4月7日，國(guó)家外匯局公布的3月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30606億美元，較年初下降473億美元，降幅為1.5%。此前，2月環(huán)比下降88億美元。

    雖然3月外匯變動(dòng)較大，但隨著近期全球金融市場(chǎng)企穩(wěn)，不少分析人士認(rèn)為，我國(guó)外儲(chǔ)仍有望保持總體平穩(wěn)基調(diào)，守住3萬(wàn)億美元關(guān)口并無(wú)太大壓力。

    3月新興市場(chǎng)

    資本外流加劇

    盡管3月外儲(chǔ)環(huán)比下降規(guī)模就高達(dá)461億美元，是2017年以來(lái)的單月最高降幅，但考慮到當(dāng)月疫情蔓延引發(fā)全球金融市場(chǎng)“巨震”，一些分析人士認(rèn)為，這一降幅仍在預(yù)期之內(nèi)。

    民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示，綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化效應(yīng)，估值變動(dòng)導(dǎo)致本月我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模減少。從主要匯率變動(dòng)上看，3月美元指數(shù)月中走強(qiáng)月末有所回落，整體呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中以非美元貨幣計(jì)價(jià)部分折算成美元計(jì)價(jià)后，形成估值損失。從資產(chǎn)價(jià)格上看，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩，以美元標(biāo)價(jià)的全球債券指數(shù)下降1.6%，股票指數(shù)明顯下跌。

    國(guó)家外匯局新聞發(fā)言人王春英持同樣觀點(diǎn)。她表示，3月，主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌等因素影響，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩。美元指數(shù)走強(qiáng)，部分非美元貨幣相對(duì)美元匯率下跌，主要國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整。我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，外匯供求保持基本平衡。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所下降。

    不過(guò)，具體分析外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)因素看，估值變動(dòng)是主因，但也有市場(chǎng)結(jié)售匯因素的影響。中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，3月外儲(chǔ)下降符合預(yù)期，其原因主要是由全球流動(dòng)性緊張背景下美元回流導(dǎo)致的。一是3月美股出現(xiàn)四次熔斷，市場(chǎng)極度恐慌，為了滿足流動(dòng)性需求，投資者開(kāi)始在全球拋售金融資產(chǎn)回收美元流動(dòng)性。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月新興市場(chǎng)累計(jì)資本外流達(dá)到了創(chuàng)記錄的833億美元，規(guī)模遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)期間。中國(guó)也難獨(dú)善其身，3月陸股通項(xiàng)下跨境資本累計(jì)凈流出678.7億元，為滬、深港通運(yùn)行以來(lái)最大單月流出額。

    二是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債配置正常調(diào)整導(dǎo)致的。3月美元指數(shù)在美元回流、避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下，一度漲至103附近，創(chuàng)兩年多以來(lái)高點(diǎn)，月度升值0.85%，連續(xù)3個(gè)月升值，市場(chǎng)購(gòu)匯需求增加。部分企業(yè)為了應(yīng)對(duì)潛在的美元荒問(wèn)題，提前購(gòu)匯償還美元貸款或增加進(jìn)口預(yù)付款規(guī)模。

    三是居民美元購(gòu)匯增加導(dǎo)致的。全球疫情蔓延下，除美元外所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格全部下跌，進(jìn)一步凸顯了美元的避險(xiǎn)屬性，居民持有美元的需求增加。因此，上述三方面的原因疊加，導(dǎo)致3月外匯儲(chǔ)備明顯下降。

    外儲(chǔ)規(guī)模有望保持穩(wěn)定

    4月以來(lái)，全球金融市場(chǎng)的形勢(shì)正在發(fā)生新的變化。隨著市場(chǎng)預(yù)期歐美地區(qū)疫情即將迎來(lái)拐點(diǎn)，以及各國(guó)出臺(tái)刺激政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，全球金融資產(chǎn)出現(xiàn)止跌反彈的苗頭，尤其是股市逐漸回暖，外資流出壓力大為緩解。北向資金重新凈流入，本月前4個(gè)交易日已累計(jì)凈流入近200億元，4月7日當(dāng)天大幅凈流入127億元。

    “整體看，外儲(chǔ)變動(dòng)將逐漸趨穩(wěn)，應(yīng)該能穩(wěn)住在3萬(wàn)億美元上下。下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若能在全球率先回升，匯率、外儲(chǔ)就不會(huì)出現(xiàn)太大問(wèn)題。”王有鑫稱。

    溫彬也認(rèn)為，3月全球金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，給國(guó)際上很多機(jī)構(gòu)投資者都造成了影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模雖有所下降，但始終穩(wěn)定在3萬(wàn)億美元以上，月度間波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。下階段，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍然具有穩(wěn)定基礎(chǔ)，跨境資金流動(dòng)基本平衡，外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望保持穩(wěn)定，能夠抵御各種風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

    不過(guò)，從銀行結(jié)售匯的角度看，短期內(nèi)代客結(jié)售匯預(yù)期仍將持續(xù)逆差，從而對(duì)外儲(chǔ)構(gòu)成一定壓力。王有鑫稱，美元持續(xù)保持在高位，全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)仍有繼續(xù)惡化的可能，美元的避險(xiǎn)需求仍然存在，尤其是沒(méi)有與美國(guó)建立貨幣互換機(jī)制的外圍國(guó)家的美元流動(dòng)性緊張問(wèn)題依然比較嚴(yán)重，因此在未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)結(jié)匯會(huì)比較慎重，購(gòu)匯需求仍將保持在高位。

    王春英表示，預(yù)計(jì)受新冠肺炎疫情、地緣政治等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)將受到嚴(yán)重沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。隨著我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)和改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w穩(wěn)定提供支撐。