■本報(bào)見習(xí)記者 閆晶瀅

    在利安人壽經(jīng)歷股東違規(guī)代持、注冊(cè)資本減少等一系列風(fēng)波后，近日江蘇國信的一紙公告披露了利安人壽股權(quán)變動(dòng)的最新進(jìn)展。

    7月7日，江蘇國信公告稱，公司控股子公司江蘇信托出于業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，擬出資23.75億元受讓利安人壽5.31億股股份。在交易完成后，江蘇信托對(duì)利安人壽的持股比例上升至22.79%，將成為利安人壽第一大股東。

    近年來，由于“銀信合作”頻遭整頓，信托公司急于撕下“影子銀行”的標(biāo)簽，轉(zhuǎn)而開發(fā)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，這其中自然少不了險(xiǎn)企的參與，“信保合作”成為多家信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要渠道之一。

    業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)資金對(duì)接信托資產(chǎn)具有先天優(yōu)勢(shì)，其“期限長(zhǎng)、成本低、額度高”的特質(zhì)對(duì)于信托而言尤為重要。此外，保險(xiǎn)金信托也是近年信托業(yè)內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的亮點(diǎn)之一。預(yù)計(jì)今后，“保險(xiǎn)+信托”的業(yè)態(tài)模式將擦出更多火花。

    江蘇信托擬出資23.75億元

    受讓5.31億股股權(quán)

    在利安人壽股權(quán)動(dòng)蕩之際，此前作為利安人壽第四大股東的江蘇信托準(zhǔn)備“出手”其他幾家小股東持有的股份，謀求第一大股東之位。

    7月7日，江蘇國信發(fā)布公告稱，公司控股子公司江蘇信托出于業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，以自有資金分別受讓江蘇蘇匯、鳳凰傳媒、紫金集團(tuán)所持有的1.5億股、1.62億股、2.19億股利安人壽股份，受讓價(jià)格為4.47元/股，成交金額達(dá)23.75億元。江蘇國信表示，此次對(duì)外投資不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

    從投資標(biāo)的來看，公開信息顯示，利安人壽成立于2011年7月份，彼時(shí)注冊(cè)資本為10億元。在經(jīng)歷了多次股權(quán)更迭和增資之后，目前股東由江蘇交投、江蘇信托等7家國有企業(yè)和雨潤(rùn)控股、柏霖資管等5家民營(yíng)企業(yè)組成，法定代表人為雨潤(rùn)集團(tuán)控股股東祝義財(cái)。

    今年5月份，利安人壽發(fā)布公告稱，已于3月9日召開2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了關(guān)于減少注冊(cè)資本1.41億元的議案，銀保監(jiān)會(huì)已于近日同意利安人壽注冊(cè)資本變更為45.79億元。不過，上述注冊(cè)資本變更尚未完成工商變更登記，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中，利安人壽注冊(cè)資本仍為47.21億元。

    今年1月份，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，決定撤銷在2015年12月23日作出的《關(guān)于利安人壽保險(xiǎn)有限公司變更注冊(cè)資本的批復(fù)》中雨潤(rùn)集團(tuán)增資入股利安人壽的許可。根據(jù)原保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，利安人壽增資中存在違規(guī)代持股權(quán)等違法行為，因此決定撤銷增資批復(fù)。

    考慮雨潤(rùn)集團(tuán)減資事項(xiàng)，在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，江蘇信托持股比例將自11.18%升至22.29%，躍居第一大股東之位；柏霖資管持股比例仍為18.96%，退居第二大股東；雨潤(rùn)集團(tuán)在減資后，持股比例降至17.82%，成為第三大股東。而在轉(zhuǎn)讓所持股份后，紫金集團(tuán)持股比例自9.95%降至5.17%，江蘇蘇匯持股比例自5.46%降至2.18%，鳳凰傳媒則將手中3.55%的股權(quán)全部出清。

    值得注意的是，此次交易仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。此前，紫金集團(tuán)、鳳凰傳媒擬將本次標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇蘇匯，并向銀保監(jiān)會(huì)提交了報(bào)審材料（未獲得批準(zhǔn)），目前雖已向銀保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回，但撤回手續(xù)尚未完成。此外，由于三家轉(zhuǎn)讓方的國資身份，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)須經(jīng)江蘇蘇匯、鳳凰傳媒、紫金集團(tuán)的國資主管機(jī)關(guān)審批同意后方可生效。此外，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)須取得銀保監(jiān)會(huì)行政許可后方可生效，且相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議尚未簽訂，交易尚存變數(shù)。

    牌照價(jià)值大于投資價(jià)值

    “保險(xiǎn)+信托”業(yè)務(wù)待發(fā)展

    數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，2011年-2017年利安人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為5億元、12.96億元、16.12億元、51.46億元、67.29億元、114.03億元、85.75億元，凈利潤(rùn)分別為-0.55億元、-0.55億元、-1.65億元、752萬元、-1.43億元、-3.62億元、-1.3億元。除2014年曾出現(xiàn)短暫盈利外，其余諸年均處于虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損約為9億元。

    而根據(jù)此次交易公告，截止到2018年5月31日，利安人壽總資產(chǎn)為259.84億元，凈資產(chǎn)65.39億元。2018年1月份-5月份，利安人壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.52億元，凈利潤(rùn)-1.56億元。

    對(duì)于江蘇信托而言，在投資利安人壽多年中，除2014年曾獲得一筆180萬元的投資收益外，其余年份投資收益一欄均處于空白狀態(tài)。事實(shí)上，此次江蘇信托納入大筆利安人壽股權(quán)，其看中的或許主要是利安人壽的牌照價(jià)值而非投資收益。

    正如江蘇國信公告中表示，此次對(duì)外投資能夠讓江蘇信托提供更加完整的金融服務(wù)，江蘇信托通過本次股權(quán)受讓成為利安人壽第一大股東，有利于優(yōu)化江蘇信托股權(quán)投資配置比例。

    近年來，由于“銀信合作”頻遭整頓，信托公司急于撕下“影子銀行”的標(biāo)簽，轉(zhuǎn)而開發(fā)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，這其中自然少不了險(xiǎn)企的參與，“信保合作”成為多家信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要渠道之一。信托公司與保險(xiǎn)公司的“牽手”也比較頻繁，如“長(zhǎng)城人壽+華融信托”、“泰康人壽+國投信托”、“國壽集團(tuán)+重慶信托”等。

    據(jù)悉，當(dāng)前信保合作的方式主要以三種形式存在：一是信托公司與保險(xiǎn)公司互相持股的股權(quán)合作層面；二是信托公司與保險(xiǎn)公司合作開發(fā)產(chǎn)品；三是信托公司與保險(xiǎn)公司在渠道上的合作互補(bǔ)。從具體的業(yè)務(wù)上來看，信保合作的模式具有多樣性：一方面，信托公司為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供多樣化投資產(chǎn)品，可以將保險(xiǎn)資金對(duì)接信托產(chǎn)品；另一方面，根據(jù)保險(xiǎn)公司需求，信托公司可以設(shè)計(jì)定制化投資產(chǎn)品。

    此外，在保險(xiǎn)金信托、家族信托業(yè)務(wù)上，信托公司也可以與保險(xiǎn)公司展開合作。早在2014年，中信信托聯(lián)手信誠人壽推出了國內(nèi)首只兼具資產(chǎn)管理和事務(wù)管理功能的保險(xiǎn)金信托。而據(jù)去年年報(bào)信息顯示，平安信托2017年成立“鴻福”保險(xiǎn)金系列產(chǎn)品線，全年成立960單，規(guī)模達(dá)到20.5億元。此外，陜國投等多家公司也于2017年啟動(dòng)并開展保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)。

    業(yè)內(nèi)信托觀察人士指出，保險(xiǎn)資金對(duì)接信托資產(chǎn)具有先天優(yōu)勢(shì)，其“期限長(zhǎng)、成本低、額度高”的特質(zhì)對(duì)于信托而言尤為重要。此外，保險(xiǎn)金信托也是近年信托業(yè)內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的亮點(diǎn)之一。預(yù)計(jì)今后，“保險(xiǎn)+信托”的業(yè)態(tài)模式將擦出更多火花。