本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    2020年一季度收官。受疫情影響，全球股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但是A股相對(duì)比較穩(wěn)定。今年以來(lái)截至3月31日，上證指數(shù)跌幅為9.83%，而歐美股市大多跌幅在20%-30%。

    近日，悟空投資董事長(zhǎng)鮑際剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從當(dāng)前宏觀背景來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)正常，當(dāng)下A股估值處于歷史低位，從長(zhǎng)期來(lái)看，具有較好的投資價(jià)值。從全球市場(chǎng)來(lái)看，人民幣資產(chǎn)也是非常有優(yōu)勢(shì)的。

    預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常

    “2月24日開(kāi)始的那周，我們海外投資‍‍就進(jìn)行了減倉(cāng)。”鮑際剛對(duì)記者表示，“當(dāng)時(shí)的判斷是，據(jù)中國(guó)疫情發(fā)展路程，推及觀察國(guó)外，發(fā)現(xiàn)歐美等國(guó)都是走的鴕鳥(niǎo)政策。疫情一旦擴(kuò)散以后，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必然會(huì)出現(xiàn)斷檔。之前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是從宏觀或頂層股市出現(xiàn)的危機(jī)，擴(kuò)散后導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)。而本輪危機(jī)則是從底層企業(yè)、個(gè)人收入下降，甚至政府的收入都會(huì)出現(xiàn)了迅速下降?；谶@種判斷，我們及時(shí)從海外撤退。”

    鮑際剛認(rèn)為，‍‍美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的沖擊比較大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條中，消費(fèi)占了70%。另外，‍‍沙特石油談判破裂，又極大的影響了美國(guó)的頁(yè)巖油。所以，美國(guó)出臺(tái)貨幣政策和財(cái)政政策，提振經(jīng)濟(jì)，為金融市場(chǎng)補(bǔ)水，必須保證個(gè)人收入支持其生活和‍‍貸款‍‍不能斷裂。

    觀之國(guó)內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，央行并未跟隨，且3月份LPR報(bào)價(jià)維持不變。對(duì)此，鮑際剛認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣空間非常充裕，將來(lái)的趨勢(shì)也一定會(huì)降息降準(zhǔn)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本。

    3月30日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。值得注意的是，本次逆回購(gòu)的中標(biāo)利率為2.2%，較前次開(kāi)展的7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率2.4%，下降20個(gè)基點(diǎn)。

    對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)工，鮑際剛表示，國(guó)內(nèi)復(fù)工率向好，目前主要是外貿(mào)訂單下降。預(yù)計(jì)國(guó)外疫情在4月份出現(xiàn)拐點(diǎn)。二季度前期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)稍微有一點(diǎn)兒困難，但隨后就可能呈現(xiàn)良性恢復(fù)，‍‍基本上二季度就能恢復(fù)到正常狀態(tài)。

    A股有較大投資價(jià)值

    對(duì)于國(guó)內(nèi)股市，鮑際剛認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股非常具有投資價(jià)值。主要基于四點(diǎn)：

    第一，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，指數(shù)下跌空間也較為有限；第二，國(guó)內(nèi)利率水平有望進(jìn)一步下降，對(duì)股市估值的支撐也非常大；第三，從國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置來(lái)看，隨著“房住不炒”政策以及高收益低風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)固收資產(chǎn)日益減少，A股將成為居民主要財(cái)富管理工具；第四，從全球市場(chǎng)來(lái)看，人民幣資產(chǎn)也是非常有優(yōu)勢(shì)的，外資配置人民幣資產(chǎn)和A股是大勢(shì)所趨。

    而在當(dāng)前的宏觀背景下，鮑際剛認(rèn)為，公司“以科技創(chuàng)新為攻、以醫(yī)藥消費(fèi)為守、以黃金為對(duì)沖”的金三角策略，更加凸顯優(yōu)勢(shì)。“在全球大規(guī)模的財(cái)政政策和貨幣政策落地后，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格可以創(chuàng)下或刷新歷史新高。而中國(guó)要改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，必須依靠科技創(chuàng)新。”

    “金三角策略建立在對(duì)宏觀研究基礎(chǔ)之上，不是一般的多空策略。‍‍在黃金、醫(yī)藥消費(fèi)和科技創(chuàng)新每個(gè)配套上，都有時(shí)間價(jià)值，‍‍彼此之間是有結(jié)構(gòu)安排的。”鮑際剛進(jìn)一步解釋。

（編輯 喬川川）