本報訊 近期，就美國股市出現(xiàn)V形反轉，對此，在BBAE必貝證券主辦、科技金融說協(xié)辦的分享會上，BBAE必貝證券CEO者希博就當下美國科技股表現(xiàn)發(fā)表觀點。

    目前，整個美股市場出現(xiàn)V型反轉，者希博認為，這背后是綜合因素，最重要的原因在于美聯(lián)儲一系列政策的及時性以及推行力度，促使了整個市場對未來的良好預期，改善了整個市場的資金流動性。其次，疫苗的順利研發(fā)給經(jīng)濟恢復提供了保障，有助于基本面恢復，進而增強市場信心。

    者希博強調(diào)了反彈的重要動力來源——科技股?？萍脊沙蔀閯恿碓吹脑颍谟诳萍脊上鄬碚f對疫情周期免疫程度比較高。居家辦公，宅家經(jīng)濟的發(fā)展，促使經(jīng)濟發(fā)生從線下到線上的轉移。線上辦公、線上購物等企業(yè)的業(yè)務量激增，對很多科技公司及其上下游都是利好。

    者希博指出，軟件巨頭、在線巨頭本身已經(jīng)擁有了成熟的商業(yè)模式，從目前這些企業(yè)構建的商業(yè)模式以及表現(xiàn)出的穩(wěn)定增長去看，中長期向上的趨勢是不會變化，這也是科技股估值水平上升的一個比較大的因素。

    與此同時，很多投資者和投資機構已經(jīng)把買入科技股變成了一種避險方式。由于美國國債的收益率不斷下降，導致成長型科技企業(yè)的收益優(yōu)勢變得更加凸顯。

    當然，面對以科技企業(yè)占多數(shù)的納斯達克指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場上擔憂的聲音也越來越多，擔心會重蹈2000年科技股的覆轍。

    對此，者希博認為，整個當前市場的情況和2000年科技股泡沫時期的情況存在比較明顯的差異。從估值水平的角度看，當前科技股的估值水平遠低于2000年?？萍脊膳菽瓡r期，科技股的平均市盈率基本上達到了60%。但是當前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。從企業(yè)的收入、凈利潤和現(xiàn)金流這三個基本面要素來看，目前科技股和當時2000年的時候存在明顯差異，遠高于當時的水平。目前龍頭科技企業(yè)凈利潤現(xiàn)在基本上占到整個市場的20%多，當時只占不到10%。從現(xiàn)金流的占比上看，泡沫時期科技股的現(xiàn)金流水平脆弱，但是現(xiàn)在當前的這些科技股龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流的水平一直在不斷地向好。而且，當前龍頭科技企業(yè)都是有穩(wěn)定的商業(yè)模式，同時還具有遠高于平均水平的增速。過去6年龍頭科技股平均收入增速是20%，在泡沫時期這個速度只有6%左右。

    對于未來12個月科技股走勢，者希博整體上表示看好，但提示投資者注意小幅度回調(diào)風險。疫苗正式推出的前后，整個市場里面會發(fā)生一些風格的轉換，一些資金會從科技股企業(yè)獲利退出，重新流到一些傳統(tǒng)的行業(yè)去。而且，在科技股的股票里還會存在進一步的分化，相對來說科技股的龍頭企業(yè)的表現(xiàn)會更好。（記者 周尚伃）

（編輯 上官夢露）