在監(jiān)管層的鼓勵之下，包括地方政府、國資等在內(nèi)的多方力量正在參與化解A股股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

    面對上市公司股權(quán)質(zhì)押的問題不斷凸顯，近期，深圳成立專項小組，安排數(shù)百億專項資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個方面入手，以市場化、專業(yè)化的方式，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險。繼深圳開“風(fēng)氣之先”，近日北京、廣州、上海、杭州等地相繼傳出學(xué)習(xí)深圳模式跟進(jìn)“排雷”的消息，正能量正在慢慢蓄勢。在此之前，國資已搶先一步用真金白銀馳援企業(yè)。

    地方政府、國資在行動。10月19日，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清對外界表示，允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。同日，中國證監(jiān)會主席劉士余也提出，是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進(jìn)其健康發(fā)展。在此之前的10月12日，證監(jiān)會已修訂有關(guān)規(guī)則，允許上市公司募集配套資金可部分用于補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)。

    各方出手助力緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的背后，是伴隨著今年A股持續(xù)深度調(diào)整，越來越多上市公司實控人股票質(zhì)押正面臨平倉風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)質(zhì)押新規(guī)要求上市公司全部股權(quán)質(zhì)押的比例不得超過總股本的50%，但仍有不少公司質(zhì)押比例超過這一紅線。目前滬深兩市質(zhì)押比例高于70%的共有16家，位于50%~70%之間的有128家，質(zhì)押比例介于30%~50%之間的有626家。而股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險將可通過不同渠道傳導(dǎo)給上市公司，例如股票平倉導(dǎo)致實控人變更影響上市公司經(jīng)營穩(wěn)定性、實控人無法履行融資擔(dān)保承諾對上市公司流動性產(chǎn)生沖擊等。其中，不乏一些傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域獲得國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的A股上市公司，且實際控制人股票質(zhì)押融入資金主要用于上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展的，存在被誤傷的情況。并且，如果出現(xiàn)大批上市公司陷入股票質(zhì)押危機(jī)的情況，無疑將對資本市場和實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展造成破壞。

    在股市低迷的當(dāng)下，各方出手幫助上市公司實際控制人緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，對實控人、投資者等各方來說是松一口氣了，在此背景下可以預(yù)期的是，當(dāng)下資本市場的整體股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險應(yīng)當(dāng)可控。只是，相關(guān)上市公司之間因各自基本面不同，受“馳援”的范圍、程度或?qū)⒂兴町?。例如深圳對本?ldquo;馳援”具體對象有著較高標(biāo)準(zhǔn)，具體將由深圳高新投、鯤鵬基金等管理機(jī)構(gòu)按照市場機(jī)制和專業(yè)判斷自行遴選，范圍在包括高新技術(shù)企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的上市公司；并且，生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好以及實控人無重大違法違規(guī)和重大失信記錄等條件。目前，相關(guān)機(jī)構(gòu)根據(jù)“基本門檻”已初步篩選出首批20至30家符合條件的企業(yè)。

    在為各方快速反應(yīng)“馳援”上市公司點贊之余，深受“股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險”困擾的上市公司實控人是否也應(yīng)思考為何會出現(xiàn)當(dāng)下之局面，撇開宏觀因素影響，在涉及到自身企業(yè)動用資金資源做重大決策的環(huán)節(jié)上，上市公司實控人、管理層們在動用杠桿時是否做到了量力而行，一些項目的擴(kuò)張上是否又過于盲目等，而忽視了如何從長遠(yuǎn)角度保持企業(yè)健康發(fā)展。某知名企業(yè)家曾總結(jié)過往經(jīng)驗時認(rèn)為，一個人在取得成功之后，特別是在取得巨大的成功之后，會更加自信，這是積極的一面，但同時往往會帶來副作用：被勝利沖昏頭腦，變得盲目地自信即自負(fù)，變得主觀，不夠理性、客觀地看待一件事情。例如部分企業(yè)家常以自己的判斷來代替市場需求，作出錯誤的決策，產(chǎn)生盲目擴(kuò)張的沖動，從而將企業(yè)拖向失敗的深淵。美國蘭德公司一份統(tǒng)計顯示，世界上每100家破產(chǎn)倒閉的大企業(yè)中，85%是因為企業(yè)管理者的決策不慎所造成的。

    “一個偉大的企業(yè)，對待成就永遠(yuǎn)都要戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如覆薄冰。”海爾集團(tuán)總裁張瑞敏曾這樣說。