本報記者 王寧

    1月20日，上海期貨交易所（下稱：上期所）發(fā)布《上海期貨交易所商品互換業(yè)務管理辦法》（下稱《管理辦法》），對商品互換業(yè)務相關(guān)市場參與主體、業(yè)務活動以及風險管理等方面進行了規(guī)定，為商品互換業(yè)務的順利開展和平穩(wěn)運行提供了制度保障?！豆芾磙k法》自2022年1月20日起正式實施。

    根據(jù)《管理辦法》，商品互換業(yè)務是指交易雙方在約定的期間內(nèi)，就一定數(shù)量的商品，以固定價格計算的款項交換按照浮動價格計算的款項的交易形式。商品互換業(yè)務市場參與主體包括交易商、介紹業(yè)務商、結(jié)算商、指定存管銀行、信息服務機構(gòu)等。

    其中，交易商分為一級交易商和二級交易商，一級交易商可以向交易所申請為其設立做市商市場，并負責組織該做市商市場的交易，為二級交易商提供報價服務。結(jié)算商分為代理結(jié)算商和自營結(jié)算商，代理結(jié)算商可以參與交易所集中結(jié)算的代理結(jié)算業(yè)務，自營結(jié)算商可以參與交易所集中結(jié)算的自營結(jié)算業(yè)務。

    《管理辦法》規(guī)定，一級交易商可以申請自營結(jié)算商資格進行自營結(jié)算，也可以通過代理結(jié)算商代理結(jié)算；二級交易商應當委托代理結(jié)算商代理結(jié)算。《管理辦法》還引入了介紹業(yè)務商，以擴大市場影響力，并對指定存管銀行等的申請條件進行了規(guī)定。

    根據(jù)《管理辦法》，商品互換涉及交易、結(jié)算、風險管理、違約違規(guī)處理、異常情況和信息管理等業(yè)務環(huán)節(jié)。交易業(yè)務方面，雙方交易商根據(jù)交易所確定的商品互換協(xié)議模板，可以采用掛牌或者交易所規(guī)定的其他方式達成交易。商品互換交易市場分為機構(gòu)間市場和做市商市場，其中，機構(gòu)間市場是指僅允許一級交易商相互之間進行交易的市場；做市商市場是指交易所核準的具有做市資格的一級交易商為與其相關(guān)的二級交易商提供做市服務的市場。

    結(jié)算業(yè)務方面，商品互換業(yè)務實行集中結(jié)算制度和分級結(jié)算制度。交易所對結(jié)算商進行結(jié)算，代理結(jié)算商對委托其代理結(jié)算的交易商進行結(jié)算。代理結(jié)算商對代理結(jié)算的相關(guān)交易保證履約。結(jié)算業(yè)務實行保證金制度，保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。另外，商品互換業(yè)務實行當日無負債結(jié)算制度。風險管理方面，商品互換業(yè)務實行漲跌停板制度、持倉限額制度、強行平倉制度、風險警示制度，以及強制結(jié)算、結(jié)算擔保金等風險控制措施。其中，強制結(jié)算是指交易所為防范風險，在強行平倉無法執(zhí)行以及交存的有價證券無法覆蓋全部虧損時，將商品互換協(xié)議按一定規(guī)則提前終止并完成資金劃付的措施。結(jié)算擔保金是結(jié)算商參與商品互換集中結(jié)算業(yè)務時向交易所交納的現(xiàn)金資產(chǎn)，是交易所集中結(jié)算業(yè)務風險準備資源的重要組成部分，用以彌補結(jié)算商違約時保證金不足而產(chǎn)生的損失。

    下一步，上期所將盡快上線商品互換業(yè)務，通過推出互換協(xié)議模板、引入結(jié)算商、搭建交易市場、提供集中結(jié)算等業(yè)務創(chuàng)新，進一步滿足實體企業(yè)多元化、個性化的風險管理需要，深化期貨與現(xiàn)貨結(jié)合，促進場內(nèi)與場外聚合，建立多層次大宗商品市場體系，提升期貨市場服務實體經(jīng)濟能力。

（編輯 李波）