11月5日，習(xí)近平總書記在中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上宣布：上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

    針對(duì)上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，中信建投證券策略首席分析師張玉龍認(rèn)為，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板，并展開注冊(cè)制試點(diǎn)，是中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重要建設(shè)步驟。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展具有里程碑的意義，這將直接帶來五方面影響：

    第一、解決企業(yè)融資困難。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前轉(zhuǎn)型的過程中，企業(yè)融資困難是需要急需解決的問題。科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)于支持創(chuàng)新型企業(yè)融資問題具有重要作用。這對(duì)扶持創(chuàng)新，轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)成果，實(shí)現(xiàn)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展起到基礎(chǔ)性的作用。

    第二、完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。科創(chuàng)板為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供了新的推出機(jī)制，進(jìn)一步鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的孵化作用，也有利于初創(chuàng)企業(yè)形成現(xiàn)代企業(yè)制度。

    第三、注冊(cè)制試點(diǎn)推進(jìn)。在科創(chuàng)板推進(jìn)注冊(cè)制試點(diǎn)，這有利于中國(guó)資本市場(chǎng)從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡。這對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)降低了獲得融資門檻，完善資本市場(chǎng)的融資功能?？苿?chuàng)板也有利于海外標(biāo)的上市和回歸。

    第四、估值體系的變化。科創(chuàng)板和注冊(cè)制推出之后，與主板市場(chǎng)直接形成競(jìng)爭(zhēng)。資本市場(chǎng)定價(jià)體系將按照市場(chǎng)機(jī)制重新定價(jià)。只有具備真正創(chuàng)新能力和持續(xù)盈利能力的企業(yè)才會(huì)在資本市場(chǎng)持續(xù)獲得正向回報(bào)。

    第五、預(yù)期的配套制度。為了避免科創(chuàng)板中產(chǎn)生制度套利和逆向選擇，我們預(yù)期科創(chuàng)板還會(huì)有配套機(jī)制出臺(tái)，例如盈利前的減持限制等制度，以保護(hù)投資者利益。

    投資策略方面，張玉龍認(rèn)為，科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推進(jìn)繼續(xù)完善了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資、證券公司的投行和并購等業(yè)務(wù)形成利好。同時(shí)改變?cè)械墓乐刁w系，只有具備持續(xù)創(chuàng)新能力和盈利能力的企業(yè)才能獲得更好的定價(jià)。建議投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資和券商行業(yè)、創(chuàng)新能力和盈利能力優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。