“明天系”資產(chǎn)處置還在推進(jìn)。近三成恒泰證券股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓給中信國(guó)安終止之后，近日又有了新買家——天風(fēng)證券。

    昨日晚間，天風(fēng)證券公告稱，擬收購(gòu)恒泰證券29.99%股權(quán)。如果此收購(gòu)?fù)瓿桑祜L(fēng)證券將成為恒泰證券單一大股東，成為證券行業(yè)繼中信證券收購(gòu)廣州證券之后，又一起重大收購(gòu)案。

    恒泰證券股權(quán)轉(zhuǎn)手天風(fēng)

    昨日晚間，天風(fēng)證券公告稱，該公司已與北京慶云洲際科技有限公司、北京匯金嘉業(yè)投資有限公司、北京鴻智慧通實(shí)業(yè)有限公司等9家公司簽署股權(quán)收購(gòu)意向性協(xié)議，擬收購(gòu)這些公司合計(jì)持有的恒泰證券29.99%股權(quán)。

    天風(fēng)證券表示，此次簽署意向性協(xié)議不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，具體的收購(gòu)金額等內(nèi)容尚需進(jìn)一步協(xié)商確定，且該交易尚需各方交易主體履行內(nèi)部審批程序，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等主管機(jī)構(gòu)審批通過(guò)后方可實(shí)施。

    恒泰證券是一家注冊(cè)地位于呼和浩特市的證券公司，該公司2015年10月在香港聯(lián)交所上市，簡(jiǎn)稱恒投證券。截至今年3月31日，恒泰證券未經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)達(dá)330.87億元、凈資產(chǎn)達(dá)101.81億元。天風(fēng)證券是一家總部位于武漢的全國(guó)性綜合類券商，近幾年在研究所、投行并購(gòu)重組、固定收益等業(yè)務(wù)領(lǐng)域異軍突起。天風(fēng)證券去年成功登陸A股市場(chǎng)，該公司2018年?duì)I業(yè)收入32.77億元，凈利潤(rùn)3.03億元。

    如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，天風(fēng)證券將一躍成為恒泰證券單一大股東。資料顯示，截至2018年底，恒泰證券前五大股東分別為華資實(shí)業(yè)、北京慶云洲際科技有限公司、北京金融街西環(huán)置業(yè)有限公司、北京匯金嘉業(yè)投資有限公司、北京金融街投資（集團(tuán)）有限公司，持股比例分別為11.83%、8.71%、8.12%、7.92%和6.35%。

    需要注意的是，上述9家出讓方為“明天系”旗下公司。此次與天風(fēng)證券簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議之前，同樣是上述9家公司持有的恒泰證券股權(quán)，去年元旦之后曾與A股上市公司中信國(guó)安意向轉(zhuǎn)讓過(guò)一次，彼時(shí)作價(jià)90億元，不過(guò)該交易于4月初終止，原因不明。

    據(jù)了解，“明天系”從2017年下半年開始出售旗下金融資產(chǎn)，繼保險(xiǎn)資產(chǎn)華夏人壽賣給中天金融之后，恒泰證券和新華信托等都在物色買家。

    證券業(yè)再迎洗牌

    盡管29.99%的股權(quán)離真正控股還有距離，但天風(fēng)證券后續(xù)會(huì)否繼續(xù)增持恒泰證券股份值得關(guān)注。

    目前，天風(fēng)證券擁有98個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，主要分布在廣東、上海、湖北、四川、浙江、江蘇等地；恒泰證券現(xiàn)有證券營(yíng)業(yè)部144家，則主要分布于內(nèi)蒙古、吉林、北京等地。兩家公司的網(wǎng)點(diǎn)布局頗具互補(bǔ)性，這與此前中信證券收購(gòu)廣州證券頗為相似。

    業(yè)內(nèi)人士分析，根據(jù)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，中信證券和華泰證券等券商都是通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)躋身行業(yè)前列。天風(fēng)證券登陸資本市場(chǎng)遂順勢(shì)而為啟動(dòng)資本運(yùn)作，通過(guò)收購(gòu)增強(qiáng)自身規(guī)模以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)入行業(yè)第一方陣。

    這些年，在嚴(yán)監(jiān)管和“扶優(yōu)限劣”政策引導(dǎo)下，加之市場(chǎng)環(huán)境不甚景氣，一批沒(méi)有找準(zhǔn)自身定位的中小券商無(wú)論展業(yè)還是自身盈利，都日益艱難。2018年全行業(yè)131家證券公司中，就有25家出現(xiàn)虧損，虧損最高的達(dá)20多億元。業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論出于股東層面的資產(chǎn)保值還是自身生存需要，投身頭部券商或?qū)嵙Y本懷抱，都是最為明智的選擇。

    與此相對(duì)應(yīng)的，證券行業(yè)馬太效應(yīng)日益明顯，頭部券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)占有的市場(chǎng)份額越來(lái)越大，無(wú)論執(zhí)業(yè)能力、市場(chǎng)口碑，還是資本市場(chǎng)實(shí)力，與那些行業(yè)尾部的中小券商差距不斷拉大，頭部券商也都有網(wǎng)點(diǎn)快速布局需求，以及業(yè)務(wù)觸角快速延伸需求。

    除此之外，中國(guó)金融行業(yè)對(duì)外開放步伐越來(lái)越快，外資券商也正在加速搶灘中國(guó)市場(chǎng)。外資券商的進(jìn)入，受沖擊較大的就是資本實(shí)力、執(zhí)業(yè)能力弱小的中小券商。

    華創(chuàng)證券非銀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)洗牌時(shí)代再度到來(lái)，未來(lái)證券行業(yè)將面臨更全面的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)若持續(xù)低迷，中小券商業(yè)務(wù)單一、競(jìng)爭(zhēng)力差，出現(xiàn)虧損或?qū)⒊蔀槌B(tài)。可以預(yù)見，券商行業(yè)未來(lái)并購(gòu)整合將變得頻繁，對(duì)盈利性的需求料將超過(guò)對(duì)牌照的盲目信仰。