昨日，兩市沖高回落，上證指數(shù)下跌0.04%，深證成指下跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.16%，總體上仍維持震蕩筑底格局。

    分析人士表示，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期相對(duì)充分，而這也為“政策底”的超預(yù)期提供了空間。同時(shí)，夯實(shí)“市場(chǎng)底”的進(jìn)程也在持續(xù)進(jìn)行，同樣可能成為A股春季行情中新結(jié)構(gòu)方向的重要來(lái)源。隨著結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐漸增多，短期內(nèi)投資者仍可尋找局部性的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。

    兩市沖高回落

    昨日早盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅一度接近1%，后震蕩回落。截至收盤(pán)，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2464.36點(diǎn)，深證成指收?qǐng)?bào)7089.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1214.50點(diǎn)。在上證指數(shù)未破2449點(diǎn)的前低之時(shí)，深證成指創(chuàng)出了自2014年5月以來(lái)的四年半新低。

    從昨日盤(pán)面上來(lái)看，不少個(gè)股振幅大，同時(shí)漲停個(gè)股也較前一交易日增多，市場(chǎng)局部賺錢(qián)效應(yīng)仍然較為顯著。

    具體來(lái)看，昨日申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)板塊中，7個(gè)行業(yè)上漲，國(guó)防軍工、非銀金融、有色金屬等板塊漲幅居前；21個(gè)下跌行業(yè)中，休閑服務(wù)、通信、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)板塊跌幅居前。個(gè)股方面跌多漲少，漲停45只，較前一交易日增加4只。在漲停個(gè)股中，軍工股上演漲停潮，銀邦股份、航天科技、通光線纜、天海防務(wù)、太陽(yáng)電纜、全信股份、特發(fā)信息、博云新材、烽火電子等軍工概念股均在盤(pán)中直線拉升至漲停。

    此外，東方通信、東信和平均在昨日尾盤(pán)漲停，而在昨日早盤(pán)，東信和平跌幅一度超過(guò)6%，東方通信跌幅一度超過(guò)5%，全天東方通信振幅達(dá)到15.93%，東信和平振幅達(dá)到16.89%。資金對(duì)于東方通信等5G概念股的分化加劇。

    對(duì)于A股回調(diào)，分析人士表示，不要孤立地看待A股的回調(diào)，當(dāng)前美股和A股的相關(guān)性處于歷史高位，美股快速回調(diào)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，抑制了A股的表現(xiàn)。周三美股市場(chǎng)，道指盤(pán)中一度下跌400點(diǎn)，但收盤(pán)小幅收高，道指上漲0.08%，標(biāo)普500上漲0.13%，納指上漲0.46%。但周四清晨蘋(píng)果盤(pán)后交易一度跌幅近8%，這在一定程度上影響著全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，昨日亞太市場(chǎng)全線收跌。

    風(fēng)險(xiǎn)偏好料回暖

    分析人士指出，當(dāng)前美股回調(diào)是基本面預(yù)期回落的直觀反映。

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月2日美股盤(pán)后，蘋(píng)果公司CEO蒂姆·庫(kù)克發(fā)布了致蘋(píng)果投資者的一封信。信中蘋(píng)果公司發(fā)布盈利預(yù)警稱，由于新產(chǎn)品供應(yīng)限制及新興市場(chǎng)疲軟，將下調(diào)2019財(cái)年第一財(cái)季（即2018自然年第四季度）的營(yíng)收指引和毛利率預(yù)期至840億美元。消息一出，隔夜蘋(píng)果的盤(pán)后交易一度下跌近8%。

    蘋(píng)果業(yè)績(jī)預(yù)期的下調(diào)明顯壓制了市場(chǎng)對(duì)于蘋(píng)果股價(jià)預(yù)期，高盛、摩根士丹利等多家投行紛紛下調(diào)了蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)。高盛將蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)從182美元下調(diào)至140美元；預(yù)期目標(biāo)價(jià)較高的摩根士丹利將蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)自236美元調(diào)低至211美元。

    而在A股市場(chǎng)，蘋(píng)果業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)也壓制了蘋(píng)果概念股的市場(chǎng)表現(xiàn)，東山精密跌停，歐菲科技下跌5.12%，立訊精密下跌4.88%。

    從近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)期壓制的風(fēng)險(xiǎn)偏好也讓市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，多只藍(lán)籌股、醫(yī)藥生物、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)個(gè)股均受制于預(yù)期降低。不過(guò)，預(yù)期下降帶來(lái)的超預(yù)期變化將使得行情被進(jìn)一步催化，反彈幅度可能更高。

    申萬(wàn)宏源證券指出，客觀地分析當(dāng)下市場(chǎng)，同樣不能忽略潛在的機(jī)會(huì)，未來(lái)一個(gè)階段，三個(gè)有利因素有望支撐A股市場(chǎng)。第一，美股快速回調(diào)后性價(jià)比改善，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好可能階段性回穩(wěn)；第二，當(dāng)下政策利好預(yù)期仍在；第三，A股總體已處于高性價(jià)比區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)仍可繼續(xù)期待。

    局部賺錢(qián)效應(yīng)仍存

    分析人士表示，雖然市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，但局部的賺錢(qián)效應(yīng)始終存在，比如近期頻頻有所表現(xiàn)的5G概念板塊到特高壓概念板塊，再到軍工概念板塊。2019年A股連續(xù)兩個(gè)交易日調(diào)整后跌勢(shì)趨緩，超跌個(gè)股開(kāi)始活躍，市場(chǎng)有望出現(xiàn)真正的反彈。

    針對(duì)后市，申萬(wàn)宏源證券表示，2018年12月公募基金逆勢(shì)加倉(cāng)，且持倉(cāng)向“新核心資產(chǎn)”聚焦，這樣的微觀結(jié)構(gòu)并不支持A股馬上出現(xiàn)快速反彈，春季行情正式開(kāi)啟仍需要耐心等待基本面信號(hào)驗(yàn)證和改革催化劑的驗(yàn)證，現(xiàn)階段的重點(diǎn)仍是“結(jié)構(gòu)為王”，尋找局部的賺錢(qián)效應(yīng)。

    中金公司認(rèn)為，A股市場(chǎng)有望在年內(nèi)觸及周線級(jí)別下行底部，而后轉(zhuǎn)為震蕩修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多。經(jīng)歷2018年較大波動(dòng)后，投資者普遍遭遇了回撤；但正所謂不破不立，步入2019年，投資者無(wú)須背負(fù)壓力，只須輕裝上陣；雖然A股市場(chǎng)仍面臨不少挑戰(zhàn)，但具備極大寬度的股票市場(chǎng)永不缺乏投資機(jī)會(huì)。

    具體配置上，申萬(wàn)宏源證券強(qiáng)調(diào)，“行業(yè)政策底”不斷驗(yàn)證的5G、游戲影視、新能源汽車、建筑裝飾和券商板塊，以及黃金、畜禽養(yǎng)殖和火電等景氣方向依然值得繼續(xù)持有。在春季行情正式開(kāi)啟仍需耐心等待催化劑積累的情況下，建議在結(jié)構(gòu)選擇上更加重視性價(jià)比，在景氣板塊內(nèi)部尋找短期股價(jià)位置較低的方向，短期“傳統(tǒng)基建”（建筑裝飾，甚至包括地產(chǎn)）可能優(yōu)于“新基建”（5G、光伏風(fēng)電、新能源汽車），創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中新經(jīng)濟(jì)股票面臨2018年年報(bào)（1月31日前披露年報(bào)預(yù)告）商譽(yù)減值壓力也會(huì)強(qiáng)化這一趨勢(shì)。