4月1日上交所根據(jù)上市委員會的審議意見，作出了對江蘇保千里視像科技集團股份有限公司（股票簡稱“*ST保千”）股票實施終止上市的決定。*ST保千走到今天被最終決定終止上市，可謂“冰凍三尺、非一日之寒”，也早已在市場和投資者的預(yù)料之中。

    對*ST保千的終止上市決定，再次充分表明了監(jiān)管方面嚴格執(zhí)行退市制度的決心。下一步上交所將結(jié)合《證券法》修訂情況，根據(jù)證監(jiān)會總體部署安排，繼續(xù)推進主板市場退市制度改革，進一步完善資本市場生態(tài)環(huán)境，推動提升上市公司質(zhì)量。

    觸發(fā)3項財務(wù)類退市指標

    此次*ST保千終止上市，觸及了凈資產(chǎn)、凈利潤和審計報告意見類型3項財務(wù)類強制退市指標。整體來看，作為2020年第一單終止上市案例，對*ST保千做出退市安排，事實清晰、依據(jù)明確。

    具體而言，*ST保千2017年、2018年連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負和連續(xù)兩年年報被出具無法表示意見，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司股票自2019年5月24日起被實施暫停上市。

    2020年3月13日，*ST保千披露了2019年年度報告。年報顯示，2019年度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.32億元，2019年末凈資產(chǎn)為-59.79億元，2019年財務(wù)報表繼續(xù)被出具無法表示意見。相關(guān)財務(wù)指標已經(jīng)觸及了《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的凈資產(chǎn)、凈利潤和審計報告意見類型3種應(yīng)予強制終止上市的情形。

    多次提示風(fēng)險

    回顧*ST保千的歷史，2015年2月經(jīng)證監(jiān)會核準，原滬市公司中達股份發(fā)行股份購買深圳市保千里電子有限公司100%股權(quán)，同時向原大股東出售全部資產(chǎn)和負債，并于2015年3月重組實施完畢。2015年4月27日，中達股份簡稱更名為保千里，公司主營業(yè)務(wù)也變成了電子視像產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。不久，公司就被發(fā)現(xiàn)在重組上市過程中存在相關(guān)股東通過提供虛假協(xié)議，導(dǎo)致虛增標的估值作價2.73億元的違法違規(guī)行為。證監(jiān)會和上交所在2017年8月、12月分別對公司及相關(guān)方作出行政處罰和紀律處分決定。

    2018年5月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司再次被證監(jiān)會立案調(diào)查。后續(xù)，公司陸續(xù)被查實存在未披露7.05億元對外擔(dān)保情況、未披露關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易、未披露大股東莊敏所持股份被司法凍結(jié)事項等多項信息披露違法違規(guī)情況，并再次被證監(jiān)會和上交所予以行政處罰和紀律處分。作為前述違法違規(guī)行為的主要操盤手，公司原實際控制人莊敏因組織、策劃、領(lǐng)導(dǎo)實施了公司未依規(guī)披露的關(guān)聯(lián)交易行為、作為共同保證人在前述公司對外擔(dān)保合同上簽字、未向公司及時報告有關(guān)股權(quán)被凍結(jié)事項等信息披露違法違規(guī)行為，于2019年被證監(jiān)會決定采取終身證券市場禁入措施。

    由于公司治理嚴重混亂，內(nèi)部控制缺失，公司生產(chǎn)經(jīng)營因此受到嚴重影響。自2017年以來，公司主要銀行賬戶和資金被凍結(jié)，銀行抽貸、資金枯竭，生產(chǎn)經(jīng)營嚴重惡化。2017年，公司出現(xiàn)77億元的虧損，此后更是連續(xù)三年虧損，大額到期債務(wù)難以償付，陷入長期經(jīng)營困境，難以得到實質(zhì)改善。

    自被實施退市風(fēng)險警示以來，在監(jiān)管層的督促下，*ST保千已經(jīng)累計發(fā)布了近十次風(fēng)險提示公告。這些公告都提醒投資者注意公司面臨的退市風(fēng)險，謹慎決策，避免損失。*ST保千在公司治理、信息披露和生產(chǎn)經(jīng)營等方面存在的問題已經(jīng)向市場充分揭示，市場和投資者已經(jīng)對公司退市有了充分的認識和預(yù)期。

    嚴格執(zhí)行退市制度

    上市公司退市是資本市場優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的基礎(chǔ)運行機制，也是市場出清風(fēng)險的必要安排。近年來，監(jiān)管部門不斷深化退市制度改革，嚴格執(zhí)行退市制度，已經(jīng)形成了退市整理期、重新上市等一系列的常態(tài)化退市制度安排和實踐操作。從目前重新上市實踐情況來看，上市公司退出滬市主板市場，并不代表公司失去了法人主體資格，只是不適宜繼續(xù)在滬市主板掛牌上市。公司摘牌后，可以繼續(xù)努力改善經(jīng)營，積極恢復(fù)造血能力。

    新證券法已于今年3月1日生效實施，并且首次明確不再在法律層面具體規(guī)定證券退市的法定情形及暫停上市等實施程序，進一步下放由證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則對股票退市環(huán)節(jié)和指標進行具體規(guī)定。上交所表示，下一步將結(jié)合證券法修訂情況，根據(jù)證監(jiān)會的總體工作安排，積極研究推進主板市場退市制度改革，通過進一步簡化退市流程、豐富退市指標、提升退市效率、加速出清殼公司，最終實現(xiàn)進一步完善資本市場生態(tài)環(huán)境、推動提升上市公司質(zhì)量。