【中銀國際】

    電子：SW電子行業(yè)2018年歸母凈利潤同比下滑22.01%，行業(yè)資產(chǎn)減值損失合計(jì)達(dá)422億元，拖累業(yè)績表現(xiàn)。19Q1歸母凈利潤同比下降11.67%。半導(dǎo)體：19Q1板塊營收小幅下滑，晶圓廠展望Q2有望逐步回暖。消費(fèi)電子：19Q1業(yè)績恢復(fù)正增長，關(guān)注結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。被動(dòng)元器件：短期景氣回落，長期需求增長不改。面板：19Q1板塊業(yè)績承壓，中小尺寸面板供需有望漸趨平衡。LED：19Q1業(yè)績降幅收窄，關(guān)注顯示領(lǐng)域機(jī)會(huì)。PCB：19Q1業(yè)績增長20%，關(guān)注5G建設(shè)帶來的增長機(jī)會(huì)。安防：短期營收增速放緩，行業(yè)邊界拓寬長期成長趨勢不改。

    建筑：板塊保持平穩(wěn)增長，總體費(fèi)用減少。行業(yè)各項(xiàng)數(shù)據(jù)增長保持平穩(wěn)。細(xì)分板塊有所分化，房建、海外、設(shè)計(jì)、鋼構(gòu)財(cái)報(bào)表現(xiàn)較好，園林業(yè)績下滑明顯。2019Q1后，基建補(bǔ)短板熱度減退，機(jī)構(gòu)關(guān)注度下降。建議從基建、設(shè)計(jì)、地產(chǎn)后周期三個(gè)主線選股。建議從基建、設(shè)計(jì)、地產(chǎn)后周期三個(gè)主線選股：一是基建補(bǔ)短板鐵路交運(yùn)先行，推薦行業(yè)龍頭中國鐵建、山東路橋、四川路橋；二是基建利好前端工程設(shè)計(jì)，推薦行業(yè)龍頭蘇交科；三建議關(guān)注竣工面積釋放利好后周期裝修板塊，推薦家裝公裝雙輪驅(qū)動(dòng)的行業(yè)龍頭金螳螂。

    建材：水泥板塊帶動(dòng)下，板塊財(cái)務(wù)報(bào)表依然靚麗。開工需求超預(yù)期帶動(dòng)下，細(xì)分板塊與開工相關(guān)的水泥、防水、減水劑等一季度表現(xiàn)較好。2019Q1后，建材有小幅減持，但持股數(shù)量依然處于相對高位。建議從竣工、原材料下調(diào)、內(nèi)生增長主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩(wěn)健，石化原料下調(diào)后短期內(nèi)盈利改善的建研集團(tuán)，東方雨虹；三建議關(guān)注企業(yè)內(nèi)生性增長能力較強(qiáng)的坤彩科技；四是華中西南水泥超預(yù)期充分受益的華新水泥。

    煤炭：煤炭企業(yè)19年1季度歸母凈利潤同比增長8%至中值11億元，在市場煤價(jià)下跌16%，長協(xié)煤下跌2%的背景下我們認(rèn)為表現(xiàn)良好，業(yè)績與煤價(jià)的相關(guān)度在下降。利潤率高位運(yùn)行，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)表現(xiàn)良好，行業(yè)正在享受資產(chǎn)負(fù)債表的不斷修復(fù)帶來的好處。這種趨勢未來有望延續(xù)。我們看好龍頭低估值、業(yè)績表現(xiàn)較好的公司：陜西煤業(yè)、山西焦化、山煤國際、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。

    【東吳證券】

    電氣設(shè)備與新能源：近期由于大盤調(diào)整，及特斯拉失火、業(yè)績不達(dá)預(yù)期等負(fù)面新聞?dòng)绊?，電?dòng)車板塊回調(diào)較多，底部基本確立。補(bǔ)貼落地已1個(gè)月，2季度延續(xù)搶裝態(tài)勢，但4月為傳統(tǒng)淡季，行業(yè)排產(chǎn)龍頭環(huán)比小幅增加，預(yù)計(jì)5-6月銷量有望繼續(xù)小幅增長。繼續(xù)推薦龍頭標(biāo)的：鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關(guān)注欣旺達(dá)）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；同時(shí)推薦股價(jià)處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)）。

    【平安證券】

    銀行：上周銀行板塊下跌4.19%，跑贏滬深300指數(shù)0.48個(gè)百分點(diǎn)。銀保監(jiān)會(huì)披露一季度行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，行業(yè)基本面延續(xù)穩(wěn)健改善的態(tài)勢，在信用風(fēng)險(xiǎn)集中釋放、以及在量升價(jià)穩(wěn)下未來業(yè)績?nèi)跃叽_定性，但季度增速環(huán)比回落是大概率事件。目前行業(yè)動(dòng)態(tài)PB在0.84倍左右，上周受宏觀經(jīng)濟(jì)和外部事件影響市場投資情緒波動(dòng)，但板塊基本面相對穩(wěn)定、分紅率高，具備相對配置價(jià)值。我們繼續(xù)推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、中信銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行。

    證券：上周證券板塊下跌6.42%，跑輸滬深300指數(shù)1.75個(gè)百分點(diǎn)。4月單月券商業(yè)績環(huán)比明顯下降，但同比增幅仍然較為明顯，目前行業(yè)PB估值調(diào)整至1.6倍左右，我們認(rèn)為從當(dāng)前估值以及市場情緒角度可能存在短期的交易性機(jī)會(huì)，而長期而言在科創(chuàng)板持續(xù)推進(jìn)、資本市場改革不斷深化的背景下，板塊估值仍然有提升空間，我們?nèi)匀痪S持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級(jí)，個(gè)股方面建議重點(diǎn)關(guān)注大型低估值券商海通證券、權(quán)益彈性更高的東方證券、龍頭券商中信證券、華泰證券。

    保險(xiǎn)：上周保險(xiǎn)板塊下跌5.89%，跑輸滬深300指數(shù)1.22個(gè)百分點(diǎn)。短期看二季度新單改善趨勢以及代理人情況仍然有待觀察，且長端利率是影響當(dāng)前估值的主要因素，但是：1）、投資端看，18年Q2權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，今年同期仍然具備一定空間；同時(shí)利率趨勢整體向好，有助于險(xiǎn)企估值提升和固收類資產(chǎn)配置，后期持續(xù)關(guān)注長端利率走勢；2）、負(fù)債端看，上市險(xiǎn)企一季報(bào)整體表現(xiàn)出色，公司間雖有所分化但整體保障空間仍然較大，行業(yè)健康險(xiǎn)保持高增長，且上市險(xiǎn)企有進(jìn)一步增員的動(dòng)力，有助于新單的持續(xù)改善，后期繼續(xù)關(guān)注代理人及產(chǎn)品情況。當(dāng)前國壽、太保及新華對應(yīng)2019E的P/EV預(yù)計(jì)在0.8倍左右，處于較低水平。我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級(jí)，建議關(guān)注負(fù)債端表現(xiàn)相對較好的新華保險(xiǎn)以及經(jīng)營穩(wěn)健且二季度新單壓力更小的中國太保。

    航空運(yùn)輸：長期來看，國內(nèi)航空市場的需求整體上仍然呈現(xiàn)上升趨勢，航空公司持續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營的基礎(chǔ)仍然存在，在當(dāng)前匯率和油價(jià)水平下，航空公司2019年的業(yè)績水平有望出現(xiàn)明顯改善。建議關(guān)注市場占有率較高的中國國航、南方航空，成本控制比較出色的春秋航空。機(jī)場方面，行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，營收水平增長穩(wěn)步，非航收入能否快速提升是該板塊公司能夠?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤高速增長的重要因素，建議關(guān)注非航收入快速增長的上海機(jī)場。

（策劃 張昕）