張歆

    在抽象時空維度的“中國資本市場航站樓”，許許多多的“航班”有序起降，更多的航班正在等待進一步指令。

    筆者認為，雖然疫情對于實體經(jīng)濟維度生產(chǎn)要素的流動產(chǎn)生了擾動，甚至在局部設置了梗阻，但是中國經(jīng)濟尤其是中國資本市場正在努力提升資本配置效率，為經(jīng)濟全球化的繼續(xù)邁進尋求解決方案。

    首先，資本要素根據(jù)全球經(jīng)濟一體化的內(nèi)生性要求流動、配置，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈協(xié)同發(fā)展，并激發(fā)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

    在近年來越發(fā)精細化的全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的協(xié)同過程中，資本流動可以說是生產(chǎn)一體化派生出的訴求，并對產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局發(fā)揮了精確、高效的引導作用。一方面，資本要素早已實現(xiàn)了在全球絕大多數(shù)國家、經(jīng)濟體內(nèi)自由、有序流動；另一方面，全球資本的流動長期秉持市場化法則——跨越國別、市場區(qū)別、資產(chǎn)類別，追求符合自己收益與風險匹配需求的“極致性價比”。

    即便是在經(jīng)濟全球化受到疫情擾動的當下，資本要素也在努力引導實體經(jīng)濟進行應對。例如，今年3月份以來，全球資本跨越國別、大量涌向世界主要資本市場上的防疫物資生產(chǎn)企業(yè)、新經(jīng)濟企業(yè)以及創(chuàng)新企業(yè)。這種資本流動的必然結(jié)果，就是全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級，新產(chǎn)業(yè)有更強的“抗疫力”“免疫力”，能夠在防控疫情的同時努力穩(wěn)定全球經(jīng)濟。

    其次，中國經(jīng)濟的發(fā)展“基因”，決定了其能夠與資本的全球配置共同作用、互相成就。

    長期以來，中國經(jīng)濟是勞動力、技術(shù)、大數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素流動最充分的國家之一，折射于經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，是中國產(chǎn)能和中國市場的巨大需求與潛力。

    據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2019年我國外貿(mào)進出口實現(xiàn)了量的穩(wěn)定增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升，貨物貿(mào)易進出口總值31.54萬億元人民幣，比2018年增長3.4%，有望繼續(xù)保持全球貨物貿(mào)易第一大國地位。

    筆者認為，將中國產(chǎn)能、中國市場與全球經(jīng)濟相銜接的重要環(huán)節(jié)就是資本要素的全球配置；同時，中國經(jīng)濟的開放“基因”，也大幅提升了全球資本流動的效率。在戰(zhàn)“疫”期間，這種效率的最直觀效果是中國產(chǎn)能服務于全球產(chǎn)能的平穩(wěn)運轉(zhuǎn)，中國市場帶動全球消費的穩(wěn)定升級。

    第三，中國資本市場在制度上、在實踐中，主動擁抱改革開放，是資本全球配置的重要推動力。

    日前，國務院副總理劉鶴在第十二屆陸家嘴論壇致辭中表示，中國將堅定不移深化改革、擴大開放，加快出臺和落實金融改革開放舉措。證監(jiān)會主席易會滿也表示，金融行業(yè)必須主動積極作為，更好發(fā)揮促進要素資源全球配置、便利跨境投融資活動和支持產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的重要功能。

    事實上，近年來，資本市場高水平雙向?qū)ν忾_放的步伐一直在加快。在政策維度，證監(jiān)會在去年陸家嘴論壇公布的9項進一步擴大資本市場對外開放的政策舉措中，目前有6項舉措已經(jīng)落地實施，其余3項也取得了重要進展；在市場和產(chǎn)品開放領域，6家外資控股證券公司已順利落地；QFII/RQFII全面取消額度限制；外資總體保持了凈流入；資本市場互聯(lián)互通持續(xù)深化，進一步優(yōu)化滬深港通機制、完善滬倫通業(yè)務、拓寬ETF互聯(lián)互通、加強中歐金融合作……這些舉措不僅夯實了中國資本市場的韌性，也激發(fā)了全球多個金融市場的活力。

    筆者堅信，上述發(fā)軔于世界經(jīng)濟發(fā)展需要、發(fā)軔于中國經(jīng)濟成長“基因”、發(fā)軔于中國資本市場深化改革開放愿景的舉措，必將能夠加速資本要素的全球高效流動，從而在目前復雜多變的世界經(jīng)濟環(huán)境中，為經(jīng)濟全球化的邁進提供“中國方案”。