本報記者 彭妍

    隨著銀行理財轉(zhuǎn)型的不斷推進，傳統(tǒng)“老產(chǎn)品”正逐步退出市場，取而代之的則是凈值型銀行理財產(chǎn)品的異軍突起，資管新規(guī)落地以來，凈值型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不斷增加，該類產(chǎn)品去年全年的發(fā)行數(shù)量為20595款。

    普益標準研究員張坤在接受《證券日報》記者采訪時表示，凈值化轉(zhuǎn)型對銀行的沖擊主要集中在以下兩個方面，一是產(chǎn)品打破剛性兌付，以后預期收益類產(chǎn)品將逐漸退出市場。二是保本理財將退出市場，部分具備衍生品交易資格的銀行會發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品作為替代品。

    凈值化轉(zhuǎn)型加速推進

    自去年以來，銀行凈值化轉(zhuǎn)型腳步在加快，銀行保本理財產(chǎn)品正在加速退出，凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的占比也呈現(xiàn)逐步上升趨勢。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2020年全年共172家銀行發(fā)行了20595款凈值型理財產(chǎn)品，其中發(fā)行量排名前十的銀行合計發(fā)行凈值型產(chǎn)品8238款，發(fā)行量占總發(fā)行量的41.19%，呈現(xiàn)出一定的頭部集中效應。

    從銀行理財產(chǎn)品總體存續(xù)數(shù)量轉(zhuǎn)型情況來看，自資管新規(guī)發(fā)布以來，各類型銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型整體呈現(xiàn)穩(wěn)步推進態(tài)勢，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比穩(wěn)步提升，截至2020年12月末，全國銀行理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為131931款，其中凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為27542款，凈值化轉(zhuǎn)型進度為20.88%。

    從銀行理財產(chǎn)品總體發(fā)行數(shù)量情況來看，2020年全年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的占比呈現(xiàn)逐步上升趨勢，從年初的27%左右上漲到年末的50%左右，上漲幅度接近一倍，表明凈值化轉(zhuǎn)型工作運行良好，轉(zhuǎn)型成果穩(wěn)中有升。

    具體來看，8238款凈值型理財產(chǎn)品中，股份制銀行貢獻了4964款，占比達到60.26%，股份制銀行更加市場化的經(jīng)營模式為凈值化轉(zhuǎn)型提供了優(yōu)質(zhì)的生存土壤，同時，頭部機構(gòu)更完善的投研體系和更充足的人才供給也為凈值化轉(zhuǎn)型提供了良好的發(fā)展保障。

    股份制商業(yè)銀行中有四家挺進前十，分別是中信銀行、華夏銀行、渤海銀行、興業(yè)銀行，分別發(fā)行1772款、1651款、1057款、484款，四家合計共發(fā)行4964款，占股份制商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總體的83.81%，呈現(xiàn)出明顯頭部集中效應。

    國有控股銀行發(fā)行前十僅工商銀行一家，發(fā)行量為443款，占國有銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總量的34.10%；城市商業(yè)銀行發(fā)行前十的有青島銀行、天津銀行和上海銀行，共發(fā)行2831款，占城市商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行總量的26.44%；農(nóng)村商業(yè)銀行無任何一家銀行發(fā)行量進入前十。

    2021年銀行有望完成凈值化轉(zhuǎn)型

    自去年以來，銀行理財在持續(xù)的凈值化轉(zhuǎn)型中，對于未來理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和投向會呈現(xiàn)哪些變化？以及如何進一步推進銀行理財轉(zhuǎn)型？

    普益標準研究員張坤對記者表示，從現(xiàn)階段情況來看，轉(zhuǎn)型工作運行良好，未來商業(yè)銀行可從投研、產(chǎn)品、風控和銷售四個方面進一步探索、優(yōu)化、努力，配合轉(zhuǎn)型工作，提升自身行業(yè)競爭力。

    他進一步指出，投研轉(zhuǎn)型方面，其核心是需要搭建完整的投研框架體系，增強對收益波動的控制和對增厚收益策略的挖掘能力；產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，銀行應該以混合類資產(chǎn)投資作為主導，同時循序漸進的增加權(quán)益類投資的占比，這樣在股債對沖之下，凈值波動率更低，轉(zhuǎn)型階段客戶接受度更高。風控轉(zhuǎn)型方面，其核心是建立與凈值型產(chǎn)品和標準化資產(chǎn)相適應的風控體系，過去銀行風險是以信貸風險管理為主，未來則需要建立全面的資管風控體系，包括市場風險、流動性風險、交易對手風險等，同時還應該引入量化模型與各類衍生品對沖工具對投資組合進行管理。最后，銷售端的轉(zhuǎn)型也不可忽視，一切以客戶為中心，資管機構(gòu)的銷售從業(yè)人員應該從客戶的切身需求出發(fā)，有效地結(jié)合投資者的成熟度、風險偏好和投資習慣，推介更加適合現(xiàn)階段投資者的產(chǎn)品，逐步引導，推進轉(zhuǎn)型工作。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，在凈值化轉(zhuǎn)型之后，由于保本型理財產(chǎn)品的退出，銀行理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和投向體現(xiàn)為多元化，甚至有部分投向權(quán)益性產(chǎn)品，比如股票。這使得理財產(chǎn)品風險收益級次更加豐富，今年銀行理財產(chǎn)品將進一步增加權(quán)益類的投資，從而使得低利率下，理財產(chǎn)品能夠獲得更高的收益彈性。

    2021年資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行是否能順利完成凈值化轉(zhuǎn)型呢？“2021年資管過渡期，銀行應該可以順利完成凈值化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)階段打破剛兌實際上已經(jīng)成為銀行業(yè)本身的共識，由于實際利率水平當前偏低，固定收益型理財產(chǎn)品本身吸引力不高。而權(quán)益類理財產(chǎn)品，將是銀行今后發(fā)力的一大方向。”盤和林表示。

（編輯 于德良）