■張穎

    4月19日，上證指數(shù)收盤定格于3270.80點，距離前期高點3288.45點僅有十余點，距3300點整數(shù)關口也僅有一步之遙。

    年初內外預期積極改善，A股開啟了春季快速修復行情，迅速飆升至3000點。進入4月份以來，大盤圍繞3200點附近震蕩徘徊，進入“糾結”的階段。業(yè)內人士表示，在市場處于糾結階段，指數(shù)的漲跌不是特別重要。因為上方壓力重重，下方支撐也不弱，大漲大跌都難以出現(xiàn)。

    可以看到，上證指數(shù)于4月3日成功突破3200點后至今，已震蕩整理了12個交易日。在此期間，筆者發(fā)現(xiàn)，多空各方分歧有所加大，市場資金也呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。

    根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，4月份以來，A股市場大單資金累計凈流出達3253億元。同時，4月份以來滬股通累計凈流入為30.85億元，深股通累計凈流出43.86億元，北上資金合計凈流出13.01億元。

    值得關注的是，在市場資金和北上資金猶豫不決調倉換股中，一直被譽為“敏感”資金的兩融余額則在穩(wěn)步攀升。自4月初的9311.95億元至4月18日已達到9837.4億元，逐步接近萬億元級別。業(yè)內人士認為，從這種趨勢看，兩融余額將很快重上萬億元，上一次兩融余額從萬億元關口跌下是去年4月份。

    在各路資金出現(xiàn)分化之時，分析人士普遍認為，目前看，三大利好因素有望推動A股市場走出糾結期。樂觀人士預計，A股將從蠻牛變?yōu)槁！ＥＪ械诙A段，業(yè)績因素將會更加凸顯。

    首先，資金生態(tài)改善，將會決定行情仍將延續(xù)震蕩偏強的中線運行邏輯。三月末機構倉位數(shù)據(jù)顯示，機構倉位已經(jīng)達到近一年多以來新高，表明踏空資金已經(jīng)回補倉位結束。從資金風格表現(xiàn)看，權重板塊的上漲邏輯仍是基于新進場資金的配置需要推動，如新基金建倉、ETF基金規(guī)模增加、MSCI權重調整帶來配置型資金等。另外，配置型資金進場對指數(shù)有支撐。而熱點游資情緒的亢奮，間接帶動大盤資金情緒有強支撐。

    其次，近期密集公布的宏觀及金融數(shù)據(jù)，也積極表明信用底、經(jīng)濟底逐漸成形。3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖+社融總量超預期且結構改善，企業(yè)盈利預期或將進一步改善。

    第三，舉世矚目的“一帶一路”峰會即將舉行。通過“一帶一路”可以加強我國與“一帶一路”國家的聯(lián)系，同時提升“一帶一路”國家的經(jīng)濟增長動力，也有利于我國優(yōu)秀的企業(yè)。特別是制造業(yè)、建筑類企業(yè)有望迎來重大的投資機遇。

    近期滬指在創(chuàng)出年內新高3288.45點后出現(xiàn)震蕩整理走勢，短期股指將會延續(xù)震蕩態(tài)勢。國聯(lián)證券認為，市場在快速上漲后估值基本合理，金融、地產(chǎn)等藍籌板塊估值仍在低位，對中長線資金仍有吸引力，增量資金也會進一步尋找新的績優(yōu)成長板塊，后市可關注金融、電子、通信等價值與成長兼具的板塊投資機會。

    綜上所述，在基本面、政策面以及資金面的多重利好支撐下，做多動能有望再次積聚。隨著年報和季報業(yè)績披露進入尾聲，績優(yōu)白馬股的投資價值也將受到市場資金的密切關注，有望成為投資重點。