■本報記者 朱寶琛

    “IPO發(fā)行節(jié)奏將繼續(xù)保持常態(tài)化。”中國證監(jiān)會主席易會滿日前在回答記者提問時表示。

    這一點，從證監(jiān)會每周下發(fā)IPO批文節(jié)奏中可見一斑。而據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，已經(jīng)有20家公司領(lǐng)到了中國證監(jiān)會下發(fā)的IPO批文。

    與此同時，新一屆的發(fā)審委也將馬上開工。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的公告，3月12日，第十八屆發(fā)審委將審核四川天味食品集團(tuán)股份有限公司的首發(fā)申請。

    “新股發(fā)行常態(tài)化是一種必然趨勢，人為暫停是不可取的。同時，這也是與高層提出的提高直接融資比重這一要求不相符的。”一位券商投行人士對記者表示。

    2016年以來，A股實現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化，審核周期大幅縮短，審核效率明顯提升，“堰塞湖”大幅消減。

    中國證監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月7日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)277家，其中已過會17家，未過會260家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)244家，中止審查企業(yè)16家。

    而據(jù)記者查證，IPO排隊企業(yè)數(shù)量最多的時候，有近900家。

    提高直接融資比重，政府高層多次提及。其中，今年的《政府工作報告》提出“提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”。

    中國證監(jiān)會副主席方星海日前在政協(xié)經(jīng)濟(jì)界別駐地接受媒體采訪時表示，增加股權(quán)融資在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)條件下非常重要。要防范風(fēng)險需要增加直接融資比重，僅僅依靠債券融資不夠，杠桿率容易上升。同時，提升股權(quán)融資比重也有利于創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。

    華泰聯(lián)合證券總裁江禹認(rèn)為，長期以來，我國金融體系都是以銀行間接融資為主。事實上，與銀行信貸相比，直接融資的市場定價更有效、資源配置效率更高、金融系統(tǒng)性成本更低。資本市場的發(fā)展對支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

    中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)認(rèn)為，“提高直接融資比重特別是股權(quán)融資比重”非常重要。小微企業(yè)融資難一個重要的原因就在于融資模式過于單一，只能找銀行貸款。面對銀行，小微企業(yè)創(chuàng)利能力低，風(fēng)險控制能力低，信譽程度低，銀行不愿給它們貸款。要徹底解決小微企業(yè)融資難的問題，需要改革小微企業(yè)融資模式，提高通過直接融資獲得資金的比例。

    我國融資一直都以間接融資為主，直接融資占比份額依舊較小。天風(fēng)證券的研究報告顯示，截至2018年末，我國社會融資規(guī)模存量為200.75萬億元，作為直接融資的組成部分，企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額分別為20.13萬億元、7.01萬億元，占同期社會融資規(guī)模存量的13.52%。

    國信證券認(rèn)為，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，資本市場制度的不斷完善，融資結(jié)構(gòu)將得到不斷的優(yōu)化與改善，直接融資將扮演更加重要的角色，資本市場或承擔(dān)起引領(lǐng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新使命，股權(quán)融資也將迎來新時代。