“前有風(fēng)雨，后有追兵。”剛剛從近年來罕見的債市波動中修復(fù)，又一場股市行情襲來。繼本金安全之后，銀行理財(cái)面臨一場盈利能力的拷問。

    中國證券報(bào)記者近日調(diào)研多處銀行網(wǎng)點(diǎn)和理財(cái)子公司了解到，近期股市走強(qiáng)，在財(cái)富效應(yīng)影響下，銀行理財(cái)產(chǎn)品比較難賣了。

    理財(cái)產(chǎn)品難賣

    記者近幾天走訪發(fā)現(xiàn)，股市的財(cái)富效應(yīng)令人心思動，不少中小投資者開始考慮將存款、銀行理財(cái)轉(zhuǎn)移進(jìn)股市。徐女士是一名典型的中國大媽，她掌管著家中的財(cái)政大權(quán)，也是一位資深股民。她對記者表示，憑借著“賺點(diǎn)就跑”的交易鐵律，20年股海沉浮，她炒股方面整體略賺。此前考慮到疫情對市場的不確定性影響，她在股市和銀行理財(cái)?shù)呐渲帽壤?∶2。近期市場好轉(zhuǎn)，她決定加碼股市，徐女士最近有一筆50萬的銀行理財(cái)正好到期。她對客戶經(jīng)理小王表示，就打算留10萬在銀行，剩余40萬全部取出來進(jìn)股市。

    小王是北京某銀行網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理，他對記者表示，近期的股市行情，對客戶影響主要體現(xiàn)在兩個方面，一種是徐女士這類，準(zhǔn)備加大對股市投入，不少存款、銀行理財(cái)?shù)狡诰椭苯?ldquo;搬家”進(jìn)了股市。還有一個影響是，銀行理財(cái)產(chǎn)品更難賣了。小王手中不少本來打算購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶，看到最近股市較好，索性就把準(zhǔn)備買理財(cái)?shù)馁Y金投進(jìn)了股市，不少產(chǎn)品不那么好賣了。

    在這種情況下，客戶經(jīng)理干脆順勢而為，向客戶主要推介偏股型混合基金，畢竟與客戶直接取走存款和理財(cái)相比，銀行代銷基金還能有筆渠道收入。小孫是某股份制銀行主要負(fù)責(zé)高端客戶的客戶經(jīng)理，雖然這家銀行以零售業(yè)務(wù)見長，也有理財(cái)子公司一直在發(fā)產(chǎn)品，但小孫近期向客戶主推的還是基金產(chǎn)品。他對記者表示，他主要服務(wù)的高凈值人群很多有一定的理財(cái)能力。“現(xiàn)在的行情下，再跟客戶主推銀行理財(cái)產(chǎn)品，客戶肯定接受度不高。上半年，偏股型基金對結(jié)構(gòu)性行情的把握還是有目共睹的。我們近期精選了一些歷史業(yè)績表現(xiàn)比較好的明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品向客戶重點(diǎn)推介。有些爆款基金稍微晚點(diǎn)兒就買不上了，根本‘上不了車’。”小孫對記者表示。

    理財(cái)收益率創(chuàng)新低

    除了股市的吸金效應(yīng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率在持續(xù)下行。

    第三方研究機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至目前，6月份334家銀行共發(fā)行了7223款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），產(chǎn)品發(fā)行量增加309款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.79%，較上期減少0.01百分點(diǎn)。這一收益率創(chuàng)可比標(biāo)準(zhǔn)下43個月以來的新低。

    6月凈值型產(chǎn)品期間收益率最高的是中國工商銀行發(fā)行的“基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品2007年第2期（850001）”，期間年化收益率為106.81%。凈值型產(chǎn)品期間波動性最高的是中信銀行發(fā)行的“中信理財(cái)之樂贏穩(wěn)健和信2001期凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品A193A7046”，期間波動性為442.72。

    前述理財(cái)經(jīng)理小王表示，今年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率一直呈現(xiàn)下降的態(tài)勢，且下降幅度還不小。不僅是收益率低，在目前銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化的轉(zhuǎn)型過程中，市場波動造成的凈值下降也沖擊著投資者的“保本信仰”。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月末，今年以來發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值低于1元的超200只，約占今年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量的5%左右。

    寄望長期穩(wěn)健

    銀行理財(cái)目前以“固收+”為主的產(chǎn)品類型難以有較高的回報(bào)，銀行理財(cái)在產(chǎn)品的資產(chǎn)配置上是否會有調(diào)整呢？

    記者采訪了多位銀行理財(cái)子公司人士，整體來看，他們對近期市場走勢的原因認(rèn)識比較統(tǒng)一，即在全球放水的背景下，加之國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格跑在了基本面的前面。而正是由于這種邏輯，銀行理財(cái)投資權(quán)益市場的態(tài)度仍然偏謹(jǐn)慎。

    一位四大行理財(cái)子公司人士對記者表示，現(xiàn)階段還是以觀望為主，保持穩(wěn)健的投資策略，應(yīng)該不會大量增加權(quán)益市場的配置。

    一位國有大行理財(cái)子公司投資經(jīng)理告訴記者：“針對市場變化，我們對產(chǎn)品的配置進(jìn)行了調(diào)整，不過相對比較謹(jǐn)慎，止盈了部分權(quán)益?zhèn)}位。主要是考慮避免大幅波動，見好就收。”

    另一家銀行理財(cái)子公司人士則表示，“前段時間已經(jīng)就權(quán)益部分加了一些倉位，所以現(xiàn)在整體加倉不多。”他認(rèn)為，此次市場上漲整體還是由資金推動的，國內(nèi)疫情和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，對內(nèi)改革預(yù)期增強(qiáng)市場信心，對外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健吸引外資進(jìn)來。加之財(cái)富效應(yīng)吸引散戶，市場情緒較高。對于后市，上述人士則持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    近期有銀行理財(cái)子公司推出了量化股債輪動策略指數(shù)掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)介紹，股債輪動指數(shù)通過量化策略進(jìn)行大類資產(chǎn)的靈活配置，能夠捕捉到股債大類資產(chǎn)的趨勢性上漲行情，并且可在趨勢性下跌行情中迅速降低風(fēng)險敞口以控制回撤的風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)穿越周期的收益。

    從這些機(jī)構(gòu)的表態(tài)來看，對于后市普遍謹(jǐn)慎，這或許也意味著當(dāng)前行情下，一部分資金從銀行轉(zhuǎn)移恐怕很難避免。但也有人士表達(dá)不同的看法，“行情中能賺的盆滿缽滿的畢竟是少數(shù)。銀行理財(cái)?shù)亩ㄎ粦?yīng)該還是致力于為低風(fēng)險偏好的客戶提供一些低波動率、穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。拉到一個較長的周期來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品還是有競爭力的。”一位理財(cái)子公司人士對記者表示。