華泰期貨研究團隊日前對疫情防控背景下的期貨市場進(jìn)行全方位的深度解析和緊密跟蹤，助力投資者打好財富保衛(wèi)戰(zhàn)。

    宏觀方面，華泰期貨相關(guān)研究人士指出，疫情將對經(jīng)濟形成總量下降和結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。市場避險情緒在短期內(nèi)由于疫情不確定性預(yù)計將繼續(xù)發(fā)酵，因而短期內(nèi)利率品交易價值凸顯。中期內(nèi)隨著疫情的穩(wěn)定，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整將驅(qū)動信用結(jié)構(gòu)調(diào)整，中央一號文件釋放了進(jìn)一步增加農(nóng)村投資的信號，將成為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重點和資產(chǎn)配置的焦點。

    黑色系方面，警惕高庫存條件下的鋼鐵商品的春季躁動行情。疫情打亂了所有產(chǎn)業(yè)的春季部署，其中影響最為直接的，就是鋼鐵產(chǎn)業(yè)以及與鋼鐵關(guān)聯(lián)緊密度最高的廣義建筑產(chǎn)業(yè)。在本次疫情影響下，建筑工程所代表的鋼材消費是否還會像往年春季出現(xiàn)強勁爆發(fā)，目前依然充滿未知。基本面看，庫存不斷累積，目前已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平，后期仍有3-4周的累庫周期，降庫更是變得遙遙無期。未來需要繼續(xù)盯緊幾個要點：疫情緩解、鋼廠減產(chǎn)、民工返城、消費啟動、庫存下降。

    能化板塊方面，華泰期貨研究人士指出，兩大品種將迎來機遇。一是燃料油出口退稅政策落地，對我國燃料油行業(yè)與燃料油市場具有非凡的意義；二是聚丙烯迎來新機遇，在疫情背景下，口罩、防護服等防護工具一度呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的態(tài)勢，而其主要原材料就是聚丙烯無紡布纖維料。

    農(nóng)產(chǎn)品方面，春節(jié)假期后開市第一天因系統(tǒng)性風(fēng)險，農(nóng)產(chǎn)品板塊各品種大跌之后，隨著宏觀預(yù)期和資金情緒好轉(zhuǎn)，板塊各品種連續(xù)大幅反彈，白糖等國內(nèi)外基本面均較強的品種已經(jīng)基本收復(fù)失地。短期來看，白糖受疫情影響最小，在國際原糖大幅減產(chǎn)、牛市趨勢形成的背景下，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格堅挺，由熊轉(zhuǎn)牛的格局逐步形成。棉花市場受疫情影響，消費需求下降，同時擔(dān)心隨著疫情的蔓延，紡織品需求出口受到階段性抑制，棉花可能再次探底；但在12400元/噸的倉單成本下沿和國內(nèi)外庫存基本消化完畢的支撐下，棉花具備長期逢低做多的價值。油脂消費受到疫情影響，實際消費下降基本不可逆，對油脂行情形成較大抑制；但隨著東南亞減產(chǎn)邏輯的重新確立，疫情所導(dǎo)致的油脂短期回調(diào)或?qū)⒊蔀樵俅纬椎牧紮C。玉米和粕類整體因疫情導(dǎo)致短期供需錯配，產(chǎn)區(qū)運不出而銷區(qū)缺庫存，期現(xiàn)貨價格均較堅挺。長期看，飼料原料走勢仍依賴生豬產(chǎn)能恢復(fù)。中央“一號文件”確立生豬產(chǎn)能恢復(fù)目標(biāo)，頂層設(shè)計和政策保障對生豬產(chǎn)能恢復(fù)的保障力度較大，飼料原料需求恢復(fù)的預(yù)期較好，支撐其長期走勢。