、5.0%、4.2%和3.7%；其三，保持2020年通脹率1.2%的預(yù)測值不變，但同時上調(diào)2021年-2022年通脹率預(yù)測值0.1個百分點，分別至1.8%和1.9%，整體上仍均低于2%的目標(biāo)水平。

    美聯(lián)儲并未實質(zhì)性調(diào)整購債計劃，但是對QE的前瞻指引還是作出了一些調(diào)整。美聯(lián)儲在聲明中表示，將繼續(xù)每月至少購買800億美元國債和400億美元MBS，直到充分就業(yè)和價格穩(wěn)定目標(biāo)取得實質(zhì)性進(jìn)展，而此前的表述一直是當(dāng)前寬松的操作會在未來數(shù)月內(nèi)維持。

    黃文濤表示，參考上次議息會議的紀(jì)要，多數(shù)官員希望將指引更新為結(jié)果導(dǎo)向型的表述，和更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)。本次調(diào)整一定程度上是這種思路的反應(yīng)。盡管沒有明確實質(zhì)性進(jìn)展的確切指標(biāo)，但美聯(lián)儲已經(jīng)將此前相對主觀的指引轉(zhuǎn)化為有一定客觀標(biāo)準(zhǔn)的描述。

    “這一變化可能有兩個信號值得關(guān)注。”黃文濤說，第一，美聯(lián)儲將使得市場預(yù)期與自身的法定目標(biāo)更加趨于一致；第二，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能已經(jīng)有一定基礎(chǔ)，未來的節(jié)奏是主要變數(shù)，因此美聯(lián)儲接下來的行動將逐步開始參考具體的經(jīng)濟(jì)條件，未來半年隨著疫苗落地，QE進(jìn)行縮減的概率或增大。

    那么，美聯(lián)儲寬松貨幣政策什么時候會退出？伍超明認(rèn)為，“短期內(nèi)難以退出”。他解釋道，受天氣轉(zhuǎn)冷影響，近期美國多地疫情再度加重，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇有所放緩，如11月份美國經(jīng)濟(jì)非農(nóng)就業(yè)明顯不及預(yù)期，12月份Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI亦分別較上月回落0.2百分點和3.1個百分點，結(jié)束了此前連續(xù)多月維持強(qiáng)勁增長的態(tài)勢。往后看，疫情沖擊遠(yuǎn)未結(jié)束，疊加美國政治動蕩風(fēng)險增加，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在較大不確定性，美聯(lián)儲寬松貨幣政策短期難以退出。

    “此前，歐央行在最新的議息會議中進(jìn)一步提高量化寬松規(guī)模，延長寬松貨幣政策期限，未來全球金融脆弱性面臨進(jìn)一步提升風(fēng)險。”伍超明說。

（編輯 喬川川）