昨日，上證50指數(shù)跌破7月低點支撐，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.52%，報收2536.27點，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.74%。

    雖然近期A股縮量運(yùn)行，但政策仍然保持邊際放松狀態(tài)。12月19日，央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度。分析人士認(rèn)為，貨幣政策仍以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為重，寬松取向保持不變，TMLF創(chuàng)設(shè)后，央行未來可能以TMLF代替降準(zhǔn)。在政策托底背景下，A股2019年一季度向上行情可期。

    市場接連震蕩

    近一段時間以來，兩市接連震蕩，12月14日以來，上證指數(shù)累計下跌3.71%，從成交量上看，本周以來，滬市成交額徘徊千億元一線，本周前四個交易日成交額分別為1030億元、993.1億元、937.1億元和1035億元。

    而從昨日市場來看，滬深市場走勢發(fā)生分化，上證指數(shù)昨日早盤低開短暫翻紅后震蕩下行，盤中跌幅一度超過1%；而深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均獲得上漲。個股漲多跌少，上漲個股超過2000只，賺錢效應(yīng)回升。

    昨日，市場的殺跌主力為權(quán)重股，下跌個股以白馬藍(lán)籌股居多，上證50指數(shù)收盤下跌1.46%，跌破7月低點支撐。在申萬一級28個行業(yè)中，權(quán)重板塊銀行、建筑裝飾跌幅居前，分別下跌1.83%和1.61%，招商銀行（29.55-0.51%）下跌3.21%，中國建筑下跌5.79%，中國交建下跌3.81%。權(quán)重股下跌令指數(shù)承壓，但另一方面，昨日市場的賺錢效應(yīng)顯著回升，題材股表現(xiàn)活躍，吸引活躍資金參與交易，中小盤股居多的傳媒、通信、計算機(jī)、電氣設(shè)備、電子行業(yè)漲幅居前。

    概念板塊方面，5G、創(chuàng)投板塊表現(xiàn)活躍，深南股份連日漲停，科信技術(shù)直線拉升至漲停，創(chuàng)投概念股九鼎投資、南紡股份、東湖高新、上海三毛漲停。

    分析人士表示，短期來看，隨著市場持續(xù)回落，并接連跌破重要支撐位，市場短暫的反抽走勢將再一次出現(xiàn)。首先，一而再，再而衰，三而竭，事不過三，經(jīng)過連續(xù)下跌之后人心思漲情緒開始升溫；其次，市場個股的活躍度是個股短期是否出現(xiàn)反彈的重要指標(biāo)之一，昨日股指雖然繼續(xù)回踩，但是漲停板個股家數(shù)明顯增加，連板的個股也有所增加，個股活躍度明顯回升。

    政策邊際放松提供動力

    市場交易有回暖跡象，而場外的政策仍然保持邊際放松的狀態(tài)。

    12月19日，央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度。TMLF資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。同時，央行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，支持小微企業(yè)、民營企業(yè)融資。

    東方證券（5.10-1.35%）表示，TMLF旨在通過市場化的手段，形成商業(yè)銀行支持小微、民營企業(yè)的正向循環(huán)。在當(dāng)前這一時間節(jié)點推出TMLF，既是央行創(chuàng)新金融工具、實現(xiàn)逆周期調(diào)控，也是國內(nèi)貨幣政策相對獨(dú)立的體現(xiàn)。12月20日凌晨美聯(lián)儲年內(nèi)第四次加息符合市場預(yù)期，歐央行之前也宣布即將結(jié)束QE，在海外流動性收緊的情況下國內(nèi)沒有跟隨加息，而是根據(jù)中國所處的經(jīng)濟(jì)周期的位置，多次采取降準(zhǔn)、新增再貸款和再貼現(xiàn)額度、推出TMLF等手段來對經(jīng)濟(jì)增長托底，表明國內(nèi)貨幣政策仍有較高獨(dú)立性；同時縱觀近期實體經(jīng)濟(jì)以及金融市場的邊際放松政策，其共同特點就是“定向”，這是當(dāng)前以及今后一段時間政策環(huán)境邊際放松的最重要特征。

    東方證券認(rèn)為，一方面，政策逐漸積累，將持續(xù)改善市場風(fēng)險偏好；另一方面，在重點領(lǐng)域進(jìn)行全面放松的可能性不大。在政策托底的背景下，A股2019年一季度的向上行情可期。

    同時，昨日國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議指出，當(dāng)前資本市場風(fēng)險得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長期投資價值，改革面臨比較好的有利時機(jī)。分析人士表示，這向近期走勢疲軟的市場釋放出利好，加之市場對美聯(lián)儲加息結(jié)果懸著的心也已經(jīng)放下，短線市場謹(jǐn)慎中可保持相對樂觀。

    向上行情仍可期待

    對于后市，天風(fēng)證券認(rèn)為，整體而言，Wind全A指數(shù)仍處于下跌走勢的大格局，目前仍處于風(fēng)控閾值之下，投資者應(yīng)在倉位方面保持謹(jǐn)慎，雖然市場情緒短期較難提振，但投資者仍可耐心等待調(diào)整后的反彈機(jī)會。

    新時代證券表示，去杠桿背景下，中小型企業(yè)經(jīng)營壓力增加加之風(fēng)險因素暴露，中小創(chuàng)的業(yè)績增速已提前主板率先出現(xiàn)了下滑，尤其是到2018年第三季度，中小板和創(chuàng)業(yè)板剔除外延和商譽(yù)影響后內(nèi)生增速均已轉(zhuǎn)負(fù)。2018年三季度開始，整體經(jīng)濟(jì)去杠桿的節(jié)奏有所放緩，并且地方政府和各大金融機(jī)構(gòu)成立了千億元級別的紓困基金來幫助中小企業(yè)和民營企業(yè)渡過流動性危機(jī)。在去杠桿趨緩和紓困基金幫助解決流動性危機(jī)的驅(qū)動下，中小創(chuàng)的內(nèi)生業(yè)績也有望提前見底企穩(wěn)。

    對于投資機(jī)會，新時代證券認(rèn)為，2019年中小盤影響因素中邊際變化最大的是政策的放松，尤其是并購重組政策的持續(xù)放松，將帶來投資者對于中小盤股風(fēng)險偏好的邊際提升。同時疊加中小創(chuàng)業(yè)績在2018年見底企穩(wěn)，未來貨幣政策穩(wěn)健適度寬松，2019年中小盤股將迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會?？春冒舜蠹?xì)分方向：母嬰產(chǎn)業(yè)、激光行業(yè)、自動駕駛產(chǎn)業(yè)、運(yùn)動營養(yǎng)和體重管理、不良資產(chǎn)處置、體外診斷產(chǎn)業(yè)、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

    西南證券分析師朱斌表示，在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、政策微刺激、貨幣寬松條件下，成長股預(yù)期有較好的相對收益。2019年看好成長股有較好的相對收益，可以關(guān)注醫(yī)藥、軍工、電子、傳媒、新能源汽車等領(lǐng)域，特別是進(jìn)口替代方向的龍頭標(biāo)的。