本報記者 閆立良 見習記者 郭冀川

    7月4日，石英轉債上漲3.99%，報收于1025.84元，成為史上第二只千元可轉債。截至7月7日，石英轉債的價格已經達到1046.53元，而緊隨其后的中礦轉債，則有望成為第三只千元可轉債。

    石英轉債于2019年11月22日上市，發(fā)行人為石英股份，發(fā)行規(guī)模為3.6億元。彼時，該債券每張面值為100元，而在兩年多的時間里，石英轉債的二級市場價格翻了10倍。

    接受記者采訪的專家紛紛表示，小盤可轉債由于盤面小，市場參與度高，容易成為游資炒作的對象，因此，個人投資者在參與小盤可轉債交易時要避免盲目跟風。

    小盤可轉債市場參與熱情高風險大

    石英轉債持續(xù)上漲的表現(xiàn)與正股頻創(chuàng)新高關系密切，近年來，石英股份業(yè)績表現(xiàn)不俗，也帶動公司股價的上漲。2020年初至2022年7月7日，石英股份股價漲幅高達723.78%，繼而帶動了石英轉債的價格跟風上漲。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，“近期可轉債市場火爆，一方面是優(yōu)質的公司陸續(xù)發(fā)行可轉債，引發(fā)可轉債打新熱潮；另一方面是資金炒作小盤可轉債，尤其是一些次新可轉債的上市定位、估值偏低，容易成為炒作的對象。這些小盤可轉債往往存在游資炒作的可能，通過拉升價格實現(xiàn)暴漲吸引跟風盤。”張翠霞說。

    《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，中礦轉債也有著與石英轉債相似的上漲邏輯。截至7月7日收盤，中礦轉債價格已高達947.6元，中礦轉債于2020年7月7日上市，發(fā)行規(guī)模為8億元，同樣是小盤可轉債，中礦轉債發(fā)行人中礦資源業(yè)績和股價表現(xiàn)也不俗，三年時間中礦資源股價漲幅達到687.8%。

    第三方研究咨詢機構透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示，高轉股溢價率的可轉債存在強制贖回風險，如上市公司的正股價連續(xù)15-20天高于轉股價的130%，或者正股價持續(xù)約30天低于轉股價的70%-80%，上市公司有權進行強制贖回，這樣可以促使投資者進行轉股操作，以及減少投資者因價格較高帶來的泡沫風險。

    況玉清說：“雖然石英股份的股價持續(xù)上漲，但石英轉債價格和漲幅更高，正是由于公司沒有實施強制贖回，也間接推動了可轉債市場的炒作情緒。如果公司啟動強制贖回，其贖回價大多在103元以下，可轉債的超高轉股溢價將灰飛煙滅。”

    個人投資者要審慎參與可轉債交易

    為了規(guī)范可轉債交易維護市場穩(wěn)定運行，滬深交易所近期分別就可轉債的交易、掛牌、轉股、贖回等進行了完善，并向市場公開征求意見。如可轉債贖回價格大多遠低于市場價格，為保證可轉債持有人有充裕的時間轉股及交易，促進債券價格平穩(wěn)回歸，規(guī)定贖回條件觸發(fā)與贖回日的間隔期限應當不少于15個交易日且不超過30個交易日。

    排排網旗下融智投資基金經理胡泊對本報記者表示，滬深交易所加強了對可轉債交易的監(jiān)管，增加了對漲跌幅的限制，提高了新投資者的門檻，以及增加了對交易信息尤其是異常信息的披露等方面的相關制度。這樣能有效地降低可轉債的波動狀況，抑制可轉債中價格操縱的行為，有利于降低近期可轉債過度炒作的現(xiàn)象，保護投資者利益，使可轉債回歸基本面投資，降低炒作空間。

    胡泊說：“目前整個可轉債市場呈現(xiàn)出比較強的分化現(xiàn)象，大盤可轉債尤其是銀行可轉債等相對來說估值合理，資金參與的熱情卻并不高；而小盤可轉債中具有較高轉股溢價率的可轉債出現(xiàn)炒作的現(xiàn)象比較嚴重，這一類可轉債因為整體的盤子較小，溢價率較高，遠離轉債基本面價值，專業(yè)機構也不會參與，往往存在流動性陷阱、高溢價的風險，不建議個人投資者盲目參與。”

    一位不愿具名的券商投資顧問也告訴《證券日報》記者，可轉債對于投資者來說是小眾產品，參與可轉債交易的更多是機構投資者。他們在向投資者提出投資建議時，也只是建議投資者參與可轉債打新，其收益穩(wěn)定且可觀，而不會建議投資者參與可轉債的炒作投機。

（編輯 才山丹）