本報記者 周尚伃

    人才一直是券商的核心競爭力。近年來，在監(jiān)管的支持下，券商為了吸引、留住人才促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，正在不斷探索并推出員工持股或股權(quán)激勵計劃。同時，或是出于性價比的考量，已有兩家上市券商員工持股計劃的購買標(biāo)的選擇了H股。

    選擇H股為標(biāo)的更劃算

    近日，國聯(lián)證券的員工持股計劃獲股東大會審議通過，金額合計不超過7200萬元，標(biāo)的股票為國聯(lián)證券的H股；這也是繼東方證券之后，又一家購買標(biāo)的股票為H股的員工持股計劃。

    對此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，“部分券商推出的員工持股計劃選擇H股為標(biāo)的主要是出于性價比的考量，當(dāng)前大部分A+H券商的股價存在H股較A股長期折價的現(xiàn)象，選擇H股為標(biāo)的更加劃算，一旦后續(xù)AH價差縮小，有望獲得更大的收益。另一方面，A股流動性顯著優(yōu)于H股，仍需要綜合考量。”

    的確，從14只券商AH股溢價率來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，中原證券、中信建投、光大證券、中金公司、國聯(lián)證券、申萬宏源的溢價率均超200%；東方證券、中國銀河、廣發(fā)證券、招商證券的AH股溢價率均超100%。溢價率低于100%券商僅有華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券。

    截至6月14日，14只券商H股全部“破凈”。當(dāng)前，國聯(lián)證券的H股市凈率僅為0.62倍，而其A股的市凈率為2.16倍。

    員工持股計劃是否會對二級市場股價造成一定影響？陳夢潔表示，“員工持股計劃初衷就是建立員工與公司的利益共享機制，實現(xiàn)對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵和約束，因此員工更愿意與公司長期共同發(fā)展，拋售意愿本身并不強烈。員工持股計劃通常都設(shè)有解禁限售時間，并且持股鎖定期相對較長，個體持有比例也不高，因此整體來看對二級市場的股價影響較為有限。”

    有效吸引和留住人才

    2014年6月份，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》指出，上市公司實施員工持股計劃試點，有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會資金通過資本市場實現(xiàn)優(yōu)化配置。隨后，國元證券成為業(yè)內(nèi)首家實施員工持股的A股上市券商。

    2019年5月份，證監(jiān)會機構(gòu)部下發(fā)《關(guān)于支持證券公司依法實施員工持股、股權(quán)激勵計劃的函》，支持證券公司實施員工持股計劃，上市證券公司實施員工持股計劃的，應(yīng)當(dāng)按照要求依法通過資產(chǎn)管理計劃等形式進(jìn)行。

    新證券法實施后，國泰君安成為業(yè)內(nèi)首家推出股權(quán)激勵方案的上市券商。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前，東方證券、國聯(lián)證券、招商證券、中信證券、國元證券、興業(yè)證券、國泰君安、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、華泰證券發(fā)布了員工持股或股權(quán)激勵計劃（不含已終止項目），部分券商已實施完成，還有部分券商的計劃正在有序推進(jìn)中，待條件成熟時推出。同時，據(jù)記者了解，還有不少券商正在嘗試探索員工持股或者股權(quán)激勵方式。

    實施員工持股或股權(quán)激勵計劃究竟有何益處？陳夢潔表示，“一方面，員工持股計劃建立了員工與公司的利益共享機制，實現(xiàn)對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵和約束，可以有效地吸引和留住人才，使其利益與公司長期發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合，并且將公司、股東、員工的利益綁定在一起，可以充分調(diào)動員工積極性和責(zé)任感，促進(jìn)三方的利益最大化。同時，此舉也充分表明高層及核心員工對公司長期發(fā)展和治理水平的信心。另一方面，券商平均薪酬水平較高，通過股權(quán)激勵計劃代替現(xiàn)金補償能夠緩解公司部分現(xiàn)金流短缺的問題，現(xiàn)金流短缺的公司更愿意實施員工持股計劃，從而節(jié)約現(xiàn)金薪酬的支付。”