三年多前，滬指創(chuàng)出5178點(diǎn)后急速下墜，而股指期貨則被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是本次暴跌的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，因此背上了一個(gè)做空股市工具的“罵名”，此后，便是重重“枷鎖”傍身。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2015年8月26日至9月7日的十幾天里，監(jiān)管層5次上調(diào)保證金率，2次上調(diào)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)，3次下調(diào)日內(nèi)最大開倉(cāng)量。

    時(shí)隔一年半左右，在2017年2月17日，隨著股市的逐步企穩(wěn)，股指期貨終于進(jìn)入了“松綁”周期，4月19號(hào)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中國(guó)金融期貨交易所進(jìn)一步調(diào)整股指期貨交易安排，迎來了第四次大松綁，具體調(diào)整如下：

    一是自2019年4月22日結(jié)算時(shí)起，將中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%；

    二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約500手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限；

    三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)四五。

    對(duì)市場(chǎng)有何影響？

    本次松綁，有專業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)最大的利好在于兩個(gè)方面：

    一是相關(guān)政策可以支撐券商股的估值，因?yàn)楣芍钙谪浰山壷?，量化?duì)沖的資金規(guī)模會(huì)上來，換手率會(huì)加大，而券商股的穩(wěn)定有利于大盤的穩(wěn)定；

    二是股指期貨松綁之后有可能引來大規(guī)?；钏?，這股活水就是銀行層面的理財(cái)資金。銀行理財(cái)資金需要的是穩(wěn)定的收益，量化對(duì)沖基金若重新活躍，且能夠提供穩(wěn)定的投資回報(bào)，銀行理財(cái)資金再次大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)的概率會(huì)加大。

    分析人士認(rèn)為，現(xiàn)階段的市場(chǎng)，顯然是北上資金在控制著定價(jià)權(quán)，這肯定不是長(zhǎng)久之計(jì)。若要想奪回定價(jià)權(quán)，必須要有內(nèi)地的成規(guī)模資金進(jìn)場(chǎng)。而大規(guī)模資金進(jìn)場(chǎng)無疑又會(huì)給市場(chǎng)帶來較大的動(dòng)靜，在這種情況下，需要股指期貨發(fā)揮作用。

    松綁意味股市要漲？

    而根據(jù)過去三次股指期貨松綁對(duì)股市（這里以滬指為例）的影響來看，明顯是利好的。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四次宣布松綁當(dāng)天，滬指有3次是上漲的，其中去年12月初的松綁，滬指更是大漲了2.57%。

    到了下一個(gè)交易日，過去3次，有2次都是上漲的，其中2017年2月的那次松綁，更是上漲了1.18%。

    4月19日收盤，滬指報(bào)收3270.8，距3300點(diǎn)僅相差0.88%，本次股指期貨大松綁，再結(jié)合4月19日政治局會(huì)議，以及4月17日的國(guó)常會(huì)，見到3300或許是大概率的事。

    A50兩小時(shí)大漲2%

    就拿富時(shí)A50股指期貨來說，在4月19日下午兩點(diǎn)開始明顯上行，至下午4點(diǎn)，最高上行至14250點(diǎn)，最大漲幅達(dá)2.13%，至筆者截稿，漲幅依然有1.84%。

    參股期貨公司反應(yīng)強(qiáng)烈

    不僅是A50期指，在4月19日盤中，參股期貨的相關(guān)個(gè)股已是蠢蠢欲動(dòng)，像中國(guó)中期，其午盤開盤便迅速拉升，到了14點(diǎn)30分左右，再次快速拉升并封漲停。

    除中國(guó)中期外，參股期貨概念股中的美爾雅、弘業(yè)股份、中國(guó)人壽等公司的漲幅也均超過3%。

    專業(yè)人士怎么看？

    當(dāng)然，對(duì)于本次松綁，專業(yè)人士又是如何認(rèn)為的呢？

    方正中期期貨分析師彭博表示，這個(gè)力度還是很大的。特別是將日內(nèi)過度交易行為監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為500手，相比之前的50手翻了10倍，力度可謂超預(yù)期。另外，平今倉(cāng)的手續(xù)費(fèi)下調(diào)到萬分之3.45，相比之前的4.6也是下調(diào)了不少，不過相比2015年時(shí)的萬分之1.15還有距離?？傮w而言，此舉利于機(jī)構(gòu)力量進(jìn)一步參與到股指期貨中，進(jìn)一步活躍市場(chǎng)。

    北京盈創(chuàng)世紀(jì)總裁韓冬表示，這是一個(gè)非常積極的信號(hào)，相信在不久的將來股指期貨會(huì)徹底優(yōu)化，這是廣大對(duì)沖策略基金所期待的。此舉也有望給二級(jí)市場(chǎng)帶來大量的增量資金，整體市場(chǎng)會(huì)更加活躍。

    資深人士馮永昌表示，股指期貨的優(yōu)化，大幅提高了套期保值資金的效率，量化基金可以更加精準(zhǔn)地來對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    億信偉業(yè)首席顧問江明德表示，此次交易安排調(diào)整對(duì)于改善股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性，降低交易成本，提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和效率具有積極意義。值得注意的是，雖然股指期貨交易安排再次進(jìn)行了調(diào)整，但仍對(duì)日內(nèi)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)等方面保留了一定的限制，表明監(jiān)管層仍將保持對(duì)日內(nèi)過度交易的嚴(yán)格監(jiān)管。

    南華期貨研究所曹揚(yáng)慧表示，此次調(diào)整是進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨交易運(yùn)行、促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮的積極舉措。下一步，市場(chǎng)各類量化及絕對(duì)收益產(chǎn)品有望得到進(jìn)一步發(fā)展，中長(zhǎng)期來看還有助于吸引更多長(zhǎng)線資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)的發(fā)展以及更多機(jī)構(gòu)投資者參與，股指期貨市場(chǎng)相關(guān)政策還存在進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化的空間。

    僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

    股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎