周三，A股市場主要股指劇烈分化。受海外大宗商品價格下跌影響，煤炭、油氣等上游資源板塊集體退潮。“三桶油”股價顯著下挫，造成滬市主板表現(xiàn)疲軟，滬指自6月以來首次考驗20日均線支撐力度。

    截至昨日收盤，上證指數(shù)報3355.35點，跌1.43%；深證成指報12811.33點，跌1.25%；創(chuàng)業(yè)板指報2802.72點，跌0.79%。受半年報業(yè)績超預(yù)期提振，中微公司等科創(chuàng)板龍頭昨日逆勢走強，帶動科創(chuàng)50指數(shù)漲0.99%。

    “三桶油”大跌

    昨日股指主要受到資源股拖累。截至收盤，申萬煤炭指數(shù)重挫6.14%，石油石化、有色金屬指數(shù)分別下跌3.31%和2.28%。個股方面，“三桶油”集體下挫，中國海油大跌6.68%，中國石油、中國石化分別下跌3.33%和1.21%，“三桶油”市值累計蒸發(fā)943億元。

    為了控制高企的通脹，近期全球多國央行陸續(xù)采取緊縮貨幣政策。當(dāng)?shù)貢r間7月5日，澳大利亞儲備銀行宣布加息50個基點，并且預(yù)計8月繼續(xù)加息50基點。海外流動性持續(xù)收緊，疊加最新公布的歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，使得市場對海外經(jīng)濟衰退擔(dān)憂持續(xù)加劇，原油、有色、農(nóng)產(chǎn)品等商品出現(xiàn)下挫。

    截至7月5日收盤，NYMEX原油收跌8.19%，報99.55美元/桶，失守100美元整數(shù)關(guān)口；布倫特原油跌7.67%，報104.80美元/桶；國際貴金屬普遍下跌，COMEX黃金期貨跌2.09%，COMEX白銀期貨跌2.71%；LME銅、LME錫等基本金屬跌幅均超3%。

    “目前來看，衰退擔(dān)憂顯然已經(jīng)成為海外市場的焦點和交易主線。”中金公司研究部策略分析師劉剛表示。在其看來，衰退擔(dān)憂對資產(chǎn)的影響主要通過兩個渠道：一是基本面和盈利，尤其是對需求端十分敏感的大宗商品和周期板塊可能受到較大沖擊；二是緊縮預(yù)期，衰退擔(dān)憂使市場預(yù)期緊縮政策將會收斂，對流動性敏感的成長股可能迎來反彈。

    花旗集團在近日發(fā)布的報告中指出，隨著海外各國央行加息和經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升，全球原油需求將進一步走弱，并會導(dǎo)致庫存增加、價格走軟。在“OPEC+”產(chǎn)油國沒有任何干預(yù)及石油投資下降的前提下，海外經(jīng)濟衰退導(dǎo)致需求下降，油價可能回歸邊際成本，今年年底可能跌至65美元/桶。

    中下游制造業(yè)迎復(fù)蘇契機

    原油等大宗商品價格回落趨勢愈發(fā)明確，在此背景下，中下游制造業(yè)或迎來利潤率改善的契機。

    中泰證券策略分析師張文宇表示，近期全球原油及其他大宗商品價格回落，其中對經(jīng)濟周期更敏感的原材料跌幅較大，或已初步反映全球需求趨弱帶來的連鎖反應(yīng)，預(yù)計原油價格將至少階段性見頂。

    “原油價格作為貫穿石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的重要線索，其價格變動可通過產(chǎn)業(yè)鏈影響上下游利潤的分配。因此，我們需要密切關(guān)注上游價格高點能否得到進一步確認。若價格高點確認，中下游制造業(yè)成本壓力將得到緩解，利潤率或?qū)⒂瓉砀纳破鯔C。”張文宇說。

    光大證券策略團隊表示，從歷史上來看，大宗商品價格與A股整體毛利率呈現(xiàn)非常明顯的負相關(guān)關(guān)系，即在大宗商品價格回落期間，A股毛利率將有所上行。從行業(yè)端來看，大宗商品價格回落，中下游行業(yè)普遍受益，典型的受益行業(yè)包括電力設(shè)備、公用事業(yè)及家用電器等。

    科創(chuàng)50指數(shù)走勢獨立

    在整體低迷的大盤環(huán)境下，此前被壓制許久的半導(dǎo)體板塊昨日突然升溫，成為盤面的最強主線。其中，700億元市值科創(chuàng)板藍籌中微公司大漲13.79%，全天放量成交近30億元，帶動科創(chuàng)50指數(shù)走出獨立行情。

    中微公司的大漲緣于業(yè)績預(yù)告。7月5日盤后，中微公司披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約19.7億元，同比增長約47.1%；新增訂單約30.6億元，同比增長約62%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.1億元至4.5億元，同比增長565.42%至630.34%。

    該預(yù)告一出，多家機構(gòu)齊呼“超預(yù)期”。中信證券表示，中微公司業(yè)績預(yù)告對應(yīng)第二季度扣非后凈利潤率達到21.9%至25.8%，較一季度的19.6%繼續(xù)提升，為2020年以來最高水平。2022年上半年公司新簽訂單飽滿，下半年設(shè)備交付確認有望加快，未來業(yè)績有望持續(xù)高速成長。

    受下游需求放緩影響，半導(dǎo)體板塊今年整體表現(xiàn)明顯落后于新能源等其他成長賽道。有分析人士表示，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)確實面臨一定的困難：一方面，代表性電子消費品已出現(xiàn)下滑態(tài)勢，全年或為負增長，使得下游需求大幅縮減；另一方面，芯片供應(yīng)鏈及下游消費電子終端廠商均面臨庫存壓力。

    “但同時也要注意，雖然部分芯片需求出現(xiàn)了放緩，但并不意味著未來半導(dǎo)體行業(yè)就會開始衰退，半導(dǎo)體板塊仍是當(dāng)前值得關(guān)注的方向之一。而新能源汽車、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有望接力消費電子產(chǎn)品，成為半導(dǎo)體行業(yè)新的盈利增長點。”該分析人士強調(diào)。