本報記者 朱寶琛

    超低利率、技術(shù)性顛覆與監(jiān)管壓力，所有這些因素均導(dǎo)致利潤率的收縮及成本的增加，而由此形成的市場環(huán)境將提振整個金融行業(yè)在2018年及未來的并購活動。

    貝克·麥堅時國際律師事務(wù)所與牛津經(jīng)濟研究院最新聯(lián)合發(fā)布的全球交易展望預(yù)計，2018年金融行業(yè)的全球并購交易額將從2017年的4620億美元增長25%至6160億美元。同樣的，由于許多亞洲金融科技獨角獸企業(yè)將通過融資開展技術(shù)變革，受此主導(dǎo)，2018年金融行業(yè)的全球IPO交易融資額預(yù)計增長近40%至840億美元。

    2018年金融行業(yè)并購主要驅(qū)動因素

    2018年，預(yù)計北美地區(qū)金融行業(yè)的并購交易額將增長至2590億美元，占全球所有行業(yè)交易的40%以上，而在2019年下跌至2140億美元，在2020年下滑至1678億美元。預(yù)計歐洲地區(qū)的這一數(shù)字將達1957億美元，緊隨北美之后。而亞太地區(qū)則為1227億美元，拉丁美洲地區(qū)為292億美元，非洲及中東地區(qū)為90億美元。

    受中國對外投資提振，預(yù)計2018年亞太地區(qū)金融行業(yè)的并購交易額將比去年增長60%。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，以資產(chǎn)規(guī)模計的全球五大銀行中有四家是中國銀行，一家是日本銀行，這彰顯了亞太地區(qū)金融行業(yè)日益增長的影響力。以資產(chǎn)計，世界上最大的銀行是中國工商銀行（ICBC），其在2007年完成了第一宗對外并購，當(dāng)時它買下了印尼Halim銀行（PTBankHalimIndonesia）90%的股權(quán)。

    日本大型銀行十分關(guān)注國際市場，并很可能進一步開展戰(zhàn)略性投資。亞洲金融服務(wù)行業(yè)的其他同行雖屬于市場新秀，但他們將在2018年及未來顯現(xiàn)全球影響力，并由兩大不同的陣營主導(dǎo)。

    第一大陣營包括阿里巴巴、螞蟻金服與支付寶，它們已經(jīng)開始實施全球惠普金融戰(zhàn)略。螞蟻金服為印度最大移動支付和商務(wù)平臺PayTM，菲律賓電子錢包GCASH，韓國支付平臺KakaoPay，以及泰國支付公司AscentMoney提供一些技術(shù)支持力量。阿里巴巴不久前計劃收購美國公司速匯金國際，不過該交易被美國財政部的外資投資委員會出于戰(zhàn)略考慮而否決。

    第二大陣營包括騰訊與微信支付，其在中國擁有近10億客戶，且年收入增長屢屢達到50%。微信支付正在開展全球擴張，并專注中國出境游客，同時與全球支付服務(wù)商Ayden、CITCON與Airwallex進行合作。

    預(yù)計2018年拉丁美洲地區(qū)金融行業(yè)的并購活動略微下降至292億美元。而隨著該地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)回彈，其并購交易額將在2019年上升至350億美元。該地區(qū)銀行躋身全球利潤最豐厚銀行之列，并吸引了大量來自歐洲的對內(nèi)投資。然而，巴西、哥倫比亞與墨西哥即將舉行的總統(tǒng)大選所帶來的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，可能不利于交易環(huán)境。

    “金融服務(wù)企業(yè)希望開展大型交易，但他們?nèi)栽诔掷m(xù)觀望以待形勢明朗，以防在付諸努力，花費大量時間與金錢之后卻發(fā)現(xiàn)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定阻止他們在日后完成交易。”貝克·麥堅時拉丁美洲并購部門主席LilianaEspinosa律師表示。

    預(yù)計2018年非洲及中東地區(qū)的金融行業(yè)并購將下降至90億美元，較2017年的295億美元有大幅下滑。去年的總交易額因一宗大型交易被抬高：即阿布扎比國家銀行與第一海灣銀行之間價值140億美元的合并交易。2019年，我們預(yù)計該地區(qū)金融行業(yè)的交易活動將略微上升至103億美元，而在2020年下降至66億美元。

    2018年金融行業(yè)IPO主要驅(qū)動因素

    2017年，金融行業(yè)IPO交易總?cè)谫Y額從前一年的472億美元增長至511億美元。預(yù)計2018年該行業(yè)的IPO交易融資額將進一步上升到840億美元，這是多重因素提振的結(jié)果，包括全球金融危機期間被國有化的幾家大型銀行進行的再私有化，以及許多金融機構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    成立于幾年前的金融科技初創(chuàng)企業(yè)也將為上市交易融資額的增加提供助力，因為他們的規(guī)模在增加，并希望通過IPO籌集額外資金或為他們的私募股權(quán)與風(fēng)險投資者提供退出機會。

    “根據(jù)交易背后的驅(qū)動因素，資金通常用于償還政府在10年前出面給予金融機構(gòu)的救助，以改善資產(chǎn)負債表，或為金融科技行業(yè)的風(fēng)險/私募股權(quán)投資者（VC/PE）與創(chuàng)始人提供退出機會，”貝克·麥堅時全球資本市場部門主席KoenVanhaerents律師表示。

    在亞太地區(qū)，許多金融科技企業(yè)也正在進入IPO市場。而保險企業(yè)也是如此，在像印度這樣的國家，這一行業(yè)正在快速成長，同時估值也在飆升。

    展望2018年及未來

    在經(jīng)歷2018年的交易活動高峰之后，預(yù)計2019年金融行業(yè)并購與IPO交易額將有所下降，這與全球更廣范圍內(nèi)發(fā)達市場交易活動冷卻的大趨勢一致。憑借大量的投資資金與現(xiàn)金儲備，由私募股權(quán)驅(qū)動的交易可能會是一個例外。而如果歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟計劃得以實施，歐洲的合并也將打破這一趨勢。

    隨著利率上升，全球貿(mào)易與投資增長放緩，以及股票價格回調(diào)，預(yù)計金融行業(yè)的并購交易額將在2019年下降至5690億美元，到2020年將下滑至4500億美元。我們預(yù)計該行業(yè)IPO交易將在2019年下降至824億美元，隨后在2020年將進一步下滑至593億美元。