上周，A股震蕩走高，市場人氣明顯恢復(fù)。滬指上周累計上漲1.39%至3474.17點。其余股指漲幅更大，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指分別漲3.53%、5%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.91%。

    滬指表現(xiàn)稍弱的重要原因之一是銀行股、“兩桶油”等權(quán)重股疲弱。

    市場越來越有利于多方，主要表現(xiàn)在以下5個方面：一是“報表雷”漸漸排盡，二是公募基金資金壓力及調(diào)倉漸近尾聲，三是外資流入增強，四是流動性邊際緩和，五是估值壓力大為減少。

    年報、季報方面，因預(yù)披露制度，余下的不確定性不太大了。當不確定性相對減少后，市場的持股心態(tài)會變得平穩(wěn)，對股指回升有利。

    公募基金陸續(xù)披露了一季報，其持倉變成明牌。雖然不少基金有所調(diào)整，但是大型基金的重倉股仍維持平穩(wěn)態(tài)勢，持倉最多的品種仍是幾個老面孔，頂多是排名位置有些微調(diào)罷了。至于部分基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)銀行股，可能反映了回避抱團風(fēng)險的權(quán)宜之計。

    由這兩周銀行股走勢看，除平安銀行等個別品種外，多數(shù)銀行股仍相對稍弱，說明銀行股分流資金應(yīng)有階段性特征，當核心資產(chǎn)再度走強時，基金棄高就低的行為就有可能弱化。

    這兩周，外資大幅流入A股的態(tài)勢較為明顯，近期美元重新走弱，人民幣、港元重新走強，這些因素均是外資流入A股的重要誘因之一。

    流動性方面，央行較久地維持平穩(wěn)操作風(fēng)格，在多數(shù)情況下會全額或近似全額地對沖到期的逆回購或其他貨幣操作工具，以實際行動詮釋了其反復(fù)聲明過的“不急轉(zhuǎn)彎”。進入4月中旬以來，流動性邊際趨松相對更明顯。4月公布的一組3月或一季度宏觀經(jīng)濟指標顯示，金融對實體經(jīng)濟的支持遠未到撤出時點。

    目前，A股的核心資產(chǎn)估值壓力緩和不少。核心資產(chǎn)年報、季報明朗后，其過去四個季度的累計業(yè)績所對應(yīng)的動態(tài)市盈率也有所下降。一方面是合理估值有所提升，二是動態(tài)市盈率有所下降，在兩者共同作用下，核心資產(chǎn)、大白馬下檔支撐顯著加強。

    這兩周，絕大多數(shù)“抱團股”反彈了不少，雖然仍有個別邏輯上稍存疑問的品種仍表現(xiàn)較弱，如順豐、恒瑞等。如果這類個股中有個別品種率先創(chuàng)出新高，自然就有更多品種跟進，這對投資者心態(tài)影響會比較大。

    大盤有所走好，投資者心態(tài)可轉(zhuǎn)向更積極，操作上一般以持股或調(diào)倉為主。大盤上升過度的機會相對有限，但A股多數(shù)年份至少也會有“吃飯行情”，投資者沒理由忽略這種“小機會”。

    選股方面，業(yè)績及成長性仍是重點，雖有些老調(diào)重彈，可投資本來就沒那么復(fù)雜，投資與做實體生意一回事，原本就沖著回報而來。