本報記者 孟珂
今年以來,港股市場上市公司回購進一步升溫。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至7月10日,年內(nèi)已有206家港股公司啟動回購計劃,涉及金額合計1007億港元,行業(yè)龍頭多次大手筆回購。
東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示,今年港股市場回購潮反映出企業(yè)估值仍處于歷史低位,龍頭公司通過回購傳遞股價低估信號并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。同時,政策支持與市場回暖推動更多企業(yè)加入回購行列,相關(guān)企業(yè)的
行業(yè)分布從互聯(lián)網(wǎng)、金融擴展至消費、醫(yī)藥,顯示市場信心逐步修復(fù)。
港股或已進入價值修復(fù)階段
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至7月10日,年內(nèi)港股市場共有206家上市公司實施股份回購,這一數(shù)字不僅明顯超過去年同期的186家,還超過2023年全年的205家。
中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示,從規(guī)模來看,公司回購展現(xiàn)出前所未有的活躍態(tài)勢。其中,頭部企業(yè)集中度尤為顯著,凸顯了自由現(xiàn)金流充裕的企業(yè)在估值明顯折價背景下的主動布局策略。
對于今年以來港股上市公司積極實施回購的情況,南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認為,港股回購潮本質(zhì)是企業(yè)對估值修復(fù)與股東回報的主動布局。他表示,一方面,低估值吸引力凸顯,企業(yè)通過回購向市場傳遞價值低估信號;另一方面,政策紅利發(fā)揮了催化作用,港交所庫存股新規(guī)賦予企業(yè)更大資本運作空間。這既體現(xiàn)龍頭企業(yè)對自身發(fā)展的信心,也反映政策紅利正在激活市場活力。
劉祥東分析認為,當(dāng)前港股上市公司吸引力顯著,全球主要經(jīng)濟體均進入降息周期,市場流動性改善,企業(yè)融資成本降低,現(xiàn)金流充裕的公司加大回購力度。
章俊表示,這一輪回購潮所釋放的信號具有多重含義。其一,產(chǎn)業(yè)資本對企業(yè)內(nèi)在價值的認可顯著高于二級市場當(dāng)前定價,強化了市場底部區(qū)域的確認邏輯。其二,企業(yè)治理理念趨于成熟,更多關(guān)注股東回報與資本效率,在缺乏高增長項目的階段,回購成為提振市值的重要手段。其三,部分行業(yè)的企業(yè)回購動作或隱含著對宏觀環(huán)境逐步企穩(wěn)的預(yù)期,顯示出行業(yè)景氣預(yù)期邊際改善的苗頭。
“港股市場的回購潮,一方面反映出企業(yè)中長期信心增強,龍頭公司如騰訊控股、友邦保險等持續(xù)回購,充分表明其對業(yè)務(wù)前景的積極樂觀預(yù)期;另一方面,市場底部特征逐漸顯現(xiàn),回購潮通常伴隨后續(xù)上漲行情,當(dāng)前港股或已進入價值修復(fù)階段。”劉祥東表示。
行業(yè)巨頭引領(lǐng)回購潮
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,年內(nèi)騰訊控股、匯豐控股及友邦保險等行業(yè)巨頭不僅回購次數(shù)多,且回購金額龐大,分別為395億港元、190億港元以及169億港元。這三家公司合計回購額占港股市場總回購額超過75%,而前十名回購額占比則超過港股總回購額的近90%。
“回購?fù)?rdquo;騰訊控股已連續(xù)多年穩(wěn)居港股回購金額榜首。值得關(guān)注的是,在騰訊控股披露的2024年年報中,宣布2025年計劃至少回購價值800億港元的股份。
從恒生行業(yè)名稱分類來看,醫(yī)療保健業(yè)、非必需性消費、資訊科技業(yè)等行業(yè)中上市公司數(shù)量居多,成為今年港股回購主力軍。
章俊表示,從行業(yè)結(jié)構(gòu)看,回購力量由傳統(tǒng)權(quán)重板塊向更多行業(yè)擴散。盡管互聯(lián)網(wǎng)與金融仍是主力軍,但消費、醫(yī)藥等板塊的參與度顯著提升,體現(xiàn)出更多非周期行業(yè)在估值壓縮和基本面改善后,通過回購主動強化股東回報。這種結(jié)構(gòu)性擴散不僅豐富了市場主體的行為模式,也反映出產(chǎn)業(yè)資本對不同板塊前景的再評估。
劉祥東認為,今年港股市場回購呈現(xiàn)出多個顯著特點:一是龍頭效應(yīng)明顯,行業(yè)巨頭在回購中起到引領(lǐng)作用;二是參與回購的公司所屬行業(yè)較為分散,不再局限于少數(shù)幾個行業(yè);三是回購策略不斷優(yōu)化,例如騰訊控股采用每日穩(wěn)定回購模式,并配合股份注銷來提升股東回報。
展望后市,章俊預(yù)計,港股上市公司回購行為的持續(xù)性已具備堅實的現(xiàn)實基礎(chǔ)與制度保障。從企業(yè)層面看,財務(wù)能力與估值錯配的格局仍在延續(xù)。特別是在互聯(lián)網(wǎng)與金融板塊,龍頭企業(yè)自由現(xiàn)金流穩(wěn)健增長,而其股價長期處于歷史估值低分位區(qū)間,形成回購的天然激勵機制。同時,當(dāng)前企業(yè)治理理念正發(fā)生深層轉(zhuǎn)變。在全球增長趨緩、利率水平中樞下移的大背景下,企業(yè)越來越多地將提升股東回報、優(yōu)化ROE(凈資產(chǎn)收益率)作為戰(zhàn)略重心。
劉祥東也認為,港股上市公司回購潮仍將持續(xù)一段時間。短期內(nèi),將提振市場情緒,減少流通股供給,支撐股價企穩(wěn);中長期,則將優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),提升ROE和每股盈利,增強藍籌股吸引力。
“短期看,港股估值優(yōu)勢與政策支持將延續(xù)回購動力,但仍需警惕外部環(huán)境擾動。”田利輝表示,回購本質(zhì)是短期行為,長期價值仍需基本面支撐。當(dāng)前港股正通過“回購+政策”雙輪驅(qū)動,為投資者創(chuàng)造機遇,但理性研判公司戰(zhàn)略與行業(yè)趨勢才是根本。
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