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5月14日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

2019-05-14 08:46  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 張昕

    【中銀國(guó)際】

    食品飲料:白酒行業(yè)年報(bào)完美收官,季報(bào)開(kāi)門(mén)紅如期實(shí)現(xiàn),整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。品牌白酒集中度加速提升,18年年報(bào)和19年一季報(bào)超出市場(chǎng)預(yù)期。品牌白酒集中度加速提升,18年年報(bào)和19年一季報(bào)超出市場(chǎng)預(yù)期。龍頭白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)健,可積極布局。1Q19業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)從極度悲觀恢復(fù)至合理水平,但白酒優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍有較多機(jī)會(huì),繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)等品種。適當(dāng)關(guān)注低估值品種,現(xiàn)階段低估值、有改革動(dòng)作的品種可以關(guān)注,包括伊力特、金徽酒等。

    煤炭:煤炭企業(yè)18年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%,盡管表現(xiàn)平緩,增速高位回落,但由于資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)仍在進(jìn)行中,現(xiàn)金流充沛,我們看到盈利指標(biāo)表現(xiàn)不俗,多項(xiàng)指標(biāo)接近歷史高位,資產(chǎn)質(zhì)量正在不斷提高。長(zhǎng)協(xié)煤以及資產(chǎn)減值減少對(duì)平滑煤價(jià)漲跌以及業(yè)績(jī)起到穩(wěn)定劑作用,行業(yè)及業(yè)績(jī)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。重點(diǎn)推薦:我們看好龍頭低估值、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的公司:陜西煤業(yè)、山西焦化、山煤國(guó)際、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。

    機(jī)械:近日中微半導(dǎo)體發(fā)布反饋意見(jiàn),在招股說(shuō)明書(shū)的基礎(chǔ)上補(bǔ)充了來(lái)自前五大客戶的收入及比例、在手訂單及結(jié)構(gòu)、公司刻蝕設(shè)備在邏輯芯片設(shè)備采購(gòu)中的市占率等重要資料,總體上表明中微半導(dǎo)體在手訂單充裕,集成電路工藝設(shè)備客戶穩(wěn)定。2018年刻蝕設(shè)備訂單爆發(fā),國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片和邏輯芯片制造產(chǎn)線的市占率均為15%上下。前五大客戶:乾照光電、三安光電、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、某海外客戶、華力微電子銷售收入約9.9億元,收入規(guī)模擴(kuò)大客戶更加多元。投資建議:中微以及安集微電子、上海微電子等即將登陸科創(chuàng)板,增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)集成電路工藝設(shè)備與材料的資本實(shí)力,繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊,強(qiáng)烈推薦北方華創(chuàng)、精測(cè)電子、晶盛機(jī)電,推薦關(guān)注盛美半導(dǎo)體、長(zhǎng)川科技。

    保險(xiǎn):保險(xiǎn)行業(yè)3月點(diǎn)評(píng):人身壽險(xiǎn)保費(fèi)3月個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),健康險(xiǎn)增速持續(xù)提升*強(qiáng)于大市*王維逸。2019年1-3月份累計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入16,322億元,同比增長(zhǎng)15.9%;人身險(xiǎn)公司累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入12,865億元,同比增長(zhǎng)17.0%;財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司累計(jì)保費(fèi)3,457億元,同比增長(zhǎng)11.9%。2019年權(quán)益市場(chǎng)顯著回暖,債市企穩(wěn),預(yù)計(jì)險(xiǎn)企投資端有望大幅回暖。險(xiǎn)企持續(xù)轉(zhuǎn)型保障型產(chǎn)品,且保費(fèi)收入節(jié)奏更為均衡,全年新保業(yè)務(wù)價(jià)值率有望穩(wěn)中有升。目前2019年行業(yè)PEV為0.96,行業(yè)估值仍然具有吸引力。重點(diǎn)推薦新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安。

    銀行:銀保監(jiān)會(huì)1季度銀行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):行業(yè)規(guī)模增速回升,中小行息差持續(xù)走闊*強(qiáng)于大市*勵(lì)雅敏袁喆奇。銀保監(jiān)會(huì)公布1季度銀行業(yè)主要監(jiān)管數(shù)據(jù),19年1季度商業(yè)銀行口徑凈利潤(rùn)為5715億元,同比增6.09%(vs18年,+4.72%)。從1季度主要監(jiān)管數(shù)據(jù)來(lái)看,行業(yè)核心指標(biāo)穩(wěn)健向好,盈利增速進(jìn)一步提升。展望2季度,我們認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng),息差和資產(chǎn)質(zhì)量下行幅度可控,整體基本面仍將保持穩(wěn)健。板塊目前較低的估值水平(19年對(duì)應(yīng)0.83PB)和4.3%的股息收益率存配置吸引力,繼續(xù)看好板塊相對(duì)收益表現(xiàn)。

    【東吳證券】

    紡織服裝:平臺(tái)策略變化帶動(dòng)南極電商加速增長(zhǎng),貿(mào)易摩擦加速行。業(yè)龍頭企業(yè)海外布局步伐對(duì)于國(guó)內(nèi)紡織制造全行業(yè),訂單會(huì)有部分轉(zhuǎn)移(尤其是中低端訂單),但基于接單排單不穩(wěn)定,對(duì)毛利率的影響可能更大;長(zhǎng)期來(lái)看若摩擦加劇則將進(jìn)一步推動(dòng)龍頭加強(qiáng)海外布局力度,重點(diǎn)推薦申洲國(guó)際、天虹紡織。標(biāo)的篩選:行業(yè)在分化,考慮當(dāng)前估值及成長(zhǎng)性,建議重點(diǎn)關(guān)注:1)服裝方面:安踏體育、比音勒芬、森馬服飾、地素時(shí)尚、歌力思;2)新模式方面:南極電商、開(kāi)潤(rùn)股份;3)紡織制造方面:申洲國(guó)際、天虹紡織、航民股份

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn):上海作為長(zhǎng)三角的經(jīng)濟(jì)引擎,在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位持續(xù)提升,在長(zhǎng)三角一體化、自貿(mào)區(qū)深化、科創(chuàng)板推進(jìn)等利好下,上海本地地產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)收益,在手儲(chǔ)備有望持續(xù)升值,建議關(guān)注:1)長(zhǎng)三角一體化核心標(biāo)的:城投控股、上實(shí)發(fā)展、光明地產(chǎn)、中華企業(yè);2)自貿(mào)區(qū)深化:上海臨港、光明地產(chǎn)等;2)科創(chuàng)板推進(jìn):張江高科、市北高新、城投控股等。

    中小市值:數(shù)字農(nóng)業(yè)方興未艾,誰(shuí)將成為關(guān)鍵入口?重點(diǎn)推薦:大禹節(jié)水+富邦股份!全球來(lái)看,數(shù)字農(nóng)業(yè)在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展已經(jīng)較為成熟,有效提升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率。我國(guó)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨如下痛點(diǎn):1)農(nóng)產(chǎn)品需求總量上對(duì)外依存度高,結(jié)構(gòu)上難以滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的需要;2)國(guó)內(nèi)分散的農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足。貿(mào)易戰(zhàn)背景下,我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀和糧食安全的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯!數(shù)字農(nóng)業(yè)如何解決痛點(diǎn)?我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率亟需升級(jí)。數(shù)字農(nóng)業(yè)通過(guò)海量的數(shù)據(jù)獲取、精準(zhǔn)的信息分析和生產(chǎn)決策,能夠有效提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率,有望成為解決國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)痛點(diǎn)的有效途徑,將成為我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的方向。鄉(xiāng)村振興為數(shù)字農(nóng)業(yè)發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。5G時(shí)代加速到來(lái),為數(shù)字農(nóng)業(yè)的高效、精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)提供技術(shù)保障。哪些企業(yè)將成為數(shù)字農(nóng)業(yè)關(guān)鍵入口?重點(diǎn)推薦:【大禹節(jié)水-以水為入口】“元謀模式”開(kāi)啟商業(yè)模式升級(jí)之路!【富邦股份-以土壤為入口】黑科技攜手“田小二”打造種植服務(wù)新模式!

    化工:周觀點(diǎn):甲烷氯化物及天然橡膠價(jià)格上漲,繼續(xù)關(guān)注維生素漲價(jià)品種。江蘇省化工行業(yè)整治提升,常州4家企業(yè)簽訂騰退意向書(shū),分別為常隆化工、金隆生物醫(yī)藥、華捷化工和臨江化工。農(nóng)藥行業(yè)集中度提升有望超預(yù)期,分兩條投資主線,一是漲價(jià)彈性大品種,受益標(biāo)的為百傲化學(xué)、湖南海利和先達(dá)股份等;二是中長(zhǎng)期打開(kāi)成長(zhǎng)空間品種,受益標(biāo)的為揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)和廣信股份等。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈18年行業(yè)洗牌,19年供需格局好轉(zhuǎn),高端市場(chǎng)繼續(xù)向好,鋰電材料業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型A(yù)期,推薦電解液龍頭新宙邦。內(nèi)地LCD面板廠強(qiáng)勢(shì)崛起,帶動(dòng)上游國(guó)產(chǎn)混晶材料需求高增長(zhǎng),推薦飛凱材料。新版農(nóng)藥管理?xiàng)l例推升龍頭市場(chǎng)份額,農(nóng)資行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),推薦諾普信。VE行業(yè)格局重塑,廠家報(bào)價(jià)上調(diào),其它品種也醞釀漲價(jià),推薦龍頭新和成。業(yè)績(jī)和價(jià)格有望超預(yù)期,長(zhǎng)期看好低估值龍頭萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升。

(策劃 張昕)

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