本報記者 昌校宇

    由于近期權(quán)益市場調(diào)整，A股、港股市場整體估值水平明顯下降，處于歷史相對低位水平。

    風(fēng)險之中蘊含機(jī)遇，市場磨底過程中，部分基金正在“加裝子彈”。數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，股票型和混合型基金發(fā)行數(shù)量及發(fā)行總份額較2月份大幅增長；2月份，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)當(dāng)月共備案私募資管產(chǎn)品666只，設(shè)立規(guī)模343.58億元；部分基金產(chǎn)品放寬大額申購“開門迎客”。

    近期，公私募基金經(jīng)理集體喊話珍惜A股、港股低估值，接受《證券日報》記者采訪的專家表示，基金放寬大額申購是為了“補(bǔ)充彈藥”，而基金公司開啟自購行動則是增加“潛在子彈”的表現(xiàn)。

    A股：

    公募呼吁珍惜    

    私募預(yù)計即將找到估值底部

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)最新動態(tài)市盈率已處于最近一年的3%分位，如果拉長區(qū)間到最近五年，滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率也處于33%分位，而中證500指數(shù)動態(tài)市盈率更是低于4%分位。

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平在接受《證券日報》記者采訪時表示，從行業(yè)來看，經(jīng)過這一輪下跌，當(dāng)前A股行業(yè)估值明顯下降，但分化依然明顯，有些行業(yè)估值已處于歷史低位。除農(nóng)林牧漁、煤炭、建筑裝飾、商貿(mào)零售、公用事業(yè)等少數(shù)行業(yè)外，已有很多行業(yè)估值處于長期中位線以下，如31個申萬一級行業(yè)中有22個行業(yè)當(dāng)前估值處于最近10年中位數(shù)以下，有10個行業(yè)當(dāng)前估值更是低于最近10年10%分位。

    風(fēng)險之中蘊含機(jī)遇。有公募基金公司呼吁，珍惜這個位置的A股資產(chǎn)。

    廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘3月24日在一場直播中表態(tài)，目前市場處于階段性的底部區(qū)域。要珍惜這個位置的A股資產(chǎn)，這種波動歷史上也有，但不是每個人都能把握住。目前更應(yīng)該思考的是有哪些資產(chǎn)被“錯殺”了。從中長期來看，這種被“錯殺”的資產(chǎn)，往往處于性價比較高的階段。未來等底部磨出來之后，后續(xù)行情值得期待。

    在市場膠著之際，有私募基金公司則預(yù)計，市場估值的底部即將找到。

    3月23日，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程在投資者溝通會上表示，今年一二季度是基本面最有壓力的時候，從流動性和預(yù)期的情況看，市場恐慌性拋售階段應(yīng)已在上周發(fā)生，市場即將找到估值、業(yè)績底部，對經(jīng)歷周期、保持并增強(qiáng)核心競爭力的公司應(yīng)重倉買入并長期持有。

    同日，黑翼資產(chǎn)在官方微信發(fā)文稱，無論是對于短期市場還是長期市場都無須過度悲觀。而且無論是從PB還是PE角度來看，A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入相對低位區(qū)間，后續(xù)會有均值回歸的預(yù)期。

    港股：

    公募直言投資性價比凸顯    

    私募道歉錯失反彈

    與此同時，港股市場整體估值也處于歷史相對低位。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以恒生指數(shù)為例，截至3月25日的動態(tài)市盈率處于最近一年7.7%分位，處于最近5年35%分位。

    有公募基金公司直言，當(dāng)前港股投資性價比凸顯。

    鵬華基金總經(jīng)理鄧召明近期表示，考慮到經(jīng)過一年多調(diào)整，港股市場估值已調(diào)整到非常低的位置，投資性價比愈加凸顯。展望未來，隨著制度改革的推進(jìn)，港股上市效率與流動性有望進(jìn)一步改善，將加大對港股市場的長期研究與投資。

    中歐基金羅佳明則堅信，近期港股市場上回調(diào)幅度較大的一些新興行業(yè)公司中存在“質(zhì)地高、盈利增速穩(wěn)定，景氣度向好”的優(yōu)秀企業(yè)。這一波下跌反而促成其估值回到相對合理的水平。而在較低的估值起點上，一旦進(jìn)入到上行周期，上述企業(yè)不僅有業(yè)績增長，還有估值一定的修復(fù)空間。

    此外，也有私募基金公司道歉稱，錯失港股反彈。

    3月22日，希瓦資產(chǎn)創(chuàng)始人梁宏在《致投資人的一封信》中，對業(yè)績不好等向投資者道歉。而在上周的產(chǎn)品周報中，他就曾因未能在港股大跌時加倉，進(jìn)行了反思。

    此外，在中概股方面，高云程在上述溝通會上透露，已在低點加倉了看好的企業(yè)，未來市場的大幅反彈，就是對“逆向投資者的獎勵”。

    孫桂平認(rèn)為，估值水平高低，也不是進(jìn)行投資決策的唯一指標(biāo)。最終市場反轉(zhuǎn)態(tài)勢的形成，需要政策面支持、估值修復(fù)，以及盈利水平提升等多方面因素協(xié)同作用。當(dāng)前政策面穩(wěn)預(yù)期信號已經(jīng)相對明顯，市場底可能還要耐心等待，不過當(dāng)前估值處于低位和盈利水平較好的企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)長期投資機(jī)會。

    市場磨底過程中    

    部分基金產(chǎn)品“加裝子彈”

    那么，在市場磨底過程中，基金產(chǎn)品有無“加裝子彈”？

    截至3月24日，3月份以來，股票型和混合型基金共發(fā)行89只，發(fā)行總份額為341億份，比2月份分別大幅增長78%和64%。孫桂平認(rèn)為，“雖仍不及2022年1月份和2021年12月份水平，但或許顯現(xiàn)出基金發(fā)行市場見底的信號。”

    同時，中國基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月份，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)當(dāng)月共備案私募資管產(chǎn)品666只，設(shè)立規(guī)模343.58億元。

    此外，多家公募基金公司還拿出真金白銀“力挺”市場。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，3月16日至3月25日，已有中歐基金、睿遠(yuǎn)基金等多家基金公司開啟自購行動?；鸸酒毡楸硎?，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的堅定信心，A股當(dāng)前的投資性價比相對較高。

    華北地區(qū)某公募基金公司不動產(chǎn)投資部負(fù)責(zé)人向記者透露，近期部分公募基金公司開啟基金自購行動，基金經(jīng)理參與踴躍，表明看好A股中長期走勢，穩(wěn)定持有人信心，也是增加“潛在子彈”的表現(xiàn)。

    數(shù)據(jù)顯示，部分基金產(chǎn)品放寬大額申購“開門迎客”。截至3月16日，暫停申購或者暫停大額收購的偏權(quán)益基金數(shù)量為537只，數(shù)量占比為10.35%；而截至3月24日，該數(shù)量下降為520只，比例也下降至10.00%。

    上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，基金放寬大額申購是為了“補(bǔ)充彈藥”，引導(dǎo)投資者逆市布局，一定程度上也平滑了贖回對業(yè)績的沖擊。

    孫桂平表示，“放開申購的名單中，不乏管理規(guī)模超百億元的明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，基金放開申購?fù)ǔｎA(yù)示著基金經(jīng)理對中長期市場較樂觀，市場已趨近于底部，投資勝算較大。”

    上述負(fù)責(zé)人提示投資者，未來，可根據(jù)明星基金經(jīng)理產(chǎn)品凈值波動，以及對標(biāo)的指數(shù)得偏離度觀察其配置或倉位情況。

（編輯 白寶玉）