本報記者 劉琪

    在“暫停”15個工作日后，央行于11月18日重啟逆回購。央行公告顯示，央行今天以利率招標(biāo)方式開展了1800億元7天逆回購操作。值得關(guān)注的是，此次逆回購操作的中標(biāo)利率較此前的2.55%下調(diào)5個基點至2.5%。據(jù)《證券日報》記者梳理，央行上一次下調(diào)7天逆回購利率是2015年10月27日，距今已超過4年。

    “這是10月25日以來首次開展7天期逆回購，由于其間的11月5日MLF招標(biāo)利率下調(diào)5個基點，同為貨幣市場利率，此次7天逆回購利率隨之下調(diào)相同點數(shù)，符合市場預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，央行在今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，將之前的“適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”調(diào)整為“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，11月18日開展1800億元為期7天的逆回購操作，并將中標(biāo)利率下調(diào)5個基點至2.5%，是央行加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的具體體現(xiàn)。并且，11月份已開展了6000億元MLF操作，疊加今天1800億元逆回購操作，反映出央行繼續(xù)通過“OMO+MLF”的政策工具組合，長短搭配，確保流動性合理充裕，穩(wěn)定流動性預(yù)期。

    央行近期連續(xù)逆回購的暫停，也使得上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）走高。自11月11日起，各期限Shibor均不斷上行，流動性有所收緊。其中，隔夜Shibor由11月11日的2.033%上行至11月15日的2.693%（以下同時間段），7天shibor由2.555%上行至2.737%，1個月Shibor由2.759%上行至2.788%，3個月Shibor由2.955%上行至3.02%。另外，存款類質(zhì)押式回購利率也普遍上行。截至11月15日，相較于11月8日，DR001上行81.08BP，DR007上行31.60BP，DR014上行38.41BP。

    “此次7天期逆回購利率下調(diào)，有望扭轉(zhuǎn)此前四個月貨幣市場利率整體邊際走高、且8月份和10月份的DR007平均利率水平已高于上年同期的狀況，意味著從11月份開始，‘寬貨幣’勢頭有望恢復(fù)”，王青認(rèn)為，這一方面將降低金融機(jī)構(gòu)平均邊際資金成本，推動本周三1年期LPR恢復(fù)下行態(tài)勢，進(jìn)而降低企業(yè)實際貸款利率。另一方面，這也是在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，監(jiān)管層釋放出清晰的逆周期政策調(diào)節(jié)力度加大信號，將有助于穩(wěn)定市場信心和四季度宏觀經(jīng)濟(jì)運行。

    王青預(yù)計，伴隨新LPR改革進(jìn)一步疏通“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)渠道，未來伴隨貨幣市場利率持續(xù)走低，1年期LPR將保持下行勢頭，這將激活企業(yè)貸款需求，制造業(yè)和基建投資增速有望提升，進(jìn)而在較短時間內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長目標(biāo)，四季度GDP同比增速下破6.0%的概率不大。

    溫彬表示，11月20日將是新LPR第4次報價，鑒于1年期MLF利率已下調(diào)5個基點至3.25%，預(yù)計1年期LPR將同步下調(diào)5個BP至4.15%。

（編輯 白寶玉）