本周一，海通國際發(fā)布研報《比亞迪“元”細化拆解》，在市場上火出了圈。據(jù)悉，海通汽車實驗室動手拆了一輛市場價值十萬元的比亞迪，前后耗時3個月，共有十余名成員參與其中。

    從內(nèi)容來看，這份長達87頁的研報更像是一本“產(chǎn)品說明書”。報告本身并無觀點類呈現(xiàn)，也不對比亞迪的投資價值進行判斷，報告的主要篇幅均圍繞對“元”所拆解下來的零部件進行文字描述。從方法論來看，這份拆車報告不負“硬核”之名：一是將整車零部件細化拆開；二是測量長、寬、高、重量，手動精準測量+磅秤度衡；三是查找零部件，貼標供應(yīng)商；最后，逐一咨詢經(jīng)銷商報價。

    海通國際汽車團隊的分析師也在采訪中向券商中國坦承“報告定位本為新能源汽車行業(yè)入門材料”，而并非外界所吹捧的“深度報告”。

    對于這份研報，市場也不乏質(zhì)疑的聲音。比如，有評論認為“這樣的研究挺費車的”，且拆解2018款車型在多大意義上能對當下的產(chǎn)業(yè)鏈起到了解作用？還有人認為，賣方“卷”出了新高度，研究成本越來越高，只有財大氣粗的大券商才能負擔這樣的研究成本。

    相比過去，當下賣方的研究成本有不斷走高的趨勢。6月17日，中金公司有色金屬團隊通過視頻會議跨國直播“中礦資源津巴布韋Bikita鋰礦開工儀式”，也曾引發(fā)熱議。據(jù)了解，這是中金公司有色團隊第一次實時現(xiàn)場直播非洲調(diào)研，由于直播期間津巴布韋總統(tǒng)以及副總統(tǒng)均到場現(xiàn)身，受到不少投資者關(guān)注。

    如何看待研究成本不斷上升的趨勢？不可否認的是，高質(zhì)量的研究是需要投入的。券商中國記者了解到，購置一臺二手車用于拆解研究，這種做法在國內(nèi)比較罕見。但在海外，瑞銀（UBS）自2017年起率先打造了電動車拆解系列，還受到了全球投資者的歡迎。

    此前，賣方研究行業(yè)“重服務(wù)、輕研究”的風(fēng)氣常常為人詬病。今年4月，國泰君安研究所固收首席覃漢就曾因“必須要瘋狂轟炸，一直把客戶炸吐為止”等“狼性”言論引發(fā)熱議。近期，被媒體曝光的實習(xí)生騙畢業(yè)生寫研報，普遍存在的高校學(xué)生“小黑工”現(xiàn)象也無形中稀釋了證券研究的專業(yè)性與嚴謹性。

    歸根到底，市場反感的是“低水平內(nèi)卷”，比如業(yè)內(nèi)拼數(shù)量、研報“注水”、狂轟濫炸的營銷風(fēng)氣等。而對于真正投入人力、物力在能夠提高研究者認知水平、研究深度的行為，市場仍愿意為之“買單”。

    近年來，諸多研究所紛紛強調(diào)“回歸研究本源”、“研究創(chuàng)造價值”，希望靠研究實力打造差異化。從業(yè)者真正需要想清楚的是，市場究竟需要什么樣的研究與服務(wù)？