本報記者 杜雨萌

    4月1日，新證券法實施將正式完成上崗一個月的“打卡”，這也意味著全面實施注冊制的公司債發(fā)行制度，同樣迎來首個“滿月”。

    國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司債全面實施注冊制，一方面能夠充分縮短發(fā)債周期，釋放簡政放權的紅利，支持實體經(jīng)濟增長；另一方面，這也對發(fā)行人和中介機構提出硬性要求，即強化信息披露義務和督促檢查責任，此舉更符合市場化改革的需要。

    根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《關于公開發(fā)行公司債券實施注冊制有關事項的通知》，自3月1日起，公開發(fā)行的公司債券將由證券交易所負責受理、審核，并報證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序。與此同時，結(jié)合新證券法明確的有關內(nèi)容來看，公司債除了放松債券發(fā)行條件外，還對公司債上市交易制度予以一定的調(diào)整。

    如新證券法在公司債券申請上市交易條件中刪除了“公司債券的期限為一年以上”的要求，由證券交易所對公司債券上市條件作出具體規(guī)定。再比如新證券法刪除了上市交易的公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元的規(guī)定。整體上看，隨著注冊制的實施，公司債發(fā)行將不再區(qū)分“大小公募”債券。

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，3月1日以來截至3月30日下午4時，滬深交易所受理的注冊制下公司債券公開發(fā)行共計104單，擬發(fā)行金額約5327.38億元。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司債發(fā)行實施注冊之后，因為市場運作效率的提升，無疑會進一步降低企業(yè)的融資成本，同時，也有利于債券市場供需雙方的雙向選擇，即資質(zhì)強、償債能力充分的企業(yè)，相對來說會更容易通過注冊制來進行較為快捷的融資；反之，對于一些償債能力不足的企業(yè)來說，只能通過提升融資成本、增加誠信等手段來獲取資金方的認可，而更差一些的企業(yè)可能根本無法成功發(fā)行債券。

    “整體上看，公司債發(fā)行實施注冊制在提升效率的同時，也促使了債券價格的發(fā)現(xiàn)功能，進一步完善了債券市場的融資功能。”夏風光如是說。

    無獨有偶，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明亦持有同樣觀點。袁華明對《證券日報》記者分析稱，公司債發(fā)行實施注冊制以及發(fā)行要求上的放松調(diào)整，有利于擴大發(fā)行主體范圍，增加發(fā)債的靈活性，降低發(fā)債的成本，提高債券市場流動性，同時，這對于破解企業(yè)“融資難、融資貴”等問題顯然也是有所幫助的。但要注意的是，公司債發(fā)行實施注冊制，這也對投資者的專業(yè)性和風險識別能力提出了更高要求。長期來看，注冊制在信息披露和中介機構責任上的強化，會推動信用債券資質(zhì)逐步分化。而隨著市場效率提升，長期來看預計債券投資者風險會有所降低。