本報記者 吳曉璐

    據(jù)香港交易所此前安排，10月18日（下周一），中國香港首只基于滬深港通的離岸A股期貨——MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨合約將上市交易。該期貨合約上市后，將有助于投資者管理A股投資風(fēng)險。

    另外，10月11日，港交所表示，MSCI中國A50互聯(lián)互通（美元）指數(shù)期貨合約已經(jīng)獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批準(zhǔn)，可于美國境內(nèi)銷售，美國投資者可以在美國買賣有關(guān)合約，亦將于10月18日開始交易。

    接受《證券日報》記者采訪的市場人士認為，港交所推出的A股指數(shù)期貨豐富了外資投資A股的風(fēng)險管理工具，有利于進一步吸引長期投資者入市。另外，該指數(shù)期貨獲得CFTC批準(zhǔn)在美國銷售，完善和補充了中國資本市場對外開放的金融工具，滿足全球投資者布局中國資本市場的需求，有助于推動中國資本市場的國際化。

    提升A股對國際投資者吸引力

    目前國內(nèi)的A股指數(shù)期貨品種包括中金所的上證50、滬深300、中證500指數(shù)期貨，境外的則是新交所的富時中國A50指數(shù)期貨。

    記者從港交所網(wǎng)站獲悉，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)的行業(yè)權(quán)重反映基礎(chǔ)指數(shù)MSCI中國A股指數(shù)的行業(yè)權(quán)重，排名前三的是金融、工業(yè)和必需消費品，截至8月底，其行業(yè)權(quán)重分別為19%、17%和15%，寧德時代、貴州茅臺和隆基股份為前三大成分股。

    “港交所推出的A股指數(shù)期貨，能夠豐富境外投資者投資A股的風(fēng)險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，提升A股對國際投資者的吸引力。”南開大學(xué)金融研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，期貨合約的漲跌可以影響A股現(xiàn)貨估值的變化，但是不會決定A股的整體走勢，對A股整體影響有限。同時，港交所推出A股指數(shù)期貨合約，也能夠推動中金所三個股指期貨合約的國際化規(guī)范運作。

    港交所網(wǎng)站顯示，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨的交易時間為上午9時至下午16時30分，以及下午17時15分至凌晨3時（最后交易日為上午9時至下午15時）。

    “從現(xiàn)貨指數(shù)相關(guān)性來看，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)與上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)都有較強的相關(guān)性，與滬深300指數(shù)的相關(guān)性最高。股指期貨價格錨定的是現(xiàn)貨指數(shù)，股指期貨合約的增加，為外資提供更多的對沖工具，有望促進更多長期資金流入A股市場。”光大期貨研究所所長葉燕武在接受《證券日報》記者采訪時表示，該指數(shù)期貨的交易時間與中金所三個股指期貨合約、新加坡富時中國A50股指期貨有差異，對三大股指期貨的開盤價格及運行走勢可能產(chǎn)生一定影響，但還是以現(xiàn)貨指數(shù)的運行邏輯為主。

    提高國際投資者認可度

    近年來，隨著國內(nèi)資本市場對外開放，外資持續(xù)流入A股。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至10月15日，北向資金累計凈流入2907.76億元，已經(jīng)超過去年全年。

    “隨著A股在國際指數(shù)中的納入因子提升，海外投資者持有的A股市值水漲船高，衍生出海外投資者對管理敞口風(fēng)險工具的需求。”葉燕武表示，外資能夠大規(guī)模流入，一個重要原因是中國資本市場持續(xù)推進開放進程，QFII制度的建立和滬深港通的開通成為外資流入的重要渠道。在這一背景下，國際指數(shù)對A股的接納程度提高，近兩年MSCI和富時羅素指數(shù)逐步提高納入A股比例，外資對A股的配置力度加大。MSCI中國A50互聯(lián)互通（美元）指數(shù)期貨獲得CFTC批準(zhǔn)，意義在于完善和補充中國資本市場開放過程中的工具，提高國際投資者的認可度。

    “通過指數(shù)期貨合約來反映美國投資者對于中國資本市場的預(yù)期，可以推動中國資本市場的國際化。同時，可以提升中國香港市場的國際定價權(quán)影響力，強化中國香港國際金融中心地位。”田利輝表示，另外，這一指數(shù)能夠更全面滿足全球投資者布局中國資本市場的需要。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過多年運行，內(nèi)地股指期貨已經(jīng)具備開放條件，應(yīng)該推動內(nèi)地股指期貨開放，引入境外投資者。

    對此，田利輝表示，內(nèi)地股指期貨經(jīng)過多年運行，已經(jīng)初步具備開放條件。長期來看，開放內(nèi)地股指期貨，可以吸引更多的外國投資者長期持有股票，減少外資因為避免短期投資風(fēng)險而出售股票的情況，也有助于推動人民幣國際化進程。但是鑒于金融穩(wěn)定和安全的重要性，我國內(nèi)地股指期貨開放需要有序、有節(jié)、有利。

    “內(nèi)地監(jiān)管部門需要和中國香港等有關(guān)監(jiān)管部門深化監(jiān)管協(xié)作，切實形成內(nèi)地股指期貨的穩(wěn)定機制，在穩(wěn)定的前提下，積極穩(wěn)妥地推動內(nèi)地股指期貨產(chǎn)品對外開放，促進A股指數(shù)期貨在岸與離岸產(chǎn)品和市場的優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展。”田利輝進一步表示。