隨著相關技術標準基本制定完成，5G正處于商用部署關鍵時期。除了在進博會大出風頭之外，5G商用在即的消息陸續(xù)傳出。最為刺激投資人神經的莫過于，在上周舉行的世界互聯網大會上傳出我國5G牌照最快將于今年年底發(fā)放的消息，同時業(yè)內人士預計普通用戶明年就可以體驗到5G終端設備。受一系列利好的影響，上周5G概念股紛紛異動，深南股份、美格智能、春興精工、*ST凡谷、北緯科技、中興通訊等均有不同程度的拉升。

    5G手機或明年面世

    隨著海外運營商接連宣布5G投資額，全球5G已經處于正式商用的前夜，中國也不例外。上周以來，隨著上海進博會、世界互聯網大會先后拉開帷幕，多方面的利好陸續(xù)傳出，5G熱度再度升溫。

    進博會期間，上海移動在主展館內首次引入全球第一個一體化5G小基站，還在現場5G展車上向全球來賓展示中國5G技術在各行各業(yè)的應用。據悉，5G技術試驗第三階段測試已于今年10月完成，5G頻譜也有望于近期確定，預計今年底我國5G達到預商用水平，明年可以實現預商用，并在牌照發(fā)放后實現大規(guī)模商用。

    接著的世界互聯網大會上，中國工程院院士鄔賀銓透露，最快于今年年底，我國就有可能發(fā)放5G的牌照。中國移動副總裁李慧鏑則在發(fā)言時表示，中國移動率先發(fā)布5G終端先行者計劃，預計今年內要發(fā)布5G終端白皮書，同時計劃在2019年推出中國移動自主品牌的5G智能手機。

    受到行業(yè)利好消息的影響，5G概念股上周蠢蠢欲動，資金吸籌踴躍。其中龍頭股中興通訊在11月7日盤中拉升超過8%，創(chuàng)出7月以來的反彈新高，上周累計漲8.34%。*ST凡谷由于實控人近期擬大比例轉讓股份、引入戰(zhàn)投，上周實現三個漲停，累計升8.51%;深南股份、美格智能、春興精工、宜通世紀、富春股份、世嘉科技等上周累計漲幅均超過10%。

    從公開信息上看，有游資積極吸納5G概念股。例如，深南股份得到中投證券無錫清揚路證券營業(yè)部的青睞，美格智能受到長江證券浙江分公司、安信證券福州儒江東路證券營業(yè)部的追捧，春興精工被方正證券兩家營業(yè)部——杭州延安路證券營業(yè)部和長沙黃興中路證券營業(yè)部聯手買入，宜通世紀也獲得“佛山幫”代表光大證券佛山綠景路證券營業(yè)部的搶籌。這些游資的買入額均在500萬元以上，對上周5G概念股的異動起到了推波助瀾的作用。

    展博投資研究員謝旭陽表示，從應用角度來看，5G將以其超高可靠性、超低時延的卓越性能為用戶提供超高清視頻、下一代社交網絡、浸入式游戲等新的交互方式和業(yè)務體驗，同時與AI、大數據、AR等技術深度融合后，成為各行各業(yè)數字化轉型的關鍵基礎設施，預期將有千億量級的設備接入5G網絡。

    板塊盈利能力改善

    事實上，近一年來，關于5G商用的國家層面相關政策推進力度不小，政策驅動效應持續(xù)。

    2017年8月國務院印發(fā)《關于進一步擴大和升級信息消費持續(xù)釋放內需潛力的指導意見》，指出力爭2020年啟動5G商用；今年8月份工信部和國家發(fā)改委聯合印發(fā)《擴大和升級信息消費三年行動計劃（2018-2020年）》，表示確保2020年啟動5G商用。今年10月，國務院辦公廳印發(fā)的《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）》，也明確指出加快推進5G技術商用。

    業(yè)界分析認為，在政策的驅動下，5G板塊的業(yè)績有望回暖，具備核心技術的自主可控龍頭企業(yè)有望深度受益于5G建設大周期。

    今年上半年受運營商資本開支下滑疊加中興禁運事件影響，板塊的整體增速有所減緩，業(yè)績與估值壓力并存。不過，隨著第三季度中興事件落地及運營商招標回暖，盈利情況已有所改善。

    財通證券的統(tǒng)計顯示，10個通信相關概念板塊的2018年中報利潤增速均低于收入增速，呈現全面承壓態(tài)勢。到三季報時，以5G為代表的傳統(tǒng)通信板塊和以IPV6為代表的新興板塊盈利增速反超收入增速，相關企業(yè)盈利能力獲得改善。5G板塊凈利率拐頭向上，同比提高1.1個百分點。

    5G是相關運營商的重要發(fā)展契機，隨著頻譜的確定和商用牌照的發(fā)放，無線資本開支有望在2019年回暖。招商證券表示，當前行業(yè)底部特征明顯，按照資本開支規(guī)劃，下半年運營商資本開支投資力度正在逐步提升，并帶動集采招標陸續(xù)啟動，帶來行業(yè)環(huán)比改善。另一方面，從5G建設節(jié)奏來看，當前處在5G建設前期且明年面向5G應用的傳輸網建設有望啟動，將帶動運營商資本開支重新回到增長賽道。

    今年以來，5G板塊總體表現遜色。同花順的統(tǒng)計顯示，135只5G概念股中，除去上市一年內的次新股，僅有7只累計漲幅為正，漲幅居前的個股有飛榮達、天孚通信、中恒電氣、天源迪科、風華高科等。受此表現不景氣的影響，板塊整體估值在2018年逐步走低，目前風華高科、中天科技、長江通信、國民技術、特發(fā)信息等15只5G概念股的市盈率在20倍以下。

    財通證券表示，三季度市場進一步下跌，近期才出現小幅反彈，使通信行業(yè)整體估值進一步壓縮。通信行業(yè)整體估值從年初最高80余倍的市盈率，已經下滑至目前的約47倍，7月曾一度低于創(chuàng)業(yè)板整體。從三季報的情況看，通信企業(yè)業(yè)績回暖趨勢明顯，將進一步拉動估值走低，而5G的業(yè)績彈性將使通信行業(yè)具備中期布局價值。

    投資節(jié)奏上，海通證券認為2018年三季度至2019年上半年為主題投資階段；2019年下半年至2021年為業(yè)績兌現行情，設備產業(yè)鏈業(yè)績增速步入黃金期；而在2020年，終端產業(yè)鏈5G換機潮拉動效應將得到體現。